OPEC最新研究报告出炉，“剧透”2020年如何交易原油！

OPEC官网的最新报告显示，展望2020年，加拿大、韩国和中东地区因经济增长等因素推动，原油需求有望增长。英国供应增长预期上调1.4万桶/日，但被

俄罗斯供应量预期下调1.8万桶/日抵消。印度等亚洲大国的需求增长恐因经济趋缓而放缓，2020年全球石油需求或仅增长108万桶/日。因美国原油供应下滑，2020年非OPEC原油供应料下调，但仍可能增长217万桶/日。整体上看，2020年，油市恐面临供应过剩加剧的挑战。

OPEC预测，2020年全球原油需求增长108万桶/日。OECD的原油需求预计增加7万桶/日。美洲是OECD唯一需求增加的地区，主要是石化产能增加支撑了原油需求。非OECD预计仍是2020年石油需求的主要推动力，需求料增加101万桶/日，因为其他亚洲地区、拉丁美洲和中东的原油需求预计将有所改善。2020年OPEC的石油需求料为2960万桶/日，比2019年的水平低约110万桶/日。OPEC认为，2020年交通和石化行业将继续引领远原油需求增长。 

预计到2020年，由于美国页岩油投资减少和钻井活动减少，非OPEC的供应增长将继续放缓。目前预测，2020年非OPEC原油供应将增长217万桶/日，较2019年7月的初步预测下降约27万桶/日，原因是美国原油供应下调。美国页岩油油田，特别是二叠纪盆地以及挪威、巴西、澳大利亚（可能还有圭亚那）的近海油田的增量产量将对2020年非OPEC原油供应做出贡献。

虽然英国原油供应预期上调，但被俄罗斯供应预期下滑所抵消。2020年，非OPEC的供应仍受一些不确定因素的影响，包括美国独立石油生产商的支出计划。2019年，美国、巴西和加拿大是供应增长的关键驱动力，2020年的情况也将如此，此外还要加上挪威。 

图1显示的是2020年全球各地区的石油需求情况，单位百万桶/日

下图蓝线和绿线代表2019年全球石油需求和非OPEC原油供应情况，显示出供应过剩。虚线代表2020年情况，暗示供应过剩存在加剧的危险。

一：2020年原油需求情况

1.OECD美洲 

①美国：2020年OECD石油需求的主要驱动力

美国能源信息署的最新月度数据显示，美国原油需求增长在2019年8月份录得下滑之后，在9月份重回正值，需求同比增长14万桶/日，主要是因为石油产品需求的推动。

OPEC预计，美国将依然是2020年OECD原油需求增长的主要贡献国，总体而言

风险是上下平衡的。预期美国经济增长是原油需求上行的主要指标，而燃料替代品、车辆效率以及国际贸易紧张局势是压低原油需求的因素。 

②加拿大：因经济增长，2020年原油需求前景乐观

加拿大2019年液化石油气和航空煤油需求增长，但部分被

化工轻油和汽油需求下降所抵消。不过，OPEC认为，2020年加拿大原油需求的前景是乐观的，主要是由于经济的增长；一些现有的下行风险与车辆效率

以及燃料替代品有关。

③墨西哥：2020年原油需求倾向下行

继2019年9月份之后，10月份墨西哥石油需求下滑5.1%，为2019年第五个月下滑。该国10月石油需求下滑的主要原因是柴油、汽油和剩余燃料油需求下滑，这也是经济增长疲软和

燃料替代品增加导致的结果。墨西哥2020年原油需求面临的风险偏向下行，很大程度上是因为预期

工业和运输部门燃料出现替代品。

2.OECD欧洲：2020年原油需求料小幅下滑30万桶/日

2020年欧洲原油需求前景预期小幅下滑，风险倾向于

下行。2020年欧洲石油需求面临许多不确定性，这些不确定性关系到该地区的历史石油产量

需求基础、燃料效率和替代品，未解决的债务问题，以及其他相关的地缘政治问题。

OECD欧洲原油需求预计在2019年趋于平稳，而2020年的原油需求预计下滑30万桶/日。

图2显示OECD欧洲原油需求变动

3.OECD亚洲

①日本：2020年经济持续下滑，原油需求倾向下行

2019年日本整体原油需求下滑，主要因为该国

主要经济指标下滑，预计这种情况2020年将持续。

OPEC预计2020年日本的原油需求进一步偏向

下行；效率和燃料替代品是下行的主要因素，但工业部门的原油消费可能会缓和需求总体下滑的预期。

图3显示OECD亚洲原油需求变动

②韩国：需求前景乐观

2019年9月，韩国的石油需求出现三个月内的首次下降。

工业和运输部门的液化石油气使用量占了最大消费份额，而所有其他主要石油产品的需求下降

，这足以抵消需求上涨。 

OPEC预测，2020年韩国石油需求前景乐观，风险倾向上行，符合经济增长预期，以及韩国石化行业的扩张。

③澳大利亚：2020年原油需求料相对平稳

截至2019年9月的数据显示，2019年澳大利亚的原油需求几乎与上年同期持平，2020年的需求料相对平稳。

④新西兰：料小幅下滑8万桶/日

作为亚洲地区最小的原油消费国，2019年9月新西兰原油需求同比增长3.4%，其中

汽油和柴油是需求增长最多的产品。

2019年OECD原油需求预计下降9万桶/日，2020年预计下滑8万桶/日。

4.非OPEC 

①中国：原油需求增速略低于2019年，2020年仅增长31万桶/日

2019年10月份，中国原油需求同比增长约35万桶/日，好于9月份约22万桶/日的增速。中国的石油产品总需求达到1320万桶/日左右。石油需求增长取决于煤油、化工轻油和柴油的需求。

中国2019年石油需求增长

预计将比2018年稍慢，因为经济活动较去年有所降温，预计2020年的石油需求将进一步放缓，基本上与2019年持平。此外，中国持续推进能源质量项目，旨在减少排放量，2020年希望继续推进天然气和煤炭替代品的使用。 

预计,2019年中国原油需求增长35万桶/日，2020年增长31万桶/日。

图4显示的是其他亚洲地区的原油需求

②印度：2019年需求已经下滑，2020年前景不乐观

2019年10月，印度石油需求同比下降7万桶/日。中、重馏分油市场需求下滑，

主要是考虑到季风季节的持续影响，这限制了

运输和工业的燃料使用。

印度石油需求增长比去年同期平均水平少了16万桶/日，主要是由于道路建设活动放缓以及季风季节。 

建设活动放缓减少了2019年第二季度对沥青的需求。

季风季节则影响了2019年第三季度印度对各种石油产品的需求增增长。从目前的情况推测，印度2020年的原油需求前景不容乐观。

③泰国：2019年需求平稳，2020年料变动不大

截止9月份的数据显，泰国2019年柴油和汽油需求上升被化工轻油等产品需求下降相抵消，主要原因是

制造活动低于预期。

2019年泰国石油需求增长稳定，迄今以来增加2万桶/日。

④印度尼西亚：2020年原油需求获支撑，料增长约37万桶/日

2020年，印度尼西亚经济预期出现改善，

预计这将支持中间馏分油需求，特别是制造业和工业领域

活动方面的需求。运输部门预计将支撑该国2020年的汽油和喷气燃料需求。

预计,2019年印度尼西亚的石油需求将增长30万桶/日，2020年将增长约37万桶/日。

5.拉丁美洲

下图显示的是拉丁美洲的原油需求情况

OPEC预测，2020年拉丁美洲经济前景较好，支持需求增长的预测。该地区原油需求的增长应该由运输燃料以及

工业燃料的需求拉动。OPEC认为，拉丁美洲原油需求很大程度上来自于巴西，因为巴西仍然是

该地区最大的石油产品消费国。 

OPEC预计，2019年拉丁美洲原油需求增长4万桶/日，2020年仅增长70桶/日。

6.中东:2020年原油需求增长几乎与2019年持平，仅增长7万桶/日

展望2020年，中东原油需求增长预计将受到多方面挑战，

主要涉及地缘政治问题和经济转型政策，包括削减补贴

程序。OPEC预计，2020年沙特、伊拉克、阿联酋和科威特的石油需求将上升。在该地区石油总需求增长中，交通运输

燃料，特别是汽油和工业燃料，主要是柴油和残余燃料油，将发挥重要的作用。

OPEC预测，2019年中东原油需求料增长

6万桶/日，2020年增加7万桶/日。

2020年全球石油供应

OPEC预测，2020年非OPEC的原油供应增长217万桶/日，平均达到6646万桶/日。英国供应增长上调1.4万桶/日，但被

俄罗斯供应量下调1.8万桶/日抵消。美国，巴西，挪威，加拿大，

澳大利亚、俄罗斯和哈萨克斯坦有望成为2020年主要的石油供应增长动力，而墨西哥、

印尼、埃及和哥伦比亚预计将出现最大供应降幅。2020年非OPEC原油供应

仍然受到许多不确定因素的影响，主要是美国独立机构的投资，

加拿大管道脱离瓶颈的时机，美国的钻井和竣工活动，以及

墨西哥努力克服自然衰退的效果。

1.OECD美洲：2020年供应增长174万桶/日

继2018年强劲增长262万桶/日后，预计2019年OECD原油供应将增长154万桶/日，平均值为2987万桶/日。

OECD美洲和亚太地区

的原油供应预计将分别增长157万桶/日和7万桶/日。OPEC此前预测，OECD欧洲地区的供应下滑1.8万桶/日，现在预计下滑11万桶/日。展望2020年，该地区原油供应增长上调1.9万桶至174万桶/日，平均供应量达到3161万桶/日，欧洲和亚太地区原油供应预计分别增长148万桶/日、19万桶/日和7万桶/日。

①美国：2020年供应增长102万桶/日

OPEC预测，2020年美国原油产量将同比增长102万桶/日，平均值为1320万/桶。

当前美国石油钻井平台数量呈现下降的趋势，独立机构限制勘探与生产支出，美国原油

石油产量，特别是来自页岩油地区的石油产量，肯定会受到影响。OPEC预计2020年美国页岩油增幅将放缓至97万桶/日，平均为864万桶/日

。非页岩油方面，48个陆上原油产量将下降约9万桶/日，平均增产254万桶/日。

②加拿大：2020年供应小幅增长10万桶/日

对于加拿大2019年和2020年的石油供应，OPEC维持此前的预测不变，分别都增长10万桶/日。 

③墨西哥：2020年供应进一步下降13万桶/日

OPEC预计，2020年墨西哥原油供应将出现下滑，其中一半的降幅来自Cantarell、Abkatun-Pol-Chuc和Tsimin Xux项目。部分

产量的下降将即将投产的新增产能所抵消，虽然效果并不那么显著。

总体而言，墨西哥2020年的原油供应将进一步下降13万桶/日，平均产量为180万桶/日。OPEC同时指出，

因新项目实施存在不确定性，该国的实际原油产量可能发生变化。

2.OECD欧洲:2020年供应增加19万桶/日 

OPEC预测，2020年OECD欧洲原油供应预测增加19万桶/日，平均产量为393万桶/日。其中挪威石油供应预计增长21万桶/日，英国和丹麦的供应分别下滑1万桶/日，而其他OECD欧洲地区供应增加1万桶/日，平均产量为73万桶/日。

3.发展中国家:2020年供应增加27万桶/日

预计到2020年，发展中国家的石油供应量将增加27万桶/日，平均产量为1385万桶/日。主要驱动因素仍然是拉丁美洲，预计同比增长25万桶/日，

因为巴西正在加大项目建设力度。而中东和非洲的产量预计分别增加

4万桶/日和3万桶/日，平均产量分别为325万桶/日和157万桶/日。

尽管印度和马来西亚原油供应预计会增长，但预计亚洲整体供应将下降4万桶/日，平均产量降至339万桶/日。

4.拉丁美洲：小幅增长概率大

2020年巴西原油供应预测仅增长29万桶/日，平均产量为378万桶/日。超过80%的供应增量

来自Buzios、Lara和Lula油田。成熟油田，如Parque das Baleia、Marlim Sul（南部），

Roncador、Mero和Marlim East以及占整体12万桶/日下滑总量的50%以上。

2020年第2季度和第3季度的年度维护将放缓巴西的原油供应增长。

5.前苏联最大的石油和天然气生产地区(FSU)：仅增长9万桶/日

2019年该地区的原油供应预计增加6万桶/日，平均产量为1435万桶/日。 

OPEC预测，2020年该地区原油供应预测下调1万桶/日，目前预计将增长9万桶/日，平均值为1444万桶/日。

5.里海地区：料变动不大

2019年哈萨克斯坦石油供应增长1万桶/日，平均达到182万桶/日。2020年，哈萨克斯坦计划开始生产

从卫星油田，开发卡拉姆卡斯海，且

加大卡沙干油田的产量。

2019年阿塞拜疆的石油供应

下降2万桶/日至平均79万桶/日，

与上月的评估结果持平。这样看来，2020年该国石油供应料变动不大。 

6.中国：供应增长进一步放缓至2万桶/日

OPEC曾预测，2019年中国原油产量增长9万桶/日，至平均410百万桶/日。2020年，中国的产量增长将放缓至2万桶/日，平均为412万桶/日。

OPEC补充称，至于中国未来石油产量如何，将取决于中美贸易关系紧张之际，外国投资者在产油上游部门的支出情况。

中国原油产量情况如下

【原创声明】本文由 晓燕原创整编，由 塔伦校对，作为 2019年终专题的一篇文章，转载请标明来源，谢谢。