金银珠宝卖不动，六福集团仍“重仓”内地再开300家店，是“飞蛾扑火”吗？

刚刚过去的2019年，香港金银珠宝行业经历了“至暗时刻”。

在众多香港珠宝商当中，六福集团 (HK:0590)却以“我命由我不由天”的勇气，逆势在2020年在内地净开设不少于300家店铺。

而新近公司公告的零售业绩显示，销售业绩仍在“跌跌不休”。

六福集团究竟是在“飞蛾扑火”，还是在“浴火重生”？

2020财年第三季零售业绩继续下滑

黄金珠宝零售业务跌跌不休的六福集团，至暗时刻已经过去了？

六福集团（00590-HK）公布第三季度零售业务销售报告，公司零售业务跌幅呈缩窄趋势。可喜的是澳门市场在2019年10开始重回上升轨道。

第三季，公司零售业务同店销售增长为-25%。其中，黄金产品、珠宝首饰整体同店销售增长分别为-20%和-32%，整体跌幅比上一季度有所缓和。

香港及澳门市场在第三季度同店销售增长-27%，其中，黄金产品及珠宝首饰产品的同店销售增长分别为-21%和-35%。

相比黄金，珠宝首饰产品销售更是不济。港企市场珠宝首饰产品销售呈现双位数字跌幅，不过好在其平均件价有小幅上升。

澳门市场在季内整体转跌为升，尤其是黄金产品同店销售录得十数中段的升幅，珠宝产品则持平。

与港澳市场一样，内地“六福”直营店同店销售增长也录得-12%。黄金产品及珠宝首饰产品的同店销售增长分别为-12%、-9%。

内地珠宝首饰产品销售量及平均价是“量价齐跌”，虽然各方面销售跌幅同样有所收窄，但平均件价就没有那么幸运，像香港市场那样小幅提升。

与直营店相比，“六福”店铺数目占比高达94%的品牌店，业绩稍微好点。季内同店销售跌幅收窄至-3%，珠宝首饰同店销售增长为3%。

而从最新的销售趋势看，六福集团业绩马上要拨云见日。2020年1月前两周，香港同店销售跌幅渐见收窄，而澳门市场则见持续的增长动力。

内地“六福”直营店及品牌店同店销售相对第三季接近一步改善，并重见增长，尤其品牌店在珠宝首饰产品更达双位数同店销售升幅。

到广阔的下沉市场来，这里大有可为

过去一年，金价高企、香港社会事件及宏观经济转差持续影响下，金银珠宝类零售业日子不好过。

在2019年3月31日末，六福集团存货周转天数还在273天，其中黄金在171天，珠宝首饰约为397天。

到了2019年9月30日，平均存货周转日数达到371天，黄金产品约为258天，珠宝首饰达到476天。

存货周转较慢，销售业绩持续下滑，也为六福集团带来较大的经营压力。为了节约成本，公司采取员工自然流失、谈判削减租金方法维以生计。

截至2019年9月30日，公司拥有7100名员工。而往前推6个月，那时候六福集团还有7600名员工。

此外，公司在期内继续优化店铺网络和多品牌发展策略。前文我们也提到，品牌店销售额明显好于直营店。

为此第三季公司在内地新增设99家品牌店，减少11家直营店，期内净增设88家“六福”店铺。

多品牌策略方面，公司还设立39家“Goldstyle”店铺，含3家直营店和36家品牌店，并减少一家“金至尊”直营店。

截至2019年12月31日，公司在内地共有2020家店铺，其中有1969家“六福”店铺，45家“Goldstyle”店铺，3家“DearQ”店铺，以及3家“金至尊”店铺。

内地市场早已是六福集团的发展重心，未来公司还继续在内地寻找扩张机遇。内地新中产群体日益壮大，叠加广阔的下沉市场消费渐成火候，为公司带来新契机。

统计局最新数据显示，2019年城镇消费品零售额351317亿元，比上年增长7.9%；乡村消费品零售额60332亿元，增长9.0%。

广阔的下沉市场已经成拉动消费增长的新引擎。2020财年，公司在内地的目标为净增长不少于300家，大部分为低层级城市品牌店。

跌跌不休，公司前景何在？

六福集团的销售窘境折射黄金珠宝零售业困境。

同期，周大福也录得同店销售增长大幅下滑，内地同比跌9%，香港及澳门跌幅高达47%，近乎腰斩。

香港市场短期或难以提振，周大福也近日被曝出关闭香港铜锣湾、旺角等旅游区店铺新闻。

高金价和消费者低迷情绪情绪下，未来这些香港老牌珠宝商的前景何在？

金价波动只是周期性因素或去年较为激化的贸易、地缘冲突所致，鉴于目前各类局势趋于稳定，相信金价也会迎来缓和期。

金价下降不仅可以缓解六福集团成本压力，还可以降低售价提振消费情绪。

此外，随着经济发展，内地人均可支配收入稳定增长，人们购买能力也越来越强，为金银珠宝消费提供了稳固支撑。

统计局最新数据，2019年，中国人均国内生产总值70892元，按年平均汇率折算达到10276美元，突破1万美元的大关。

最后，不得不佩服六福集团前瞻性布局内地下沉市场。

华创证券研报显示，要客研究院联合京东发布《2019 中国小镇青年奢侈品消费报告》显示，京东平台线上奢侈品销量增速超50%。

其中三线以下（包括三线）的低线城市增速均远超全国平均水平，六线城市的增速更是超过100%。

低线城市消费者展现出强大购买潜力。新兴市场整体下单用户数同比增长104%，下单的新用户中 72%用户来自新兴市场。

在内地中产人口增长良好，下沉市场有巨大增长潜力预期下，六福集团对中长期业务前景仍感乐观。

公司将专注于内地扩张业务，推行多品牌策略。这些目前看也大都是为迎合下沉市场量身定做。

“六福”之外的衍生品牌，可以适当降低售价而不影响公司品牌调性。2020财年，公司在低线城市设立净增长300家店铺目标。

六福集团的大魄力远超珠宝业同行，将有利于拉动营收，对抗行业“寒冬”。

最后提带一句，统计局最新数据显示，2019年，金银珠宝类零售总额2606亿元，同比增长0.4%。这个数字其实比2018年还要好。

这是否意味着，作为全球旅游目的地的香港市场仍是六福集团不能放弃的重要市场。

希望事件早点平息，香港经济恢复安稳。