中金：维持IMAX China“跑赢行业”评级及目标价22.00港元

智通财经APP获悉，近日，中金发布最新研报表示，维持IMAX CHINA (HK:1970)“跑赢行业”评级，并将目标价定为22.00港元。

中金表示，预计公司 2019 年收入同比增长5.4%至1.24亿美元，净利润同比增长 1.5%至 4,339 万美元，分别较此前预测下调 4.0%/10.3%。原因是四季度IMAX大中华区的票房为5340万美元，同比降低22.8%。造成票房下滑的主要因素是《冰雪奇缘 2》、《终结者：黑暗命运》等好莱坞影片的表现相对一般。受此影响，2019 年全年 IMAX 大中华区票房 3.66 亿美元，同比增长 8.5%，增速低于中金此前的预期。

而且根据艺恩数据，截止至19年12月，处于营业状态的 IMAX 影院共 660 家，IMAX 影院净增量同比继续减少。中金小幅下调公司全年屏幕新装数量预测至 84 块(不含升级)，其中销售模式下新装 24 块。

中金预测 2020 年中国票房大盘同比增长 8%，增速较2019年的5.4%有所回升，主要基于影片内容品质的提升和影院的持续扩张。中金预计2020年将有《唐人街探案 3》、《神奇女侠 2》等多部 IMAX 摄影机拍摄的影片的上映，有望推动 IMAX 票房平稳增长。

基于上述分析，中金将该公司2019/2020年盈利预测分别下调10.3%/8.5%至4339/4721万美元，同时引入 2021 年盈利预测5067万美元。公司当前股价对应2020/2021年 18/17 倍 P/E。维持“跑赢行业”评级和目标价 22.0 港元不变，对应 2020/2021 年 21/19 倍 P/E，较当前股价有 17.0%上行空间。

部分风险可能导致股价不及预期，例如票房大盘增速放缓;新屏安装数量不及预期。