复盘“非典”券商首席预测节后A股表现 行情可能的转折点提前看

当前新型冠状病毒肺炎疫情仍在发酵，港股市场于1月29日率先开市，在疫情冲击下，3个交易日（29日、30日、31日）分别下跌2.82%、2.62%、0.52%。国内A股市场延迟一天，将于2月3日起正常开市交易，新冠肺炎疫情对于国内资本市场冲击如何？各大卖方券商分析师复盘03年非典对于资本市场的冲击，结合当下资本市场最新运行情况，给出了判断供投资者参考。

策略：高点至低点调整幅度8-10%，行情的转折点在于新增病例数下降

起于2002年年底的非典疫情是最近二十年中与当前型冠状病毒肺炎疫情最可比的事件，券商研究员对于本次行情冲击程度的预判也多出于复盘该事件后的分析。

中金王汉峰首先测算了股指影响的幅度，恒生指数率先出现回调，累计幅度达到了8.5%，而A股市场情绪发酵略有滞后，上证指数的累计调整幅度达到了8.8%，海外标普500等指数并未受到大幅影响。

而从疫情对于资本市场的冲击来看，天风证券刘晨明梳理了三个阶段，疫情对于国内资本市场的冲击分为扩散期、爆发期及衰退期，其中爆发期为新增病例明显加速、国内外舆论明显升级、资本市场恐慌情绪发酵的阶段，从节前A股表现及近两日港股表现来看，中金认为目前正在演绎第二阶段爆发期，这也是对于资本市场冲击最大的阶段。

①扩散期：出现首个首个案例但资本市场认知不足，反应温和阶段（2019年12月8日出现首个武汉肺炎案例到今年1月中旬左右），市场整体处于反弹；

②爆发期：疫情得到更大范围、更高层次的重视，病例扩散加速、国际关注度提升且国内舆论升级，资本市场出现恐慌情绪（中金认为目前正处于该阶段，病例扩散加速、申万宏源证券表示目前疫情好转的时点难提前预期）；

目前全国新增及疑似病例趋势（统计截至1月31日）：

③衰退期：疫情继续发酵但新增病例数下降，行情转折点出现（市场弱反弹近1个月，涨幅6%左右）。

券商普遍观点认为，本次疫情对于经济的冲击类似于当年“非典”，影响经济程度或在一个季度左右，对资本市场的影响不会改变中期趋势，恐慌情绪释放时或有配置机会。

由于目前仍在疫情影响高峰期（新增、疑似持续创新高），招商证券张夏给出了疫情对A股影响可能出现缓解的3个时间点（可能反弹的时点），提醒投资者重点关注：

①第一个时间节点就是2月3日开市（湖北收纳病人确认人数可能会出现峰值、2月3日和2月5日武汉火神山和雷神山医院交付使用）；

②第二个时间点为2月6日前后（武汉封闭交通时间加14天最长潜伏期计算，2月6日之前可能会迎来武汉以外确诊和疑似的高峰）；

③第三个时间节点是4月至5月（天气升温导致疫情缓解、疫苗可能传来好消息）。