原油交易提醒：乐观情绪升温，油价录得年内最大周涨幅；但供需失衡，上行空间依旧受限

北京时间周一（2月17日）亚洲时段，国际油价自三周高位小幅承压。油价上周取得今年以来最大周涨幅，上涨逾1%。因有迹象表明疫情的最坏经济影响已经被消化，减轻了投资者对原油需求自由落体的担忧。但需要注意，油市供需失衡仍是令市场头疼的大问题，三大机构大幅下修今年需求增长，同时高盛集团将2020年原油需求增幅预测削减近一半、将第一季度油价预测下调16%。

OPEC+接近放弃举行紧急会议的计划

几位OPEC代表透露，OPEC及其盟友接近放弃举行紧急会议的计划，不过沙特阿拉伯尚未完全放弃其提议。由于疫情打击了原油的需求，在过去的两周中，沙特阿拉伯一直在敦促OPEC成员国及其盟友在本月开会，考虑进一步减产。

不过，几个国家表示，到目前为止，这个想法还没有得到俄罗斯的认同。俄罗斯是整个OPEC+联盟中最大的原油生产国。由23个国家组成的这个联盟更可能坚持在3月初举行会议的原定计划。

OPEC+当前的减产协议3月底到期。自OPEC与非OPEC产油国2016年开始在油市协同行动以来，俄罗斯在OPEC+联盟一直扮演着核心角色。OPEC和非OPEC产油国原本定于3月初开会讨论进一步的行动，但公共卫生事件影响了油价，有人呼吁提前开会。

石油出口国经济增长承压

消息人士表示，OPEC+产油国有可能继续延长减产期限，油价不振、持续减产对海湾主要石油出口国经济增长造成压力，这些国家迫切需要加快经济改革，渡过难关。据统计，海湾合作委员会六国（沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、阿曼、巴林、卡塔尔、科威特） 2019年整体经济增速远低于高油价时期的逾4%。

国际货币基金组织在达沃斯经济论坛发布最新版《世界经济展望》预计，2020年沙特经济增速为1.9%，较2019年10月的预测下调了0.3个百分点。世行下调了对沙特、卡塔尔、阿曼、科威特和巴林的增长预期。总体而言，世行预计海合会国家在2020年和2021年的增长率分别为1.0%和0.1%。

该组织在报告中说，全球石油需求已接近峰值水平，在能源使用效率进一步提升、环境保护力度加大的情况下，需求拐点可能更快到来，“这些预期如果成为现实，将重塑不少石油出口国的经济前景”。在现有财政状况下，这些产油国现存的财富可能在未来15年乃至更快时间内消耗殆尽，沦为净借贷方。

三大机构大幅下修今年需求增长

上周三大机构月报陆续发布，受到全球公共卫生事件影响，三大机构均大幅下修今年需求增长，其中EIA下修38万桶/日至102万桶/日，OPEC下修23万桶/日至99万桶/日，IEA下修48万桶/日至82万桶/日。

平均来看，需求增长预期约减少了30万桶/日，基本反映了市场主流预期。而相比需求，三大机构对非OPEC供应增长预估基本没有太大变化，整体预估增量在200万桶/日以上，由于巴西、挪威以及圭亚那新的海上油田投产。

目前平衡市场的力量主要来自OPEC，今年1月份利比亚的供应中断部分对冲了公共卫生事件的影响，但从原油远期曲线转为近月贴水来看，这一部分的供给损失量尚不足于平衡市场，未来仍然需要OPEC在减产上做出更多努力。

高盛下调油价预期，需求可能减少400万桶/日

Damien Courvalin等高盛分析师将第一季度布伦特原油和WTI原油价格预期下调10美元/桶，理由是在疫情爆发后需求大受打击。

高盛表示，目前石油需求可能减少400万桶/日 ，这将是一个峰值水平。现在预计2020年新增石油需求将为60万桶/日，此前预期为110万桶。

第一季度布伦特原油价格预计为53美元，其后几个季度分别为57美元，60美元和65美元。预计美原油第一季度报48.50美元，其后几个季度分别为52.50美元，55.50美元和60.50美元

疫情爆发造成全球石油需求的损失是巨大的，但在规模和持续时间上仍然未知，而OPEC+潜在的减产时机和规模仍然非常不确定。

（美油日线图）

国际油价多空相对胶着。尽管此前世界卫生组织重新燃起人们对公共卫生风险可能减弱的乐观情绪，且俄罗斯方面有所松口令OPEC+进一步减产预期升温。但油市需求下降、全球原油库存可能增加，市场仍面临供大于需的局面，限制了油价上行空间。

截止北京时间09:15，美油报51.92美元/桶，日内跌幅0.21%，上周周线收涨3.79%，为六周来首次周线上涨；布油报57.02美元/桶，日内跌幅0.52%，上周周线收涨5.03%，为四周来首次周线上涨。