欧市盘前：全球风险资产纷纷大跌，日元创三周半新高，但黄金多头担忧实物需求

周五（2月28日）亚洲时段，美元指数触及三周新低，日元创三周半新高，突发公共卫生事件进一步在全球范围内蔓延，这导致金融市场惊慌失措，风险资产纷纷大跌，全球股市及大宗商品纷纷暴跌，日元的避险属性得到发挥，同时投资者对美联储今年三次降息的预期升温，美债收益率跌跌不休，澳元兑美元续刷十一年新低，澳洲经济严重依赖于大宗商品，澳元在商品货币中表现最为弱势。但鉴于全球经济不可避免遭遇冲击，这可能冲击实物黄金的需求，投资者对黄金进一步走高保持谨慎态度。对卫生风险影响需求的担忧似乎没有缓和的迹象，美油跌向十四个月低点，沙特希望包括俄罗斯在内的同盟同意进一步集体减产100万桶/日。但俄罗斯对于是否参与进一步减产还没拿定注意。

本交易日主要关注法国GDP、CPI数据，德国CPI数据，美国方面关注PCE、PMI数据，另外加拿大也将公布GDP数据。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，美元兑日元创三周半新低，汇价现报108.88，跌幅0.65%；突发公共卫生事件进一步在全球范围内蔓延，这导致金融市场惊慌失措，风险资产纷纷大跌，日元的避险属性得到发挥，同时投资者对美联储今年三次降息的预期升温，美债收益率跌跌不休，但鉴于日本本身的疫情依然严重，日元可能再度承压。

亚盘时段，澳元兑美元续刷十一年新低，澳元兑美元现报0.6521，跌幅0.73%；商品货币继续承压，因卫生风险在全球范围内的蔓延令全球贸易经济前景悲观，全球股市纷纷大跌，大宗商品也持续暴跌，其中美油已经跌至45.5美元，澳洲经济严重依赖于大宗商品，澳元在商品货币中表现最为弱势。

亚盘时段，现货黄金下跌，金价现报1630.53美元/盎司，跌幅0.86%；尽管卫生事件在全球范围内蔓延，金融市场充斥着恐慌情绪，但避险需求近期对金价影响有限，鉴于全球经济不可避免遭遇冲击，这可能冲击实物黄金的需求，投资者对黄金进一步走高保持谨慎态度，投机多头获利了结头寸，且当下大宗商品暴跌，商品属性也令黄金有所承压。

亚盘时段，国际油价继续下跌，美油现报45.69美元/桶，跌幅2.97%；布油现报50.35美元/桶，跌幅2.67%。对卫生风险影响需求的担忧似乎没有缓和的迹象。澳大利亚联邦银行表示自卫生风险爆发以来，石油价格下跌反映出这种大宗商品对全球增长忧虑的敏感性，如果卫生风险继续蔓延，石油需求可能进一步恶化。《金融时报》援引五位知情人士报道称，沙特希望包括俄罗斯在内的同盟同意进一步集体减产100万桶/日。但俄罗斯对于是否参与进一步减产还没拿定注意。  

重要财经数据

财经事件

18:00  欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼(Jens Weidman)发表讲话。

22:15  圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)就经济和货币政策发表讲话。

亚洲时段消息回顾

金融时报：沙特寻求在下周OPEC会议上达成进一步减产100万桶/日的协议；

《金融时报》援引五位知情人士报道称，沙特希望包括俄罗斯在内的同盟同意进一步集体减产100万桶/日。已经在OPEC秘书长Mohammad Barkindo上周访问利雅得期间讨论了该计划,沙特将在新计划中承担主要减产任务，科威特、阿联酋和俄罗斯将分担其余减产部分，尚未就此达成共识。在卫生风险的冲击程度尚不明确之际，俄罗斯对于是否参与进一步减产还没拿定注意。 

前美联储理事恳求全球央行共同降息；

①前美联储理事沃什（Kevin Warsh）恳求美联储采取行动，他在报告中写道：“如今，公共卫生安全事件对经济构成了重大风险。这是一个意外的冲击，美联储应该领导全球各国央行立即采取降息行动。”

②沃什建议美联储与欧洲央行、英国央行和日本央行联合降息25个百分点；他补充称，全球行动将有助于充分利用稀缺的政策弹药。

前达拉斯联储主席抱怨市场过于依赖美联储；

①2月27日，前达拉斯联储主席费希尔在接受采访时表示，他认为市场在动荡时期过于依赖美联储；言下之意是，他反对每次一有危机美联储就急着去救市；

②费希尔称，美联储在一代基金经理中制造了这种依赖性，而在此前的经济挑战时期，这些基金经理并没有在这一领域工作；在1974年、1987年、90年代末，甚至在2007年、2008年和2009年都没有出现过这种情况；

③费希尔还表示，他并没有明确表示美联储不应针对公共卫生安全事件下调利率，但他认为这是一个“有争议的问题”。 

机构调查：根据受访的35名经济学家的中间值，澳洲联储将在3月的利率决议中维持基准利率在0.75%不变； 

机构调查：根据受访的35名经济学家的中间值，澳洲联储将在3月的利率决议中维持基准利率在0.75%不变，受访的35名经济学家中的29名预计澳洲联储将在今年6月首次降息，受访的35名经济学家中的18名预计澳洲联储在年底前将进行两次降息，基准利率下调至0.25%，13名预计今年只降息一次，4名预计基准利率稳定在0.75%。 

日本工业产值增速放缓，显示卫生风险爆发前就已现疲态；

① 日本1月份工业产值的增速放缓，增添了制造业在受到卫生全面影响之前就已经持续疲软的迹象。日本贸易省周五公布，1月份工业产值环比增长0.8%，增幅低于12月的1.2%。经济学家此前预计环比增幅为0.2%。产出水平仍远低于夏季末。环比数据通常波动较大。

此外，反应职位空缺数量的数据在1月份急剧下降。劳动省称，这主要是由于今年初开始生效的职位招聘程序变化；

② 1月份工业产值增速放缓是在卫生所导致的供应链中断成为全球主要问题之前，显示出日本制造商疲弱的处境。上周公布的日本制造业采购经理指数显示，制造业出现七年多来最严重的萎缩。大多数分析师现在预计日本将在本季度陷入衰退。在截至12月的三个月中，经济大幅下滑，因销售税上调导致消费低迷，加剧了出口疲弱和台风带来的损失。 

印尼卢比跌至三个月低点，印尼央行加大市场干预；

印尼央行通过增加美元供应和从公开市场购买政府证券来加强市场干预，因为投资者对卫生风险的影响感到担忧，从而抛售该国的货币、股票和债券。据印尼央行货币管理执行主任Nanang Hendarsah，央行周五早上将通过招标购买价值2万亿印尼卢比（1.41亿美元）主权债券，并通过银行间外汇市场干预外汇市场。

韩国副财长：正密切监测市场，将采取行动应对金融市场的羊群效应行为；

如有必要，将部署应急计划稳定金融市场，正密切监测外国投资者抛售韩国股票，预计韩国市场波动加剧，将采取坚决的措施防止外汇的单边波动。  

亚洲美元债痛苦加剧，势创2014年以来最差一周；

交易员表示，周五上午亚洲美元债券利差走阔5-10个基点，随着卫生风险担忧加大，上周开始的跌势逐渐加剧。根据一项彭博巴克莱指数，按周来看，这一利差势将创下五年半来最大幅度走阔。指数显示，本周截至周四，亚洲美元债利差已走阔21个基点，是2014年8月以来的最大幅度走阔，随着借款成本激增，该地区发行人是否会迎难而上令人生疑。 

国家统计局发布2019年国民经济和社会发展统计公报；

全年国内生产总值990865亿元，比上年增长6.1%。其中，第一产业增加值70467亿元，增长3.1%；第二产业增加值386165亿元，增长5.7%；第三产业增加值534233亿元，增长6.9%。第一产业增加值占国内生产总值比重为7.1%，第二产业增加值比重为39.0%，第三产业增加值比重为53.9%。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为57.8%，资本形成总额的贡献率为31.2%，货物和服务净出口的贡献率为11.0%。人均国内生产总值70892元，比上年增长5.7%。国民总收入[3]988458亿元，比上年增长6.2%。全国万元国内生产总值能耗比上年下降2.6%。全员劳动生产率为115009元/人，比上年提高6.2%。

机构观点

新西兰经济学家认为新西兰联储降息风险增加；

① 澳新银行和西太平洋银行的新西兰经济学家表示，随着卫生风险可能对经济增长产生更大的影响，新西兰联储降息的风险正在上升。“‘短暂的剧烈冲击’情境正在迅速让位给对增长更加持久的冲击”“鉴于卫生风险传播的速度如此之快，我们完全有可能在短期内考虑基准利率下调，并有可能最早在3月份出现。但在现阶段，我们预计5月降息的可能性更大”；

② Zollner称，降息将给汇率造成下行压力，降低承受压力的企业和家庭的融资成本，并增强信心，进而帮助经济反弹，西太平洋银行新西兰首席经济学家Dominick Stephens表示，干旱和卫生风险将在2020年上半年对新西兰经济造成重大打击，“尽管现在我们仍维持8月降息的预测，但新西兰联储现在确实有可能在3月下调基准利率”。 

投资者加码全球央行降息押注，预警卫生冲击不容小觑；

① 投资者对于央行将继续以坐等姿态面对疫情的观点并不买账，加码押注降息将在数月内开启。货币市场目前预计美联储今年会降息三次，从4月份开始，欧洲央行将会在7月份降息一次。根据一份类似的预期模型，英国央行料将在8月降息；

② 欧洲央行的状况比其他央行更艰难，如果形势恶化，其手中“弹药”有限，而且包括行长拉加德在内的高层官员此前已暗示还需要更多时间来评估卫生因素的影响。不过，就算像美联储这样有更大回旋空间的央行，在冲击主要集中于经济供应面的情况下，市场对于他们的货币政策应对是否有效也仍保持质疑。“进行货币刺激的问题在于其对卫生影响的效力有限，”丹麦丹斯克银行驻哥本哈根的首席分析师Jens Peter Sorensen表示。“卫生风险之下，人们无法工作，供应链中断，游客也不会去意大利。货币政策能做的微乎其微”；

③ Cornerstone Macro LLC驻华盛顿的合伙人Roberto Perli在谈到美联储时表示，“他们不倾向急于作出判断，而是暂时按兵不动，”一个可能的结果是“他们不会在3月降息，但会发表声明明确做好在形势恶化情况下采取行动的准备”。 

美银美林：黄金价格有望涨至2000美元；

美银美林持续认为年底金价将涨至1700美元，不过当前看涨的氛围愈发浓厚，避险买需及国债收益率的下滑持续支撑金价，若突发公共卫生事件演变为全球流行病，那么金价可能大涨至2000美元大关。 

渣打策略师预计美联储今年将降息两次；

① 渣打策略师表示，由于卫生风险威胁美国和全球经济，他们现在预计美联储今年将降息两次。该行北美宏观策略负责人Steven Englander在给客户的一份报告中说，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在4月和6月两次降息，把联邦基金利率目标区间的上限降至1.25％，而不是像先前预测的那样维持在1.75％不变，“我们的预测是，卫生风险会扰乱全球供应链和旅游业，使得FOMC担心经济活动降至趋势水平之下”；

② 到目前为止，美联储官员一直坚称现在就断言卫生风险是否会导致美国前景发生重大变化还为时过早，不过交易员们已经开始押注该行最终将放松货币政策。花旗的市场策略师本周也表示，由于面临增长放缓和金融状况趋紧的风险，预计美联储今年将降息。不过花旗的经济学家仍旧预测美联储将按兵不动。 

卫生风险打破反弹希望，全球经济或遭遇2009年来最差一年；

随着卫生风险蔓延日渐打破经济迅速反弹的希望，全球经济或走向十多年前发生金融危机以来最差的一年。美国银行的经济学家周四警示客户，全球经济今年料增长2.8%，将是2009年以来最低水平，又表示美国也将以四年来最慢增速增长。以Ethan Harris为首的美国银行经济学家在报告中说，“风险仍然偏向下行，我们的预测不包括全球发生大流行病，如果发生这种情况，会导致许多主要城市的经济活动陷入停顿”。 

道明证券：宜逢低买入澳元兑纽元；

① 道明证券预期，澳元兑纽元对将在2020年走高，6月将涨至1.06，年底时目标在1.08附近；澳洲联储降息的门槛很高；此外澳元仍成为全球经济状况晴雨表，由于市场不确定因素已经涉及全球供应链，澳元与欧元大幅齐跌，这一行情已经超出短期驱动因素所反映的水平，而且空头头寸出现耗尽，尽管澳元兑纽元仍有可能下跌，但仍倾向于逢低买入澳元兑纽元；

② 周期因素和结构因素打压纽元；纽元受全球和本地因素影响，因此很容易受到极度不确定区域增长前景的影响，供应侧改革是一种消极的结构性力量，特别是在国际收支平衡表仍面临挑战的情况下，纽元对这些流动性较为敏感，将会在未来几个月限制纽元上涨空间，而波动价值模型放缓表明2020年澳元兑纽元将出现上涨。 

杰富瑞：做空欧洲新兴市场货币以规避卫生风险；

随着卫生风险在欧洲传播，杰富瑞认为应趁机做空波兰兹罗提、匈牙利福林和捷克克朗兑美元或欧元。外汇策略师Brad Bechtel周四发布报告称，其对欧元的冲击未必会如此严重，做多瑞士法郎也是“一种不错的方式，因为只要这个问题还存在， 瑞郎就会保持坚挺”。Bechtel，这三个新兴市场的货币已经走弱，“但是，如果卫生风险开始在欧洲地区广泛传播，则有可能出现更大的波动”。

瑞银：近期油价料继续保持波动，预计2020年下半年布伦特原油价格将回升至64美元/桶，因经济复苏、美国产量增速放缓，以及欧佩克额外减产等因素支撑；