先锋领航3月市场展望：疫情将致使全球增长放缓 美联储今年或将降息两次

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，新冠病毒给全球经济注入了不确定性。全球第二大资产管理公司先锋领航（Vanguard）最新发布的3月市场展望报告指出，由于新冠疫情的影响，全球增长将放缓，贸易不确定性将持续。其预计，美联储2020年将降息一至两次。

预计增长将放缓

尽管主要指标有所改善，但仍然显示，今年全球经济增长仅会略有反弹。先锋领航认为，在不确定性依然很高的情况下，市场对经济前景的预期显得有点过于乐观的。

先锋领航在报告中指出，到2020年，美国GDP增速将低于趋势水平、低于市场共识，降至0.75%-1.75%的区间；欧元区的增长也将低于趋势水平。

收益率曲线再倒挂对经济和投资者意味着什么?

经济学家倾向于关注3月期和10年期美国国债之间的关系。这一曲线在1月底和2月初出现短暂倒挂。

尽管收益率曲线最近的倒挂可能部分是由于人们在担心新冠病毒而转向安全资产，但我们看到的迹象表明，经济衰退的可能性仍然很高。

贸易：寻找持续的不确定性

虽然贸易政策的一些不确定性在2020年的前几周似乎已经消散，但一个与政策制定无关的新不确定性——新冠病毒，无疑正在抑制全球贸易。我们需要再等待一段时间，以了解疫情的影响程度。此外，美国和欧盟之间的贸易争端仍然是一个重要的风险。

大选：投资者为何能从忽视政治噪音中获益？

自1860年以来，60/40投资组合（即60%的股票/40%的债券）在共和党总统任期内的平均回报率为8.2%，而在民主党总统任期内的平均回报率为8.4%，其实差距并不大。

美联储：预计在2020年将有一至两次降息

先锋领航在报告中指出，鉴于美国经济增长将弱于普遍预期，就业机会将逐渐减少，通胀率仍将低于美联储2%的目标，它预计美联储将在2020年降息1~2次。

就业：寻找更多的人进入劳动力市场

美国劳工统计局(BLS)报告称，美国1月份新增就业岗位22.5万个，远远高于此前普遍预期的16.2万个。

先锋领航认为，青壮年劳动力的参与率一直呈上升趋势，这表明尽管工资增长乏力，但大量的就业机会正在把人们吸引到劳动力大军中。

全球通胀：低通胀仍是全球央行面临的风险

GDP增长放缓和工资增长放缓限制了上行压力，使发达市场央行难以实现通胀目标。核心通胀对劳动力市场的敏感性可能弱于过去几个周期，这是由于来自低薪海外工人的劳动力市场竞争加剧，以及技术对劳动力的替代。

先锋领航的观点是，在美国，核心通胀率可能会上升，但仍低于美联储设定的2.0%的目标；在欧元区，中期通胀预期自欧洲央行去年9月份推出宽松政策以来已经稳定，但仍维持在1.3%左右的低水平。先锋领航预计，今年的剩余时间内，通胀率仍将远低于欧洲央行设定的2.0%的目标。

在新兴市场，通胀继续攀升，尽管仍在多数央行目标区间内。