美联储突击降息，弹药所剩无几！美元融资市场压力犹存，四张图带你了解关键指标

在过去一周中，美联储向美元融资市场大量投放流动性，并动用一系列工具来确保市场正常运转。然而，市场指标仍显示出压力迹象。

在最近的紧急行动中，美联储将利率降至接近零，将贴现窗口利率降至0.25%。调整了全球美元互换安排的参数，此外美联储还通过回购协议操作向市场提供数万亿美元的流动性。

美联储鼓励银行利用其贴现窗口流动性支持工具，以在经济承受公共卫生事件影响之际保持信贷流动。该央行在与联邦存款保险公司和货币监理署发布的联合声明中称，使用该窗口“可以继续支持家庭和企业。”

声明表示，通过提供现成的融资渠道，贴现窗口可帮助存款机构有效地管理其流动性风险，避免对客户有负面影响的行动，贴现窗口支持信贷向家庭和企业的顺畅流动。

美联储突击降息导致弹药所剩无几

桥水基金创始人雷·达里奥认为，美联储紧急将利率降至近零的行动令市场处于更危险的境地。

长期利率跌至0%的最低水平意味着几乎所有资产类别都将下跌，因为降息的积极影响将不复存在。触及0%的下限还意味着几乎所有储备国央行的利率刺激工具都将失效，包括降息和收益率曲线指引。

3月，美联储进行了两周内的第二次紧急降息，将其基准利率大幅下调至零，并宣布了一项大规模的债券购买计划。这是美国挽救其持续11年的扩张免受公共卫生事件终结的最新尝试，因疫情已在整个金融市场造成了严重破坏，并可能将美国拖进衰退-如果还没有陷入的话。

截至上周四，达里奥的宏观基金今年下跌了约20%，因这位基金经理对公共卫生事件造成的市场崩溃判断有误。

以下是有关金融体系压力的一些关键指标：

回购市场

尽管美联储采取了行动，但回购市场依然动荡。根据ICAP的数据，在周一交易时段的某一时刻，隔夜一般抵押品回购利率达到2.50%左右，远高于0%至0.25%的联邦基金利率新目标区间。美联储表示周一再进行额外一次隔夜回购操作，上限5000亿美元。

交叉货币基差互换

美联储上周日还与其他央行协调，下调了美元流动性互换安排的利率。结果，根据自2011年以来的数据，美元-日元的三个月交叉货币基差周一在亚洲时段短暂地升至纪录高点，之后回落。

美国银行策略师认为，波动可能持续，直到美联储解决商业票据市场存在的问题，并且“有更多的途径来获得美元资金供应”。

Libor-OIS

在3个月期Libor上涨的带动下，伦敦银行间同业拆借利率与隔夜指数掉期之间的差距周一扩大至自2009年以来最宽的水平。

相对于OIS，非金融公司三个月期商业票据的利率达到了自金融危机以来的最高水平。这表明企业发行商业票据存在困难，如同以往的压力时期一样。因此，华尔街策略师预计美联储将宣布再次动用危机时期的商业票据工具。