黄金T+D收涨，FED时隔十二年重新祭出“大杀器”；但流动性危机未解除，美指逼近100大关

周三（3月18日）黄金T+D收盘上涨1.51%至338.15元/克。隔夜美联储重新拿出了2008年金融危机期间使用的“大杀器”——商业票据融资便利(CPFF)，用以直接向非金融企业和家庭提供信贷。作为一家央行，此举在外界看来无异于开直升机撒钱。这令美股大涨，黄金随后反弹。但现货黄金冲高回落至1500大关下方，美元指数日内创2017年4月以来近3年新高，距100心理关口仅有一步之遥，因全球风险情绪在进入欧洲时段后进一步恶化，投资者继续挤兑式买入美元现金避险，令非美货币、有价证券、贵金属与大宗商品期货一同遭到抛售，而不惜一切持有美元现金，正是市场风险情况已经脆弱至极致的表现。

上海黄金交易所2020年3月18日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨1.51%至338.15元/克，成交量317.646吨，成交金额1077亿1524万1640元，交收方向“空支付给多”，交收量9.630吨；

② 迷你金T+D收盘上涨1.52%至338.27元/克，成交量71.8902吨，成交金额243亿8712万4662元，交收方向“空支付给多”，交收量53.866吨；

注：3月18日白银T+D暂停交易一天，3月19日恢复交易。

现货黄金继续弱势

周三（3月18日），现货黄金冲高回落至1500大关下方，美元指数日内创2017年4月以来近3年新高，距100心理关口仅有一步之遥，因全球风险情绪在进入欧洲时段后进一步恶化，投资者继续挤兑式买入美元现金避险，令非美货币、有价证券、贵金属与大宗商品期货一同遭到抛售，而不惜一切持有美元现金，正是市场风险情况已经脆弱至极致的表现。

全球市场继续受到疫情影响，而金价也在继续大幅波动。隔夜美联储重新拿出了2008年金融危机期间使用的“大杀器”——商业票据融资便利(CPFF)，用以直接向非金融企业和家庭提供信贷。作为一家央行，此举在外界看来无异于开直升机撒钱。这令美股大涨，黄金随后反弹。

纽约联储本周将每天通过隔夜回购操作提供一万亿美元。并通过建立商业票据融资机制，以支持信贷流向家庭和企业，这是美联储在2008年危机期间使用的一种工具。

但德意志银行货币研究负责人George Saravelos表示“我们低估了美元资金压力的严重程度”；我们担心解决美元短缺问题可能比政策制定者设想的更难。

低估美元荒的最主要的原因是没有明白当今全球价值链最核心的特征，美元仍然是全球信用柱石，一旦出现危机，所有资产都可能出现价格下跌和流动性危机，但是美元不会，因为大家都会去抢美元，有些人囤积美元，待涨，而美元就变得非常稀缺，这跟此次疫情爆发后口罩的情势一摸一样。 

尽管近期金价冲高回落，但西太平洋银行(Westpac)上调了2021年、2022年和2023年的金价预期。整个市场都在关注全球疫情的发展到底会对经济产生什么影响。原油是大宗商品市场的关键，而原油目前遭遇了巨大的压力，其它基础金属也一样。在这种情况下，作为避险资产的黄金会受到支撑。

此外，该行认为后市美元将走弱。美国经济面临着巨大风险，而美联储会继续采取行动，美元会走低，美元指数将跌至95左右。

金银比升至120上方

近期整个贵金属市场伴随着全球市场都在剧烈波动，受此影响，金银比又创下了记录。

近期金银比一度大涨至120上方水平，创下人类历史上都罕见的高水平。本周一金银比一度触及124的高位，目前则回到了约119的水平。

BDSwiss投资研究主管Marshall Gittler表示，通常在通胀预期下降的时候，金银比就会走高。

通胀预期下降意味着各国央行会降息，而低利率会推高金价。通胀预期下降也意味着经济预期下降，对工业需求占比较大的白银而言就不是个好消息。

花旗银行(Citi)分析师Aakash Doshi也表示，该比率的上升也通胀有关系。

虽然通胀预期下降对黄金是个利空因素，在这种情况下，黄金的表现还是会好过白银。

机构观点：高盛下调黄金价格目标，料央行减少购买黄金

高盛集团表示，由于现金短缺促使俄罗斯央行和其他新兴市场减少黄金购买量，黄金价格也将受到石油市场抛售的的影响。

研究报告显示，高盛将三个月和六个月的黄金价格目标分别下调了100美元，分别至1600美元和1650美元，将其12个月黄金价格预测维持在1800美元。

由于地缘政治和经济不确定性加剧刺激央行将储备多元化，央行数年来增加储备一直是黄金需求的重要驱动力，而俄罗斯央行是最大的买家之一。

高盛分析师Jeffrey Currie称没有预料到会有如此严重的流动性问题或油价下跌带来如此严重的需求冲击，意味着短期内，金价在试图寻找新的平衡时可能会保持波动；

随时间流逝，与流动性相关的抛售将会缓解，恐惧驱动的需求可能会开始占主导地位。

从长远来看，维持对黄金的乐观看法，因为全球经济的超预期冲击可能会导致更强烈的避险情绪，从而抵消新兴市场央行需求的下降。