纽市盘前：俄罗斯不惧“勒索”，美油回落13%；加元大涨近2%，但负面冲击不容忽视

周五（3月20日）欧洲时段，美油由升转跌至26美元/桶下方，自日内高点回落13%。油价一度得到喘息，因特朗普表示将参与到沙特与俄罗斯价格战的调和中，但俄罗斯总统普京拒绝屈服于俄罗斯认为来自沙特阿拉伯的石油勒索，这意味着撼动全球能源市场的价格战还会继续下去，且疫情对原油需求的冲击还在强化，这令油市难以持续反弹。除非沙特与俄罗斯停止你追我赶式的增产，否则市场反弹只是昙花一现，特朗普的介入必然会对石油行业造成生存威胁。

欧洲时段，美元兑加元一度跌2.5%至1.4150，随着美联储与九家央行建立互换额度，以防流动性枯竭引发全球经济崩溃，美元指数大幅回落，但国际油价由升转跌，令加元涨幅收窄。加拿大皇家银行经济学家表示，尽管仍处于早期阶段，但经济指标显示，加拿大消费者和企业正开始受到广泛焦虑的困扰；加拿大消费者信心指数录得有史以来的最大月度降幅。

★近期热点提要★

1、【普京不会屈服于沙特的“石油价格勒索”】

① 俄罗斯总统普京拒绝屈服于俄罗斯认为来自沙特阿拉伯的石油勒索，这意味着撼动全球能源市场的价格战还会继续下去；

② 两大出口国之间前所未有的冲突，可能会推动油价跌破每桶20美元，但了解俄罗斯政府立场的知情人士表示，克里姆林宫不会率先动摇，寻求休战；普京政府多年来一直在建立储备，为这种危机做准备；

③ 知情人士说，虽然俄罗斯没想到沙特会发起价格战，但到目前为止，克里姆林宫有信心能比利雅得坚持得更久。 

2、【欧洲央行管委维勒鲁瓦：欧洲央行新的一揽子措施将是有效的，将不会有流动性问题】 

面对新冠病毒，我们正在研究所有工具，会使用一切有效的措施，将支撑经济，没有任何借口或托词，我们拥有足够的灵活性，欧洲央行采取行动的决心是一致的，当前的危机中，政府不存在破产风险。

3、【欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯：欧洲央行将不惜一切代价应对疫情影响】

呼吁在加强欧盟层面上的合作来应对疫情冲击，欧洲央行的购债计划将非常灵活，西班牙及其他欧洲国家采取的遏制措施导致经济活动出现“非常严重”的中断，如有必要，可以放松对欧洲央行资产购买的限制，欧盟需要共同的有野心的财政措施应对疫情，疫情大流行只是暂时性事件，公共措施是避免暂时性影响变得更加永久的的关键，委员会决心采取一切必要行动。  

4、【德国政府计划设立5000亿欧元的救助计划，为疫情影响的企业和银行救助；德国政府的援助计划将通过提供债务担保或资本金的方式来避免企业破产】

5、【德国就业研究所（IAB）：如果疫情风险温和，预计2020年失业人数将增加9万人至235.6万人】

预计2020年GDP增速下滑2%，该预测是基于经济活动停滞6周，并在6周内回复常态的假设；如果疫情风险严峻，到年期才回复，2020年失业人数料超过300万。

6、【挪威央行：委员会不排除进一步降息的可能性】

自上周降息以来，挪威经济情况持续恶化，油价下跌给全球经济来带的负面影响加剧，降低现有和新贷款的借贷成本可以使挪威企业更容易度过困难时期，当遏制措施缩减、情况恢复正常时，低利率可以支持经济活动更快反弹，金融市场的压力加剧，更高的信贷和货币市场溢价使挪威企业的融资更加昂贵，挪威克朗急剧贬值，将继续考虑措施确保政策利率传到至货币市场利率，不排除进一步降息。

7、【意大利财政部目前预计2020年GDP将萎缩3%左右，该预测基于封锁从4月底开始逐渐放松的情境，实际前景极不明朗】

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数跌幅收窄至0.6%,交投于102上方，各国央行出手缓解美元荒，美元开始出现调整，随着美联储与九家央行建立互换额度，以防流动性枯竭引发全球经济崩溃。分析师认为，虽然美指短线回落调整，但整体多头趋势并未明显改变。随着疫情在全球肆虐，全球股市跌势未止，而市场人气已经涣散，要想重新修复短期内很难办到，美元作为流动性超强的金融品种，在未来几周内仍然会受到市场追捧。

欧洲时段，欧元兑美元涨幅收窄，虽然投资者对全球各国政府及央行救市信心的重燃，一度推动美元指数回落，并令非美货币集体走强，但此后，在周末临近，不确定性消息犹存的背景下，乐观情绪再度降温，而欧元区各国更新的疫情数据所凸显出的严峻形势，更是推动欧元汇价进一步回落。

欧洲时段，英镑兑美元大涨2.6%至1.18附近，美元荒有所缓解，美元指数大跌，同时英国首相传递乐观信号，他表示可在12周内扭转局势，有信心将新冠病毒赶出英国。摩根大通表示，在我们看来，周四英国央行出台的一揽子计划中，扩大量化宽松规模产生的影响将会最为重大。

欧洲时段，美元兑日元交投于110.4附近，日内美元指数大幅回落，因随着美联储与九家央行建立互换额度，以防流动性枯竭引发全球经济崩溃，但同时风险偏好情绪回暖，避险需求减弱，日元整体涨势不如风险货币，随着各国大规模货币和财政刺激政策的实施，经济增长复苏即使到了第四季度也将是温和的。

欧洲时段，美元兑加元一度跌2.5%至1.4150，随着美联储与九家央行建立互换额度，以防流动性枯竭引发全球经济崩溃，美元指数大幅回落，但国际油价由升转跌，令加元涨幅收窄。加拿大皇家银行经济学家表示，尽管仍处于早期阶段，但经济指标显示，加拿大消费者和企业正开始受到广泛焦虑的困扰；加拿大消费者信心指数录得有史以来的最大月度降幅，目前来看加元的表现还是跟美元流动性及油价的表现相关。

欧洲时段，美油由升转跌至26美元/桶下方，自高点回落13%。油价一度得到喘息，因特朗普表示将参与到沙特与俄罗斯价格战的调和中，但俄罗斯总统普京拒绝屈服于俄罗斯认为来自沙特阿拉伯的石油勒索，这意味着撼动全球能源市场的价格战还会继续下去，且疫情对原油需求的冲击还在强化，这令油市难以持续反弹。除非沙特与俄罗斯停止你追我赶式的增产，否则市场反弹只是昙花一现，特朗普的介入必然会对石油行业造成生存威胁。

欧洲时段，现货黄金回到1500美元/盎司关口下方，此前最高至1516美元/盎司。美元指数承压，市场出于恐慌抢购美元现金的热潮有所降温，但美元流动性危机似乎并未解除，这限制了黄金涨势。由于全球疫情继续影响，市场对衰退到来担忧加剧，市场对流动性的需求使得黄金市场的波动还在继续。

机构观点

【摩根大通：全球经济衰退在即，第二次大萧条来袭，投资者应该做好准备】

①摩根大通预计，今年第二季度欧洲经济将出现空前的崩塌式暴跌，最高幅度可能会达到22%，英国经济将陷入萧条，全球经济的发动机----美国经济也将暴跌14%，不包括中国，全球经济将出现13.7%的大幅萎缩；

②这场全球经济衰退的萎缩程度很可能将不亚于1929年的那次不堪回首的经济大萧条。根据该行报告，由于受到疫情重创，全球3月份的调查数据均出现大幅下滑。不仅如此，在2-4月的三个月里，几乎所有国家的经济都在收缩。对全球而言，这些GDP降幅至少是过去50年里有记录以来最大的季度收缩，足以导致2020年全球GDP年平均增长率下降1.1%；

③疫情对于欧美的冲击可能横跨今年前两个季度。3月的经济活动停滞可能足以使这两个经济体在本季度陷入收缩，但实质性影响预计将集中在第二季度。当然，相对于欧美，新兴市场也不能幸免于难，因为这些国家的经济更加脆弱。 

【美银加入华尔街投行行列唱衰全球经济】

① 面对疫情危机带来的日益加大的压力，全球经济增长今年或将急刹车并陷入几乎完全停滞的境地；

② 美银证券全球经济研究主管Ethan Harris在周四给客户的报告中说，全球GDP今年增长将“基本归零”，与1982年和2009年的情况相当。去年的全球经济增幅大约是2.9%；

③ 有关疫情的层出不穷的消息引发了预期的“蛙跳”，经济学家和策略师们在反复下调预期，眼下我们也让它来个大跳水，目的是要让我们的预期能够经受住近期消息面的冲击 

【德意志银行：今年二季度欧美经济将负增长，亚洲出口或将走弱】 

① 德意志银行在近日发表的一份研究报告中预测称，今年二季度美国经济增速将降为负值，而欧元区可能经历更严重的负增长，第三季度有望开始好转；

② 德意志银行经济学家Juliana Lee和Michael Spencer在报告中表示，由于欧美疫情发酵，进口需求萎缩，亚洲出口或将走弱。报告预测，亚洲出口继2019年下降0.6%后，今年将继续下降3.7%；

③ 近日油价的波动也将加剧出口的下行压力。油价下跌可能利好大多数亚洲经济体国内需求，但从历史数据看，往往不利于出口。反之，如若明年油价恢复到每桶50美元或更高水平，将利好亚洲经济体的出口增长。 

【为什么近期金价会与股市同时下跌？】

① 答案与几个因素有关。其中最突出的一个因素，是过去一周几乎所有资产类别的大规模平仓。黄金也不例外。尽管在3月15日美联储第二次意外降息，将联邦基金利率降至2016年以前的水平之后，即便是长期美国国债的价格也出现了下跌。10年期美国国债收益率在3月9日触及0.33%的历史低点后，目前已升至1%以上；

② 而作为一种高质量，高流动性的资产，黄金可能也被用来变现，尤其是因为黄金是今年(直到最近)少数几个回报率为正的资产之一。今年截至3月9日，黄金价格上涨了10%，涨幅超过了所有其他主要资产类别；

③ 这种类型的黄金回调在历史上是有先例的。通常来讲，随着股价下跌，黄金和股票之间的相关性通常会变为负值。然而在市场无序抛售期间，即波动率飙升至极端水平时，似乎会产生例外。例如，在2008-2009年金融危机期间，当恐慌指数(VIX)达到创纪录高位时，黄金就曾受到了压力；

④ 最后，抛售似乎更多地集中在交易所的衍生品上。在黄金价格回调之前，COMEX期货的净多头仓位(通常与投机交易相关)非常高。由于金价在多个技术层面上的下跌，一些持有这些（高杠杆的）仓位的投资者可能被迫卖出，以满足保证金要求（世界黄金协会） 

【分析师：若价格战持续，相比俄罗斯沙特更难挺得住】

①3月19日，市场分析师Simon Watkins分析称，俄罗斯忍受25美元低油价的时间可以长达10年，但沙特却只能撑2年而已；

②因此，不管油价战如何发展，俄罗斯都将获胜，并且很能从沙特破产中获得好处；

③仅仅沙特退出石油和天然气行业的竞争，就足以为俄罗斯带来好处；沙特破产还可能进一步破坏1945年以后沙特和美国之间的紧张关系，也是俄罗斯乐见的局面。

【黄金市场接下来会发生什么】

① 黄金既是消费品又是投资资产，黄金的表现与其独特的本质密不可分。另外，黄金表现又与四个关键驱动因素的相互作用有关:经济扩张；风险和不确定性；机会成本；势能；

② 年初至今，已有30多家央行降息，许多央行还实施了额外的量化宽松措施[7]。全球各国政府正提供数万亿美元来支持本国公民和经济发展。但不断膨胀的预算赤字、负实际利率和货币贬值，将给资产管理者、退休基金和个人储蓄带来结构性挑战；

③ 金融市场稳定可能需要一段时间。在高波动率的情景中，金价可能会经历更多动荡，但从长期来看，高风险和较低机会成本相结合的环境应该会支撑黄金的投资需求；

④ 我们还预计，各国央行总体上仍将是黄金净买家，尽管购金量增速可能不会达到过去两年的水平；

⑤ 另一方面，黄金的消费需求可能会大幅减弱。中国国家统计局的初步数据显示，今年前两个月中国黄金、白银和宝石首饰的购买量下降了40%，近期的出行和活动限制无疑也将影响其他地区。然而，从历史上看，在不确定时期的黄金投资需求往往会抵消消费市场的疲软（世界黄金协会）