蒙牛大手笔海外收购背后，一年营收近800亿

2019年是蒙牛全球化收购扩张的一年。

公司完成收购澳洲有机婴幼儿配方奶粉及婴幼儿食品厂商贝拉米，并宣布签约拟收购澳洲品牌乳品及饮料公司LDD的100%股份。

大手笔收购源自蒙牛对中国奶业发展前景的良好预期。14亿人口，奶制品消费潜力尚待发掘。在良好的发展环境下，蒙牛2019年业绩再次高速增长。

业绩增速领先行业

3月26日，蒙牛刊发2019全年业绩。

2019年公司营收790.299亿元，比2018年689.771亿元增长14.6%。

年内自身业务增长，以及公司处置君乐宝乳业等因素，蒙牛息税折旧摊销前利润（EBITDA）上升37.8%至74.048亿元，EBITDA利润率为9.4%。

扣除处置子公司收益影响，商誉减值及其他无形资产拨备，EBITDA利润率约为8.3%。公司拥有人应占利润约41.054亿元，比2018年约30.430亿元上升34.7%。

业绩大增下，蒙牛各分部业增多减少。具体来看，液态奶收入678.778亿元，同比增长14.3%。

液态奶是公司营收支柱，占种收比重约85.9%。其中，低温酸奶的销售逆势保持高单位数增长，连续第15年稳居行业第一。

奶粉业务收入78.697亿元，同比增长30.8%，占比蒙牛总收入约10%。奶粉业务收入主要来自雅士利及去年处置的君乐宝相关奶粉业务。

唯独冰淇淋收入下降5.9%，至25.614亿元。不过该项业务占总收入3.2%，所以对公司业绩未造成重大影响。

2019年原料鲜奶价格有所上升，但蒙牛较高的营收增速对冲了这部分影响。期内公司毛利上升至296.786亿元，毛利率为37.6%，同比上升0.2个百分点。

费用与业绩一起增长

为提升渠道分销以及品牌竞争力，蒙牛在2019年投入更多费用进行渠道发展和品牌宣传。

再加上年内对商誉及无形资产进行减值拨备（皆为非现金费用），致使2019年经营费用上升至288.097亿元，占收入比例由2018年32.9%，提升至36.5%。

期内公司销售及经销费用约为215.361亿元，同比上升14.4%，占公司收入比例27.3%，同比没有变动。

广告及宣传费用为84.999亿元，同比上升21.3%，占公司收入比例10.8%，同比微增0.6个百分点。

去年雅士利频偏销售、经营利润增长不及预期，蒙牛对相关奶粉产品业务的商誉进行减值拨备22.991亿元，及对相关无形资产拨备1.731亿元。

扣除商誉减值及其他无形资产拨备，行政及其他经营费用，包括金融及合约资产减值损失及按摊销成本计量金融资产的出售亏损录得47.137亿元，同比上升22.4%，占收入比重6%。

疫情影响产品周转

新冠肺炎疫情对奶制品行业影响大不大？

2020年1月中下旬以来，新冠肺炎爆发，蒙牛在疫情防控、生产经营、销售通路、奶源调控等方面面临巨大压力。

蒙牛于3月25日刊发公告，表示除武汉工厂外，集团在全国的生产基地均已投入正常生产和对市场的供应。

自疫情爆发以来，蒙牛部分产品运输线路收到限制，销售点运作和产品周转受到较大影响，对集团2月至3月的销售，以及上下游全供应链正常运转。

此外，疫情防控、降低渠道库存而投入的额外营销费用、以及向社会捐助款物等，让蒙牛2-3月额外成本增加。

不过蒙牛管理层相信，疫情对蒙牛业务影响致使暂时性的，不乏也有机遇部分。提高免疫力是防控病毒的高频词，蒙牛诸多产品正好有利于提升人体免疫力。

基于此，蒙牛坚信，市场仍有巨大需求潜力，叠加政策扶持，中国奶业将长期向好发展。