欧市盘前：美元依旧备受青睐，黄金遭遇双重压力，油市需求暴跌令价格战失色

© Reuters.欧市盘前：美元依旧备受青睐，黄金遭遇双重压力，油市需求暴跌令价格战失色

周一（3月30日）亚洲时段，美元指数震荡反弹至98.8附近，主权信用评级下调浪潮和全球冠状病毒病例激增引发了避险需求，上周美元遭到严重抛售，但随着疫情愈加严峻，特朗普不再提4月中旬复工，且金融市场的暴跌再现，投资者正在重新买入美元，担忧美元荒的投资者再度选择卖空黄金，鉴于当下流动性危机已经不可避免，投资者对黄金这样高流动性的资产要保持谨慎，同时实物黄金正在受到巨大冲击，疫情限制了人们的消费行为。欧元兑美元冲高回落近百点，美油早盘跌破每桶20美元，高盛表示石油价格战因需求大幅下降而变得无关紧要，并使协调的供应反应无法及时实现。本交易日主要关注英欧美经济数据，同时进一步关注海外疫情的发展。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，美元兑日元探底回升，汇价现报107.9，跌幅0.03%；美元四个交易日来首次上涨，主权信用评级下调浪潮和全球冠状病毒病例激增引发了避险需求；日元亦告上涨；惠誉将英国评级下调至AA-，标普将墨西哥的长期外币债务评级下调一级至AA。但日本疫情在快速恶化，新冠肺炎病例达1894例，东京都单日增幅再创新高，同时疫情对全球产业链的打击也令日本企业遭遇全方位的打击，这不利于避险日元。亚盘时段，欧元兑美元冲高回落近百点，汇价现报1.1085，跌幅0.5%；美元指数大涨至98.8，上周美元遭到严重抛售，但随着疫情愈加严峻，特朗普不再提4月中旬复工，且金融市场的暴跌再现，投资者正在重新买入美元，同时欧洲的疫情未有缓解的迹象，死亡人数仍在迅速上升，摩根资产表示，市场偏爱以美元计价的现金类资产，它们可用作灭火剂。亚盘时段，现货黄金高位回落，金价现报1617.7美元/盎司，跌幅0.64%；美元指数大涨至98.8，上周美元遭到严重抛售，但随着疫情愈加严峻，特朗普不再提4月中旬复工，且金融市场的暴跌再现，投资者正在重新买入美元，担忧美元荒的投资者再度选择卖空黄金，鉴于当下流动性危机已经不可避免，投资者对黄金这样高流动性的资产要保持谨慎，同时实物黄金正在受到巨大冲击，疫情限制了人们的消费行为。亚盘时段，国际油价继续走低，美油现报20.59美元/桶，跌幅4.28%；布油现报26.8美元/桶，跌幅4.11%。美油早盘跌破每桶20美元，沙特和俄罗斯之间的价格战和新冠疫情导致的石油需求直线下降对油价造成双重打击，海外疫情的恶化加深，高盛表示石油价格战因需求大幅下降而变得无关紧要，并使协调的供应反应无法及时实现，通勤者、航空公司约占全球石油需求的1600万桶/日，可能永远不会回到以前的水平。 

经济数据

亚洲时段消息回顾

工信部：截至3月28日，全国规上工业企业平均开工率为98.6%；工信部副部长辛国斌今天在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，截至3月28日，全国规上工业企业平均开工率为98.6%，人员平均复岗率为89.9%，中小企业复工率已达到76%，3月份以来日均升幅在1个百分点左右，开工步伐明显加快。 全球疫情动态：中国以外新冠肺炎累计确诊超63万例；综合外媒报道和数据统计，截至北京时间3月30日上午10时，中国以外新冠肺炎累计确诊病例已超过63万例。其中，美国新冠肺炎累计确诊病例达142328例，意大利累计确诊97689例，西班牙累计确诊80110例，德国累计确诊62095例，法国累计确诊40723例。（环球网） 英媒：英女王一贴身侍从确诊，王室陷入一片恐慌；据英国《每日镜报》29日报道，英国女王伊丽莎白二世的一名侍从新冠病毒检测呈阳性。这名侍从与女王接触频繁，目前已经被送回家中自我隔离。女王身边接连出现确诊病例，让王室陷入一片恐慌。（环球时报） 工业和信息化部副部长辛国斌：从最近我部调研情况看，多数地方反映，3月份工业经济运行情况明显好于前两个月，一些行业产能利用率稳步回升；工业和信息化部副部长辛国斌：总体来看，我国具备庞大的产业规模、完整的产业体系、巨大的内需市场、充足的政策空间和显著的制度优势，面对疫情冲击，我国经济展现出了应对复杂严峻局面的强大韧性与活力。总体看，疫情对我国工业经济的影响是阶段性的，是可控的，不会改变我们国家持续向好的基本趋势。（中国网） 美联储的Kaplan预测失业率将在“低至中双位数”见顶；达拉斯联邦储备银行行长Robert Kaplan表示，由于冠状病毒爆发打击企业运营，他预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右。他上周五在彭博电视台接受Michael McKee采访时说，鉴于人为减少经济活动以保护公众健康，第二季度国内生产总值的年化下降幅度将在20%区间。上述数字并不像包括美联储其他一些决策者在内的其他经济学家最近几天所预测的那样严重。圣路易斯联储行长James Bullard预计第二季度失业率将上升至30%左右，GDP产出将减少一半 美大选两党持续角逐 民调：拜登支持率领先特朗普9%；① 据美国中文网报道，近日，美国福克斯新闻发布最新民意调查显示，2020年大选民主党参选人、前副总统拜登以9%的优势，领先共和党籍的现任总统特朗普；② 根据民调数字，特朗普有40%的支持率，而拜登则有49%的支持率；另有11%的人表示，他们尚未决定或将投票给其他参选人；在2月的民调中，拜登领先特朗普8%，双方的支持度为49%比41%（中新网） 特朗普：美国死亡控制在10万以内，我们就算做的不错； ① 一周之内，美国总统特朗普态度再度大变。前几日还催着美国人回去工作、尽快复产，现在特朗普又决定将“社交距离防疫”措施延长一个月；他预计美国新冠疫情拐点两周之内将到来，6月初整体形势转好；② 同时，特朗普仍对自己及政府的防疫工作感到满意；29日，白宫记者会上，特朗普表示，若不采取措施，“将会有220万人死去，220万条人命啊”；但“我们不会有220万例死亡，我们的数字将比它少去很多很多”；③ 特朗普称，他们正努力将之控制在10万以内。特朗普说道，“就像我们说的那样，如果能将数字控制在10万以内，这是个可怕的数字，可能会更少，但控制在10万以内，我们（预测）有10至20万，（这表明）我们所有人都干得不错。致命周末过后，欧洲的封锁措施来不得半点儿松懈；① 新型冠状病毒在周末夺走了西班牙和意大利3000多人的生命，欧洲官员警告不要放松封锁措施；西班牙医疗体系紧张局势加剧，该国表示其重症监护病房(ICU)越来越紧张，超越了承受能力；② 一位德国公共卫生领导人表示，德国可能会面临呼吸机短缺；德国总理默克尔的一位盟友说，欧洲这个最大经济体的公共生活至少还将受到几个周的限制；③ 随着法国、意大利和西班牙要求汇集欧元区财政资源来遏制经济成本，而德国则表示反对，预计各国财长将在本周讨论前进的道路；然而，当欧洲各大经济体政府劝说人们留在家中时，他们也就只能做这么多了；④ 意大利是全球内冠状病毒死亡人数最多的国家，上周日又报告了756人死亡。西班牙新增838例死亡，是迄今为止的最高单日数字；两国死亡人数总和是疫情原始爆发地中国报告死亡人数的五倍多；⑤ 尽管两国的死亡人数和感染速度都在趋于平稳，但官员们警告不要自满；西班牙表示，其ICU患者人数超过了全国的约4,400张床位，这迫使医疗工作者决定先治疗谁；意大利政府的一位医疗顾问Luca Richeldi指出，人员死亡是“要求更加严格”的一个原因，我们必须更加坚定地遵守这些措施”。 日本新冠肺炎病例达1894例，东京都单日增幅再创新高；据日本广播协会（NHK）电视台统计，截至30日10时30分（北京时间9时30分），日本国内新冠肺炎确诊病例较29日同期增加170例，累计确诊病例达1894例，死亡56例。据NHK电视台统计，日本47个都道府县中已有42个出现确诊病例。其中病例最多的是东京都，有确诊病例430例，29日单日新增确诊病例68例，再创单日增幅新高（新华社） 企业债降级周期正在上演； 花旗数据显示，仅在3月，彭博巴克莱高收益指数 (Bloomberg Barclays HY Index) 中价值810亿美元的债务就被下调了评级。这是有记录以来金额最大的月度评级下调，与2002年创下的1050亿美元的年度下调纪录也相去不远。美国21州和2个海外领地进入“重大灾难”状态；美东时间29日，美国总统特朗普宣布华盛顿哥伦比亚特区、俄勒冈、佐治亚、康涅狄格州进入“重大灾难”状态。至此，美国已有21个州和2个海外领地进入“重大灾难”状态。21个州包括纽约、华盛顿、加利福尼亚、新泽西、马萨诸塞、佛罗里达、密歇根、伊利诺伊、得克萨斯、密苏里、马里兰、肯塔基、科罗拉多等州，2个海外领地包括关岛及波多黎各。（人民日报）  根据德国《每日镜报》实时统计数据，截至北京时间3月30日12时，德国新冠肺炎确诊病例62435例，较前一天新增4740例；累计死亡病例541例；累计康复人数9211人（海外网）； 文在寅宣布向韩国七成家庭发钱：四口之家给100万韩元；据韩联社报道，30日，韩国总统文在寅主持召开第三次紧急经济会议时表示，中央政府决定携手地方政府，向包括中产阶层在内的、收入在下游水平的七成家庭发放灾害补助，四口之家的标准为100万韩元（约合人民币5800元）。文在寅指出，全体国民饱受疫情带来的痛苦，而且全民参与防疫，人人都有资格获得补偿。（海外网）新加坡金管局：新加坡元已跌至略低于政策区间中点的水平；新加坡金管局：将维持汇率政策区间的宽度不变，2020年核心通胀率预计为-1%-0%，新加坡金管局降低了汇率区间的斜率，预计今年新加坡经济会陷入衰退，放松货币政策，将新元政策汇率区间斜率降至零，稳定的货币政策立场反映了财政政策的初级角色，货币市场操作将提供充足的流动性，政策决定确认了当前的新元水平，准备好对过度波动的新加坡元汇率进行干预，尽管由于生产和运输中断，部分进口商品的价格可能会上涨，但预计通缩压力将会扩大   

机构观点

高盛：美元历史性反弹尚未结束，或存5%反弹空间；  高盛集团指出，美元的历史性反弹尚未结束，随着股市的进一步下跌，美元实际贸易加权汇率从近期高点可能还有3%-5%的上行空间，这将使美元接近上次牛市(于2002年2月结束)期间的峰值，令主要汇率达到高位，进而可能引发有关美国主导的干预行动的辩论；尽管近年来干预很少见，但无序的升值可能需要政策响应；尽管V形复苏仍然是比较有可能的，决策者也在努力实现这一目标，但如果在医疗领域没有取得突破，随着深度全球衰退的情景反映到市场中，未来几周对市场而言可能富有挑战，外汇投资者应保持谨慎，做多美元、日元、瑞郎等传统避险货币，并注重相对价值。 债券交易员苦难未尽，接下来又将是令其眼花缭乱的一周； ① 债券交易员们最好还是未雨绸缪再度做好准备，短暂的平静过后，他们可能很快又要遭遇从季度末压力到连串低迷经济数据等多股横流的冲击；十年期美国国债收益率上周由高到低的波幅是22个基点，而在之前的四周里，拜新冠病毒疫情引发的动荡所赐，平均每周波幅是这个数字的两倍以上；② 上周的相对平静一定程度上源于股市触及低点后令人瞩目的反弹，另外也与投资者消化美联储大规模注资行动和美国总统特朗普上周五签署的2万亿美元刺激计划有关；然而股市是否真的已经触底目前尚无定论，季度末的来临又将带来新的风险；③ 一方面出于投资者调整头寸的需要，另一方面尽管美联储大力注资但资金压力也有可能再度出现，未来几天或将出现各资产类别间的巨大风向变化；另外不可避免会有层出不穷的数据向人们揭示疫情带来的金融影响；随着各国政府继续封国闭城并警言未来几周感染病例还会进一步攀升，准失业状况究竟还会严重到什么程度；④ 美国国债上周创出了动荡开始以来的最小波幅；基准10年期美国国债收益率上周五下跌17个基点至0.67%。继美联储表示将减少购债招标规模后，该收益率的跌势午后紧随股市的下跌而加速。 花旗：建议加倍做空美元兑日元，预计可能跌至101水平；花旗集团首席外汇技术策略师Thomas Fitzpatrick在午后的研报中表示，建议加倍做空美元兑日元，目标起码跌至104.50-105，甚至可能到101，支持在108.05新建美元兑日元空头头寸。 摩根大通：风险资产市场大多已过了最黑暗时期；① 摩根大通策略师们表示，通常包含股票和信贷产品在内的风险资产中的大多数现已触及对全球经济造成冲击的衰退的谷底；② John Normand等摩根大通策略师在上周五的报告中说，形同衰退的价格、投资者头寸的逆转以及非同寻常的财政刺激等，这些摩根大通所设定的市场回稳和复兴条件如今大多已得到满足；不过新冠肺炎感染率，虽说在欧美等地的增速已经有所减缓，但仍然居高不下，所以依然是一个“变数”；③ Normand说，“只要病毒感染率带来的有关衰退深度和时限的不确定性无法消除，风险资产市场就仍会维持动荡态势，但是基本面和技术面已经发生了很多的变化，足以使有选择持有风险资产有了一定的理由“；④ 大多数风险资产市场可能已经触及衰退的谷底，不过原油和一些深受债务可持续性问题困扰的新兴市场国家货币可能是例外；Normand表示，大多数风险资产的价格二季度应会走高；他建议投资者均量持有一些已经超卖的资产，尤其是那些央行正在直接买入的资产。 美银牛熊指标触及“最熊”水平，市场或大幅反弹；① 美国银行表示，过去一周，由于欧美国家的冠状病毒大流行在市场上造成混乱，投资者以创纪录的速度变现和卖出债券，不过一个关键的持仓信号触及“最熊”水平可能预示着市场将会大幅反弹；该行根据EPFR Global提供的数据整理的每周基金流动数据显示，截至上周三当周，流入现金基金的资金规模达到创纪录的2346亿美元，而债券基金的赎回规模也达到创纪录的1090亿美元；② 投资级债券流出创纪录的612亿美元，新兴市场债券流出“巨量”的171亿美元；过去两周，债券外流资金总额达到“惊人”的2180亿美元，过去一个月为2570亿美元；债市泡沫破裂了，过去四周的赎回使“之前52周5830亿美元的泡沫资金流入”流出了44%；③ 牛熊指标已跌至零，这一水平称为“最熊”；牛熊指标是美银用来跟踪持仓情况的关键市场指标，可能意味着如果美联储和美国政府的刺激计划获得成功，信贷市场和股市将大幅反弹；其私人客户的股票配置比例已降至52.8%，为2013年2月以来的最低水平；如果美联储的“火箭筒”能够阻止系统性破产发生，最大空头持仓和最大规模政策刺激的组合等同于暗示信贷市场和股市将会大幅反弹 摩根大通资管：对新兴市场债券大规模抄底时机到来；① 摩根大通资产管理公司的Diana Amoa表示，新兴市场主权债券收益率的暴涨给长线投资者创造了抄底的机会；② 这位投资组合经理表示，她很乐观地认为，发展中国家的优质主权债在未来将从新冠疫情带来的短期痛苦中恢复过来；BB和BBB评级的硬通货债券以及一些地方债券的价值显现，她尤其关注拉丁美洲市场；③ Amoa在接受采访时说，“有很大的购买机会，但也不能无差别的照单全收；她的乐观态度在一定程度上是受到央行采取的向市场注入流动性的迅速措施的推动④ Amoa更担心沙特-俄罗斯的油价战，这可能会迫使一些石油出口国贬值货币；另一个担忧是出现的流动性问题；例如，印度债券市场周二32分钟无任何交易；⑤ 在接下来的几周内，随着像南非这样的较大经济体也开始因为疫情而实施封锁，这种情况可能会变得更加普遍，在家办公的交易员可能不太愿意冒险；这些流动性错配情况可能再次发生。  石油分析师：降低成本空间有限，面对史上最大需求暴跌，美国页岩油退市并非完全没可能；①3月29日，石油分析师Irina Slav撰文称，俄罗斯方面表示，若美国页岩油退市，美油有望反弹至60美元；②目前不及25美元的价格低于美国页岩油生产商的盈亏平衡点39美元-48美元；③石油生产商此前通过降低运营成本度过2014-2016年的危机，但这次因疫情面对史上最大的需求暴跌，而进一步降低盈亏平衡价格的空间更加有限。 分析师警告：实物黄金需求已经消退；①市场分析师Joe Deaux和Yvonne Yue Li撰文称，3月24日(上周二），4月和6月期货合约之间的价差跃升至每盎司20美元，这意味着4月购买黄金的成本要比6月高得多。这预示着近期对金条的需求将增加，并且需要尽快拥有现货供应；②到上周末，情况发生了变化；6月合约的价格比4月合约高出近30美元，这表明交易商对实物黄金的需求目前已经消退。 分析人士现在预计，随着勘探和生产公司取消钻探合同，德州石油产量将在2020年下半年开始下降；达拉斯联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Dallas）对行业高管进行的一项调查显示，西德克萨斯中质原油（WTI）的价格需要达到每桶49美元才能实现盈利。五分之二的企业表示，如果原油价格保持在每桶40美元，他们的企业将在两年内破产。荷兰合作银行：油市在大多数情形下仍将承压；荷兰合作银行认为，与原油市场有关的最大问题是，沙特阿拉伯的目标已经基本实现，沙特阿拉伯是否会继续应对这种冲击型市场的威胁；展望未来，鉴于出现历史性的需求打压，预期原油市场在大多数情形下仍将承压，不过预计供应方动向将对未来数周原油价格形成产生重大影响；按照目前的原油价格动向，预期是可能会出现两种截然不同的价格轨迹，为此将在接近4月份减产截止日期之前，密切监视沙特原油的生产和出口；基本理由是，考虑到沙特阿拉伯的政治压力以及全球新冠疫情大流行期间出现不稳定的市场因素，预期不久的将来将结束原油价格战，如果原油价格战持续下去，那么原油价格前景就会更加糟糕，所有关于原油走低前景的押注都将落空。德意志银行：因冠状病毒爆发对美国经济产生负面影响，1500万美国人将面临失业；德意志银行研报指出，因冠状病毒爆发对美国经济产生负面影响，1500万美国人将面临失业，约占美国劳动力的10%。该行首席经济学家斯特恩·斯洛克（Torsten Slok）称虽然我们从未见过非农就业人数一个月就减少1500万人，但这将是一个渐进侵蚀的过程。如果你开始看到首次申请失业救济的人数开始上升，那将是一个严重的风险。现在只是3月，记住1月和2月还不错，但这一切都只是在3月初才真正开始。 伦敦油价大跌至17年低点，因需求低迷而供应泛滥；① 随着全球各大经济体纷纷出台封锁措施以防控疫情，市场不堪需求暴跌以及不可控过剩的冲击，原油价格跌至17年来的最低点；② 伦敦原油期货一度下跌7.6%，至2002年11月以来的最低点，纽约的原油期货价格也跌至每桶20美元以下；③ 新型冠状病毒防控措施抑制需求，而沙特阿拉伯和俄罗斯执意进行争夺市场份额的破坏性价格战，这双重打击令实物油市场都储存不过来了；④ 沙特阿拉伯上周五表示，其与莫斯科没有就减产或扩大OPEC+产油国联盟取得任何联系；⑤ 俄罗斯的决心也有增无减，能源部副部长Pavel Sorokin说，每桶25美元的油价令人不快，但这对莫斯科来说并不是一场灾难；⑥ 澳大利亚联邦银行的大宗商品分析师Vivek Dhar称，需求担忧至关重要但大家都了然，真正导致市场下跌的是我们从沙特阿拉伯和俄罗斯得到的信号，即他们打算继续走目前的道路，市场对达成协议的希望落了空。