“颗粒无收”的恐惧席卷油市 两大石油ETF巨鳄齐换仓

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，经历了这几天石油史诗级的跌势后，两大原油ETF，即美国原油基金（USO）和三星标普高盛原油ER期货ETF，都因担心6月合约负油价重现而把头寸转移到更远期的合约，进而大量抛售了基准美国原油期货合约。

媒体基于基金公告计算得出，美国原油基金USO和三星标普高盛原油ER期货ETF周二合计卖出约11万份WTI 6月原油期货合约，相当于该合约在前一天结束时所有未平仓头寸的19%。截至周二，作为最大石油ETF的USO持有大约30%的6月WTI未平仓合约，三星ETF持有约10%的9月WTI未平仓合约。

规模最大的（30亿美元）原油ETF美国原油基金（USO）在周三交易下跌10.14%后再度暂停交易，其基金管理人USCF宣布重新调整仓位，以防清算浪潮重演。这只历来只投资近月合约的原油ETF将部分头寸从6月合约转移到了7月和8月合约，分别以11.57美元和12.19美元合计卖出90,670份6月WTI合约。以下为其官网公布的最新持仓量（截至4月22日）：

此外，USCF还宣布将从4月28日起开始实施八股合一股的反向拆股，以提高名义股价。这意味着，投资者持有的USO每单元净值将变为分割前价值的8倍。

无独有偶。规模4亿美元、在香港上市的三星ETF也在周二将6月WTI合约转仓。根据三星资产运用（香港）有限公司香港时间午夜前后发布的公告，该公司将在公告发布后不久把全部头寸从6月WTI合约转移到9月合约。据计算，这相当于卖出大约20000份6月合约。以下为公告截图：

石油ETF或面临“颗粒无收” 可以看到，价格跌破零的可能性席卷了ETF行业。“2020年6月合约的价格有可能跌至零或负值，”三星资产在公告中强调称：“因此，继续持有2020年6月合约可能导致子基金和单位持有人蒙受重大损失。在最坏的情况下，子基金的资产净值可能会下跌至零，而投资者可能会损失其在子基金的全部投资。”

野村证券跨资产宏观策略师Charlie McElligott周二警告称，如果持有的期货价格跌至零以下，ETF自身也可能跌破零。

最近几个月成功做空油价的对冲基金经历Pierre Andurand日前发出警告称，石油ETF投资者正面临着“颗粒无收”的可能性。“任何投资了WTI前两个近月合约的产品都将成为灾难，”他对彭博电视台表示。