政府工作报告|特别国债发行额度定了：1万亿，央行将如何配合？

财联社（北京，记者 李愿）讯，备受关注的特别国债发行额度、主要投向正式确定。

5月22日，两会政府工作报告提出，今年计划发行1万亿元抗疫特别国债，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等，强化公共财政属性，决不允许截留挪用。

特别国债1万亿元的额度符合市场预期。此前，有多位分析师预计，今年特别国债额度将在1万亿元左右，占GDP总额的1%。

“由于新下达的1万亿元专项债额度大概率在5月底前全部发行，特别国债发行可能随后启动，同时央行可能采取加大流动性投放、降准、引导利率下行等多种方式配合债券发行。”中金公司首席中国宏观经济分析师易峘预测。

投向哪里？

据政府工作报告，此次1万亿元抗疫特别国债仍未明确发行方式和具体投向，仅表示主要用于保就业、保基本民生、保市场主体等。

据《湖北省省人民政府关于加快推进重大项目建设着力扩大有效投资的若干意见》，中央特别国债支持4个领域32个专项，特别是应急医疗救治能力、疾病预防控制体系、县级医疗诊治能力、以县城为主要载体的新型城镇化基础设施、城镇老旧小区改造、医废危废和污水垃圾处理设施、应急物资储备体系建设等短板弱项。

民生证券首席宏观分析师解运亮预计，此次特别国债用途上可能有四个方向：1、基建补短板，以医疗和公共卫生为突破口，兼顾民生，包含旧改和住房保障等，可能会以补充国开行资本金或成立专门机构来发挥杠杆作用；2、补充商业银行资本金，降低不良率，提高信贷资金；3、用于向湖北等疫情严重地区的转移支付，支持湖北等地的民生保障和经济社会恢复；4、用于支持中小微企业，“六稳”和“六保”中就业问题都居首位，中小微企业是吸收就业的主力，需要重点帮扶。

“特别国债的决策机制和用途更加灵活，能起到补充和定向支持的作用，对于缓解经济压力、稳定经济主体预期而言至关重要。在当前高度不确定性的环境之下，适时、适度重启特别国债的发行有一定必要性。”华泰证券首席固收收益分析师张继强表示。

央行会怎样配合？

1万亿元特别国债的不同发行方式将对于市场流动性产生不同的影响。易峘预计，本次特别国债发行可能与1998年更为相似，即商业银行将成为出资认购的主力，而央行将向商业银行提供一定的流动性支持。

1998年的发行方式为：财政部定向发行特别国债给商业银行，特别国债的利率参照再贷款利率，央行通过降准或者再贷款为商业银行提供等量流动性，财政部可以发行特别国债的资金进行财政贴息、转移支付和支持基建投资等。

“为了提高商业银行持有特别国债的意愿，也可由财政部发行特别国债给商业银行，特别国债的利率参照存款准备金利率，允许商业银行将特别国债用于存款准备金缴纳。该做法能解决通常降准后，流动性大量淤积银行体系的缺陷。”张继强表示。

日前，央行货币政策委员会委员马骏撰文也指出，今年我国要比去年多发一些国债、特别国债和地方政府专项债，可以通过适度降低存款准备金率、设计某些向银行定向提供流动性以支持其购买新发国债的机制等。

对于货币政策，政府工作报告提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年；创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。