什么情况？一批优质白马股倒下 硬核资产不硬了？

财联社（上海，研究员 张家东）讯，贵州茅台等一批5月新高股全线下挫，市场谨慎情绪升温，风向有变？

今日两市单边下行，指数跌幅相对于近期市场来说明显偏大，贵州茅台等一众优质白马股也被资金无情集中抛售。截止发稿，贵州茅台 (SS:600519)跌近3%，五粮液跌近5%，海天味业 (SS:603288)跌逾4%。

此外，恒瑞医药 (SS:600276)、迈瑞医疗 (SZ:300760)、三一重工 (SS:600031)等均在5月创出历史新高的个股出现集体下跌的现象，这类偏价值投资的品种集体杀跌明显折射出场内资金风险偏好在降低。

据财联社统计，5月以来，市值超过千亿的大白马中，涨幅创出历史新高的股票有14只，其中个股中大多集中在食品饮料和医药等大消费板块中。今日这些股票全线调整，背后隐现持筹者心态的微妙变化。

事实上，面对近期核心资产受追捧、白马龙头股强者恒强的局面，市场也开始出现多空分歧的声音。

有市场人士表示，部分白马股今年以来涨幅相对较大，获利盘较多，短期遭获利资金兑现了解也在情理之中，在国内货币市场整体偏宽松的大背景下，作为国内核心资产的白马股依然对资金具备较强的吸引力，短期的调整更多是技术面的扰动，个股基本面并未出现变化。

不过也有市场人士表示，部分白马股今年以来持续上涨创新高，估值明显出现偏高的现象，以A股第一股贵州茅台为例，该公司是当之无愧的白酒股龙头，典型的优质白马股，公司去年每股收益高达32.80元，是A股市场每股收益最高的公司。以目前贵州茅台1300元以上的股价计算，贵州茅台的市盈率已经高达30倍，而这种情况在核心资产中显然并非个例。

当前国内经济增速下行或将影响公司盈利能力，传统的消费白马股持续上涨的动力并不充足，当前的大涨更多是资金在资产荒的大背景下的无奈选择。

两会期间的市场如何布局？

大盘涨跌都是自然现象，不过由于当前正处于两会时期的特殊节点，资金操作会做出更为全面的考虑，后市市场如何布局，机构观点值得参考。

山西证券麻文宇指出，近期两会召开，从历史上来看，两会前后指数表现相对平稳，会后指数上涨概率较大，近期关注两会政策走向，会后相关板块或率先发力。

板块方面，除了一直推荐的大基建(建筑、建材)、新基建(5G、云计算)、黄金、科技等相关板块可以继续长期关注之外，未来银行板块或存在中期机会。随着经济刺激政策落地发挥效果，预计社融增速明显上行，下半年经济反弹以及一定的降准预期。市场或对银行板块风险偏好上升，支撑银行股估值上行。另外，当前A股银行指数仅0.66倍PB，处于历史较低位置。

光大证券谢超等认为，短期来看，随着两会进程的推进，市场对于两会政策的预期也将逐步得到验证，如果政策力度符合或超出市场预期，那么市场有望结束当前观望状态，形成新的投资主线。长期来看，随着国内宏观经济数据边际走强、宽松政策持续落地，市场将重新回到“数据强、政策松”的第一阶段，后续市场仍具备上涨空间和动力。

配置上，结合当前的行业景气度和近期系列稳内需政策，建议：首先重点关注作为逆周期抓手的纯内需标的，基建投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，关注新老基建、汽车和地产，老基建中重点关注建材、化工、机械等部分中游产品。

其次，自上而下看，市场风险溢价已有见顶迹象，后期政策取向仍将偏松，科技股最差的时期已经过去，4月计算机、通信和其他电子设备固定资产投资恢复力度明显强于整个制造业，后期仍将成为重点关注板块，短期可关注半导体领域的国产替代逻辑。

最后，必需消费估值已在历史高位，随着各类稳消费措施逐渐出台，数据显示可选消费在逐步复苏，后期可选消费或有更大的收益空间。