金价维持收缩震荡整理，经济复苏、疫情二次爆发，以及贸易局势成为关注焦点

金价维持收缩震荡整理，经济复苏、疫情二次爆发，以及贸易局势成为关注焦点

周五(6月19日)欧洲时段盘中，现货金价继续维持收缩震荡整理的走势。日内金价波动基本被限制在10美元的空间之内，基本面上金价支撑和施压因素相对比较均衡。短期内，对经济复苏缓慢的担忧情绪、美国企业债务问题的担忧情绪是金价上涨的潜在支撑，而中长期全球央行宽松则是金价温和的支撑，不过短期内疫情二次爆发的担忧和全球贸易局势的担忧，可能会增加美元的避险需求，对金价构成压力。在利多和利空因素共同影响下，金价继续维持整理等待更多消息打破平静。

对美国经济复苏缓慢的担忧情绪持续支持金价

美联储官员对经济复苏保持谨慎观点。美联储官员周四表示，美国经济尚未脱离困境，要恢复到新冠病毒疫情前的水平，可能需要一两年的时间。圣路易联储主席布拉德表示，他希望由新冠病毒大流行引发的经济危机最糟糕的时期可能在4月份已经过去，但美国经济状况尚未完全明朗。布拉德指出，我绝对不认为我们已经脱离困境，我们的风险仍然很高。在任何一次危机中，我认为你必须谨记，很多事情都会发生，可能会有多次反复。布拉德预计美国经济的反弹速度将比2007-2009年金融危机期间更快，但复苏的步伐将取决于疫情发展。布拉德表示，今年的经济停摆对减缓病毒传播是适当的，但从长远来看是不可持续的，因为许多企业在没有收入的情况下无法生存数月。布拉德称，如果有大量企业倒闭，你将面临萧条或金融危机的风险，或者两者同时发生，我们希望不要出现这些情况。他的基本情境假设是这种可怕的情境能得以避免。克利夫兰联储主席经常释放鹰派基调的梅斯特也对经济保持谨慎。她在周四的讲话中表示，美国经济可能需要一到两年时间才能回到疫情爆发前的水平。梅斯特预计2020年美国经济将下降6%，到今年年底失业率将保持在9%左右的高位。我们将看到经济复苏，但要回到疫情前的水平，还需要一到两年的时间。她指出，新冠大流行造成的经济危机并没有改变她对长期经济增长的预期，她预计长期经济增长将保持在2%左右的低水平。美联储主席鲍威尔本周在国会听证会上表示，在美国民众确信新冠病毒疫情已经得到控制之前，美国经济不会全面复苏。鲍威尔称，近期出现的经济好转迹象令人鼓舞，包括就业意外增加和上月零售销售创纪录增长，但为遏制病毒蔓延而迫使经济停摆造成的损失留下了一个很深的洞要填补，特别是在就业方面。美国劳动力市场复苏缓慢。美国企业进行第二波裁员，劳动力市场复苏停滞不前。美国上周申请失业金人数有所下降，但下降步伐似乎已经停滞，企业在进行第二波裁员，艰难应对疲弱的需求和断裂的供应链，这支持了经济从新冠疫情引发的衰退中复苏的过程将是长期而艰难的观点。美国劳工部周四发布的每周初请失业金人数报告是反映美国经济健康状况的最及时数据。尽管随着企业复工复产，5月份雇主新招聘了创纪录的250万人，但就业市场依然低迷，至少有2，900万人正在领取失业救济。企业从3月中旬开始为减缓新冠疫情蔓延而关闭。居高不下的失业率可能会扼杀5月零售销售创纪录跳升，以及房屋建筑许可大幅反弹等数据反映出的经济复苏迹象。美国联邦储备理事会（FED/美联储）主席鲍威尔本周对国会表示，“经济复苏的时机和力度仍存在很大的不确定性。”美国经济在2月陷入衰退。三菱日联金融首席分析师Chris Rupkey表示，“如果工人不能重返在大流行引发的衰退期间失去的工作岗位，近期经济成长的复苏迹象将很快消退，逾2，000万人因失业而没有薪水，经济将损失大量支出。”政府称，截至6月13日当周，初请失业金人数减少5.8万，经季节调整后为150.8万。前一周的数据被修正为比前值多2.4万人，为156.6万。调查的经济学家此前预计，最近一周初请失业金人数将降至130万人。这是连续第11周下降，使初请失业金人数进一步远离3月底触及的创纪录水平686.7万。尽管如此，申请失业金人数还是比2007-09年大衰退时的峰值高出逾一倍。Navy Federal Credit Union的企业分析师Robert Frick表示，“随着未受新冠疫情导致的停摆直接影响的行业开始裁员，对第二波裁员的担忧似乎已经开始出现。” 费城联邦储备银行周四公布的另一份报告显示，6月大西洋沿岸中部地区的工厂就业状况依然低迷，尽管该地区涵盖的宾夕法尼亚东部、新泽西南部和特拉华州的制造业活动大幅反弹。美国数百万人仍然续请失业金。从制造业、零售业、信息技术到石油和天然气生产等行业，企业都宣布了裁员。州和地方政府的预算因抗击新冠疫情而受到重创，它们也在削减工作岗位。分析师预计，当政府的薪资保障计划结束后，裁员将加速。该计划是规模近3万亿美元的史上最大规模财政刺激计划的一部分，向企业提供的贷款如果用于支付工资，可以部分被豁免。他们将领取失业金人数下降归因于薪资保障计划，续请失业金人数已经从5月初触及的2，491.2万人的纪录高位回落，但自那以来续请失业金人数下降的势头似乎陷入停滞。报告显示，截至6月6日当周，续请失业金人数减少6.2万人，至2，054.4万人。续请失业金报告通常有一周的延迟。最新初请失业金数据覆盖的当周处于政府6月非农就业报告的调查周期内。但经济学家警告说，申领失业金人数数据不再是预测就业岗位增长的良好指标。政府扩大了领取失业救济的资格，将受新冠大流行影响的自雇人员和独立合同商包括在内，且涵盖范围包括失业、工时减少和工资减少。这些工人没有资格获得正规的州失业保险。他们必须通过大流行病失业援助计划进行申报，并且不包括在初请失业金人数的统计中。上周申请大流行病失业援助计划的人数增加了6.6063万人，至76.0526万人。根据可获得的最新数据，截至5月30日当周，通过所有计划领取失业救济的总人数为2，920万人，低于前一周的2，950万人。Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall称，随着经济重启，工人被召回，6月的就业岗位可能会出现净增长，但初请失业金数据表明，随着企业根据新的疫情现实进行调整，仍有源源不断的新裁员出现。国际组织预计美国经济萎缩比预期更严重。国际货币基金组织IMF周四表示，美国经济封锁持续的时间比预期要长，这表明二季度的经济收缩可能比预期的更严重，复苏的步伐更加缓慢。IMF发言人Gerry Rice在简报会上表示，IMF将于6月24日发布最新的《世界经济展望》届时将发布具体细节。Gerry Rice表示，鉴于持续的封锁，美国经济的复苏步伐可能会放缓，但他没有给出确切的预测。中国经济增长正持续获得动能，数据显示五月份投资和服务业的复苏强于预期。IMF主席格奥尔基耶娃和其他高级官员此前表示，IMF预计将进一步下修2020年全球经济预测，此前其预计2020年全球GDP将萎缩3%。IMF在4月份曾表示，在最理想情况下，预计美国经济在2020年萎缩5.9%，在2021年反弹4.7%。Gerry Rice表示，IMF正在继续通过其紧急融资和其他措施向成员国提供资金。迄今为止，该基金1万亿美元的贷款总额中已经发放了2500亿美元。世界银行预测全球经济将萎缩5.2%。根据世界银行2020年6月全球经济预测，今年全球经济将萎缩5.2%，是第二次世界大战以来最严重的衰退。同时，各国为遏制新冠疫情采取的隔离措施也将导致全球人均收入下降3.6%，预计数百万人将陷入极端贫困状态。世界银行预测，发达国家经济预计将萎缩7%，新兴市场和发展中经济体预计将萎缩2.5%。报告中提到，世界各国必须团结起来，想方设法复苏经济，采取额外措施支持经济活动，防止更多的人陷入贫困和失业。图：金价小时图日内走势

美国杠杆贷款违约风险是金价潜在支撑

美国高风险杠杆贷款近年来规模激增，余额达1.13万亿美元。同时，基于杠杆贷款的结构化工具——担保贷款证券也日益受投资者追捧，市场规模逾7000亿美元。当前，新冠肺炎疫情导致美国企业经营压力上升，乃至濒临破产，市场担忧杠杆贷款违约风险将上升，并将波及以其作为底层资产的市场。疫情下杠杆贷款面临违约风险。“杠杆贷款”也称“高风险贷款”或“高收益贷款”，是针对高负债、低评级企业发放的担保贷款。其借款人大多是信用评级低、在资本市场融资存在困难的中小企业。该类企业的负债水平通常高于规模和业务相似的其他企业的平均水平。按照标普的评级标准，杠杆贷款的评级均为非投资级（BBB-及以下），主要是B级。分析师开始担忧企业降级导致的杠杆贷款违约风险。疫情发生后，大量美国企业的债务评级遭遇了降级。S&P/LSTA美国杠杆贷款100指数曾一度急剧下跌超过20%，跌至2009年以来最低水平。穆迪近期表示，评估的北美2000家企业中，16%受疫情打击严重，将面临评级下调的风险。目前评级被下调的企业甚至包括埃克森美孚、波音等大蓝筹企业，梅西百货、GAP等服装零售企业评级被降为垃圾级。而其中，有杠杆贷款发行的企业所面临的评级下调幅度更大。惠誉在3月27日的报告中预测，2020年受疫情影响的高风险行业杠杆贷款总量将达2250亿美元，占整个杠杆贷款市场的16%。整体上，惠誉预测2020年将有800亿美元杠杆贷款违约，超过2009年高峰时期780亿的贷款违约量。惠誉还预测，2020年、2021年的杠杆贷款整体违约率将分别为5%~6%和8%~9%。行业方面，惠誉预测2020年能源、零售行业将有近20%的杠杆贷款发生违约，到2021年底，包括电影、餐饮、健身等在内的娱乐行业的杠杆贷款违约率将达40%。

疫情二次爆发的担忧情绪限制金价上涨

当前随着全球各地复工复产，市场乐观情绪有了一定的提升，但随着疫情进展，这种乐观情绪在疫情的打击下逐步减弱。目前市场普遍担忧疫情还会二次爆发。科学家指出，动物可能成为新冠病毒的“宿主”，导致第二次疫情暴发，即使人类已经根除了这种病毒。来自伦敦大学学院的研究人员说，需要全球共同努力来监测这种病毒可能在世界各地不同动物种群中暴发的情况。他们声称，如果病毒在生活在人类附近的动物群体中变得普遍，比如宠物或牲畜，可能会导致该地区再次暴发疫情。一位生物学家指出，一些动物可以从人类身上感染病毒，并可能将病毒传染给它们。我们不知道这有多大的风险，因为这是一个尚未被优先考虑的研究领域。我们需要制定监控策略，以确保我们不会对病毒在动物身上的大规模暴发感到意外，因为这不仅会对动物健康造成威胁，也会对人类健康造成威胁。研究表明，病毒或起源于一种蝙蝠，在传染给人类之前，还存在中间宿主。有证据表明，这些动物不仅可以从人类身上感染病毒，还可以再次将病毒传染给人类——要了解这一过程，需要做更多的工作。19日消息，美国食品药品管理局FDA前局长Scott Gottlieb表示，随着新的新冠病毒病例在美国南部和西部几个州激增，受灾最严重的地区现在“处在失控的边缘。”目前美国每天新增病例维持在2万人左右，虽然像纽约这些前“热点”地区病例正在下降，但不断有新的社区被感染。Scott Gottlieb表示，问题是我们能防止疫情失控吗。这是一种想感染很大一部分人口的病毒。在这些州的部分地区，他们正处在失控边缘。亚利桑那州、休斯敦、奥斯汀，还有佛罗里达州部分地区现在看起来很令人担忧。在一些州，自阵亡将士纪念日（5月25日）周末以来，病例逐渐增加，包括亚利桑那州、德克萨斯州、佛罗里达州、阿拉巴马州、阿肯色州和其他一些州。在亚利桑那州，一些医院正在接近容量极限。该州周三报告称，85%的病床已经被占用，这对该州来说是创纪录新高。Scott Gottlieb说，这些都是暴发。我们现在正看到不到10天病例数量就翻番。这些地区都处于失控的边缘。 我认为这些州还有一两周的时间采取行动来控制局势。Scott Gottlieb说，他仍然担心官员缺乏政治意愿，无法继续实施经证实的干预措施，如社会距离和戴口罩。美国不会关闭经济可能会造成更严重的爆发。白宫高级经济顾问库德洛周一6月15日表示，即使冠状病毒疫情再次爆发，特朗普总统也不太可能再次关闭美国经济。不过他并不认为，当前代表着疫情二次爆发，称部分地区病例激增是为摆脱疫情而努力过程中的“相对较小的坎”。库德洛称，总统绝不愿意关闭经济，副总统也一样，我认为关闭经济对我们健康的影响可能比不关闭经济更坏。库德洛的讲话与美国财长姆努钦上周的表态如出一辙。姆努钦6月11日表示，即使新冠肺炎病例再次激增，美国也不应再关闭经济。他说，我们已经认识到，如果关闭经济，将会造成更大的损失。我们不能再次关闭经济。

全球贸易局势的担忧情绪也限制金价上涨

全球贸易局势担忧升温往往会增加美元的避险买盘，而美元走强对金价不利。当贸易局势升温之后，投资者第一时间选购的避险品种往往都是具有强流动性的美元，而非避险黄金。欧盟拟单独对大型科技公司征收数字税，美国退出谈判。6月18日晚间消息，据国外媒体报道，欧盟经济专员Paolo Gentiloni表示，如果今年不能针对“数字税”达成一项全球协议，则欧盟将单独对谷歌、亚马逊、Facebook和苹果等大型科技公司的数字服务征税。今日早些时候，法国财政部长勒梅尔证实，他已收到美国财政部长姆努钦的信件，称谈判已陷入僵局，没有达成临时协议的空间。此外，英国、意大利和西班牙财政部长也收到了这封信。对此，Paolo Gentiloni表示，我对美国的决定感到非常遗憾。我希望这只是暂时的挫折，而不是最终的停止。欧盟委员会希望达成一个全球性解决方案，将数字税带入21世纪。但如果今年无法达成，我们已经明确表示，将在欧盟层面提出一项新的提议。根据欧盟委员会的一项提案，欧盟将对谷歌、Facebook和亚马逊等大型科技公司征收3%的营业税。这些公司的很大一部分收入来自欧洲，但欧盟许多成员国抱怨，谷歌等大型科技公司通过把利润转移到爱尔兰和卢森堡等低税率国家而避税。欧盟竞争事务专员玛Margrethe Vestager去年3月曾表示，由于世界日益数字化，欧盟应该在征收“数字税”方面起到带头作用。最好能达成一项全球性的解决方案。但是，如果我们想在一段合理的时间内取得成果，欧洲就必须起带头作用。事实上，Paolo Gentiloni去年9月就曾表示，如果无法达成全球统一的数字税，则欧盟将单独征税。我的第一项任务是，看看是否有可能在OECD/G20层面，即全球层面引入数字税，因为这将是最有效的解决方案。Paolo Gentiloni称，欧盟委员会的计划是在2020年前达成协议。如果无法实现，则我的任务将是提出一项欧盟范围内的数字税，我们不想再等了。经合组织回应数字服务税谈判争端称，应坚持多边解决方案。当地时间18日下午，经合组织秘书长古里亚发表声明，就近期各方对数字服务税谈判的表态，尤其是美欧之间的交锋予以回应。古里亚表示，全球应对经济数字化带来的税收挑战已经步伐落后，税基侵蚀与利润转移（BEPS）包容性框架的所有成员更应该坚持谈判进程，以实现在今年年底达成全球解决方案的目标。古里亚称，如果无法达成多边协议，那么更多的国家会采取单边措施，而已经实施的国家也将不再克制。这不仅会引发税收争端，还将难以避免地加剧贸易紧张。而在当前世界经济正面对历史性考验的情况下，贸易战只会进一步打击经济、就业与信心。古里亚因此表示，基于包容性框架137名成员共同努力的多边解决方案仍是最好的选择，经合组织将维持预定的谈判进程，为所有成员提供位置来参与设计这一解决方案。北京时间20：05，汇通易汇通软件报价，现货金价报1730.50美元/盎司。