终投入纳斯达克怀抱，亿邦国际欲全产业链布局

虽曾两度折戟港交所，但亿邦国际 (NASDAQ:EBON)即将投入纳斯达克怀抱。

据智通财经APP了解，6月17日，亿邦国际更新招股书，公司将于6月26日在纳斯达克挂牌上市。此次IPO将发行1932.36万A类普通股，每股发行价格为4.5美元至6.5美元之间，欲募集资金约8700万美元至1.26亿美元。

亿邦国际是全球领先的矿机生产商，也是领先的ASIC芯片设计公司。据弗若斯特沙利文数据显示，亿邦国际于2017年12月推出的Ebit E10矿机，是主要矿机生产商中第一个采用10nm ASIC芯片的商用挖矿机。目前，该公司已完成了8nm ASIC芯片和7nm ASIC芯片的设计，并开始专注于5nm ASIC芯片的开发。

此次上市，将让亿邦国际成为继嘉楠科技(CAN.US)之后，第二家登陆纳斯达克的矿机生产商。而随着比特币价格的回升，挖矿行业最艰难的时刻已经过去，矿机厂商迎来了“喘息”良机。2020年第一季度，在受疫情冲击的情况下，亿邦实现了收入的企稳增长，同比提升超6%。

亿邦国际表示，公司将视市场情况推出新一代矿机，且矿机挖矿币种将向非比特币扩张;与此同时，公司将加大矿机托管服务的发展，以及开展数字货币交易所服务。

通过对产业上下游的布局，亿邦能否实现稳健长远发展?

迎牛市之风崛起

亿邦国际的发展历史可追溯至2010年，成立之初，公司主要开展电信业务，即向三大运营商出售涵盖数据通信、光纤传输及微波传输等电信设备。至2014年时，在创始人胡东的带领下，公司的研发团队开始就区块链业务进行研究并展开可行性探讨工作，这为亿邦成为中国最早的比特币矿机厂商之一奠定了基础。

至2016年12月时，亿邦发布了首款14nm ASIC比特币矿机，成功进入比特币挖矿设备领域。凭借着强大的设计实力，仅隔一年之久，亿邦便发布了国内首台10nm级ASIC比特币矿机。随着数字货币市场牛市的到来，亿邦乘风而起，迅速在比特币矿机市场占据一席之地。

据艾瑞咨询数据显示，若以算力计算，早在2017年时，亿邦便以10.9%的市场份额位列全球比特币矿机市场第三名;若以收入计算，则以9.2%的市场份额位列全球比特币矿机市场第三名。

但2017年12月时，比特币在达到历史高点后转头向下，开始了长达15个月的熊市，这对整个比特币矿机行业都造成了巨大冲击。为保证矿工在比特币的下跌中有利可图，矿机厂商纷纷研发运算能力更强，功耗更低的矿机，亿邦也是如此。在2018年5月至2019年6月的13个月中，亿邦的矿机不断迭代更新，期间共推出11款新矿机产品，2019年5月推出的翼比特E12的运算能力则升至44TH/秒。

虽然矿机产品不断更新以及进入2019年4月后比特币价格开始暴力反弹，至2019年7月时，其价格已从低点翻了近3倍，但由于之前比特币价格大幅下跌对矿工人气的冲击，以及相关政策的影响，比特币矿机的销售依旧受到了不小冲突。据招股书显示，2018年时，亿邦国际已开始亏损，至2019年时，收入下滑，亏损扩大。已上市嘉楠科技的财务表现亦是如此。

如何在目前比特币价格相对疲软的大背景下走出亏损泥潭，已经是矿机厂商不得不面对的问题。

逆市下的全产业布局

从亿邦国际、嘉楠科技、比特大陆所披露的相关资料来看，亏损最大的原因便是对比特币矿机收入过于依赖，业务过于单一化。以亿邦为例，2018年时，其来自比特币矿机的收入占比高达96.3%。

不过，自2019年开始，认清形势的亿邦便做了诸多准备，即进行产业链的上下游全线布局。其一是大力发展矿机托管业务。亿邦向比特币矿机买家提供矿机托管服务，就该等买家签署单独的服务协议，并通过矿机功耗量以及每千瓦时的平均服务费收取管托费用。

2019年时，亿邦的矿机托管服务发展迅猛，该业务收入从2018年的769.2万美元增至2019年的1572.8万美元，同比大增超104.47%。在该业务快速扩张后，亿邦来自矿机的收入占比有明显下降，从2018年的96.3%下降至2019年的82.4%，成效明显。

亿邦在招股书中表示，将大力发展矿机托管业务，欲建立多个采矿场，向矿工提供集中服务。与此同时，公司还将把采矿场向第三方提供服务，以此收取额外费用。此外，公司可通过采矿场自己开采加密货币，在加密货币升值后可平滑市场周期对公司业务运营的影响。随着托管业务的不断发展，来自矿机收入的占比或将继续降低。

其二，持续研发新一代矿机，积蓄公司核心竞争力。智通财经APP发现，亿邦的8nm 、7nm ASIC芯片挖矿机的设计已于2019年时完成，公司目前正在研发5nm ASIC芯片挖矿机，这代表着亿邦的研发能力已处于行业前列。公司表示，会根据市场行情适时推出新矿机产品。

其三，陆续开发其他数字货币挖矿机，降低业务对于比特币的依赖。自2018年特意为Litecoin、SimpleChain和DASH的挖机而设计出专门的挖矿机外，公司于2019年又陆续推出针对Monero、Zerocash、Siacoin、Decred和Bytom为挖掘对象的矿机。

其四，亿邦欲发展加密货币交易所业务。准备进军该业务的背后，有两大原因，一是亿邦对于加密货币行业和区块链技术的深刻理解，且在公司上市后，品牌的影响力将更强，凭借已积累的资源，开展交易所业务成功的可能性更高;二、交易所的核心是信任，亿邦如果是在美国上市公司体系里面成立交易所，不用担心跑路、合规等情况，可以解决现在大部分交易所不透明、插针等痛点，这是现在很多交易所没法做到的;三、是比特币的交易规模并未明显受价格的影响。据弗若斯特沙利文数据显示，自2019年4月比特币价格反弹后，比特币的价格交易规模持续创新高，即使反弹结束后再次回调，比特币的交易规模仍处于较高水平，这为亿邦国际发展交易所业务提供了坚实基础。

从上述的分析能看到，面对仍低迷的数字货币市场，亿邦并未放弃，其通过布局数字货币的上下游产业链丰富公司产品线及服务类别，以达到平滑数字货币波动周期的目的，至于效果如何，仍需等待公司各业务线的开拓落实情况。

2020年一季度收入企稳增长

事实上，在2020年第一季度时，亿邦的收入便出现了企稳现象。据招股书显示，即使在公共卫生事件爆发的全面冲击下，亿邦在该季度内的收入录得640万美元，同比增长6.1%。

要知道，截至2019年时，亿邦超87.5%的收入占比来自于国内市场，而2020年第一季度时，是国内公共卫生事件爆发最为严重之际，亿邦的收入能企稳并得到增长并不容易。

而这主要得益于数字货币市场的回暖。智通财经APP发现，2019年一季度时，是比特币自历史高点回调的最低位，而至2020年第一季度时，比特币的平均价格已较2019年同期翻倍，与此同时，E12系列矿机在该季度的推出对收入的增长有一定推动。

其实，在亿邦国际全产业链布局出现明显成效之前，其业务经营仍将受到数字货币市场波动的影响。而在5月份时，比特币市场刚发生了件大事，即比特币减半。

2020年5月12日凌晨3时23分，比特币区块高度达到63万，正式迎来历史上第三次区块数量减半。在2012、2016年比特币数量减半后，比特币价格都出现了明显增长，但此次市场对于比特币价格的后续走势各执一词，多空双方争辩极为剧烈。而自5月13日至今，比特币价格较为稳定，并未出现明显波动。

据此前摩根大通的数据显示，全球比特币的生产加权现金平均成本位4060美元，而中国地区的成本为2400美元左右。而进入2020年以后，比特币的平均价格在7400美元，这已经保证了矿工的盈利空间。

不过，上下过大的波动幅度或仍将在一定程度上抑制矿工的挖矿积极性;此外，此次比特币区块减半后，每新增一个区块，矿工可获得的奖励将从12.58 BTC减少到6.25 BTC，这在比特币价格未有明显上涨举动前，矿工是否能不受奖励减半的影响?这仍值得观察。

整体而言，在经过长达15个月的熊市大调整后，矿机厂商最艰难的时刻已经过去。随着比特币价格的反弹，亿邦更是在2020年第一季度受疫情冲击的情况下实现了收入的同比企稳增长。不过，比特币价格的大幅波动以及区块奖励减半所带来的影响仍具有不确定性，而亿邦则是通多对全产业链的布局实现对数字货币周期波动的平滑，以稳定其业绩表现。

数字货币走牛、全产业链布局见成效，两个条件中达成一个，亿邦的业绩表现将迎来重大转折点。