黄金T+D创逾五周新高！全球宽松格局已定；大类资产齐头并进，金价破千八近在咫尺

黄金T+D创逾五周新高！全球宽松格局已定；大类资产齐头并进，金价破千八近在咫尺

周三（6月24日）黄金T+D收盘上涨0.52%至397.1元/克，创逾五周新高；白银T+D收盘持平至4294元/千克。现货黄金逼近1780，再创近八年新高，美元、黄金与股票市场同步走高，同时大宗商品也逐步走高，显示全球金融市场宽松格局对资产价格的影响持续发酵。此外，投资者开始格外关注美国新感染人数持续居高不下所可能带来的持续负面影响。2020年下半年贵金属市场牛市格局有望延续。MKS PAMP表示，疫情对全球经济都造成了极大的打击，而各国央行又都采取了巨大的刺激项目，这为黄金市场提供了巨大支撑。

上海黄金交易所2020年6月24日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.52%至397.1元/克，成交量94.972吨，成交金额376亿6513万9540元，交收方向“多支付给空”，交收量16.344吨；② 迷你金T+D收盘上涨0.51%至396.98元/克，成交量9.8398吨，成交金额39亿221万388元，交收方向“空支付给多”，交收量53.028吨；③ 白银T+D收盘持平至4294元/千克，成交量9575.284吨，成交金额411亿6120万2418元，交收方向“多支付给空”，交收量96.090吨。

现货黄金创近八年新高

周三（6月24日）现货黄金升至1779.53美元/盎司，再创近八年新高，黄金与股票市场同步走高，同时大宗商品也逐步走高，显示全球金融市场宽松格局对资产价格的影响持续发酵。此外，投资者开始格外关注美国新感染人数持续居高不下所可能带来的持续负面影响。美国财政部长努钦周二表示，可能在7月份通过新一轮的刺激方案，包括CARES法案资金的分配方式以及美国经济的表现，并称美国可能在年底前走出衰退。美国总统特朗普也曾表示，他在考虑进行新一轮经济刺激，希望这能在“接下来几周内”发布。据媒体报道，特朗普团队内部曾讨论推出1万亿美元刺激计划，以促进就业。世界贸易组织发布23日的更新版《全球贸易数据与展望》报告显示，今年第一季度全球货物贸易量同比下降了3%，预计第二季度的降幅将高达约18.5%；瑞士信贷(Credit Suisse)表示，美国实际利率会进一步走低，这将支撑黄金新的上行趋势。黄金突破了震荡区域的阻力水平1765美元/盎司，确认了上行趋势。接下去金价的上行阻力在1796至1803美元/盎司区域。更长远来看，金价将能够突破1921美元/盎司的历史高位，之后则是2000美元整数关口的阻力，再之后就是2075至2080美元/盎司阻力区域。不过金价下行需要支撑住1660美元/盎司水平。 全球最大黄金 ETF—SPDR Gold Trust 持仓较上日增加0.28%或3.21吨，当前持仓量为1169.25吨。黄金持仓6 月份累计增仓 46.11吨，目前持仓为2013 年4 月以来的最高水平，表明机构对于黄金后市看多的意愿强烈。6月24日黄金ETFs数据显示，截止6月24日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1169.25吨,较上一交易日增加3.21吨；Gold Trust6月24日数据显示，iShares Gold Trust6月24日黄金持有量450.31吨,较上一交易日减少0.95吨。随着主要阻力的突破，黄金多头的节奏已经比较明显。虽然存在短期修正和整固的可能性，但是趋势逆转的风险较低，逢低回调买入预计依然是市场主要方向。1765作为前期阻力，目前转为支撑区域。上方则缺乏十分明确的压制，1800整数关口可能是心里层面的主要挑战。更上方的中期目标则指向了1840/60一线。除非意外跌回1740之下，否则市场的看涨节奏不会出现非常明显的变化。

贵金属牛市格局将延续

兴业研究分析师发布研究报告称，2020年下半年贵金属市场牛市格局有望延续。上一轮黄金牛市终结于2013年5月美联储向市场传递出未来将逐步退出QE的预期之时，在此之前黄金经历了2011年至2013年振幅达300点的宽幅震荡。2020年下半年美联储毫无退出QE的预期，同时美联储表示只要后续需要，仍将继续购债，同时维持零利率水平至经济最终复苏、通胀开始回升。因此，2018年底开始的黄金牛市仍在延续。国内来看，央行净投放2000亿元，而10年期国债利率上冲至2.91%，目前看我们仍预计短期期债将维持区间震荡，主要逻辑在于6月流动性较5月宽松，可以把握区间震荡的机会。海外而言，欧元区、美国6月制造业PMI初值改善，显示复工复产推动经济复苏。后续继续关注金价上破可能，从短期来看尚未完全计价的风险包括：风险资产定价复苏进度过高（疫情二次传播），美国大选风险（特朗普支持率下降），6月26日美联储公布银行压力测试结果，从长期来看，美联储以及全球央行的持续扩表支撑金价进一步走高。此外从“聪明钱”的持仓来看，全球黄金ETF总持仓已经超过1亿美元，是2013年历史次峰值的123.5%，而目前金价仅为历史峰值的92%左右，一旦金价形成上破态势则后续上升空间较大。近期境内外风险资产有脱钩的表现，外盘的调整风险持续积累，而内盘则相对稳健。 但法兴银行表示，在大宗商品领域，我们预计石油/黄金的比例将有利于石油。尽管黄金仍是分散投资组合风险的有效工具，但目前的头寸似乎过于拥挤，因此我们建议做多石油/黄金的比例。

机构观点：在目前这种史无前例经济重创后，金银明年上半年会继续大涨

MKS PAMP表示，疫情对全球经济都造成了极大的打击，而各国央行又都采取了巨大的刺激项目，这为黄金市场提供了巨大支撑。这对全球经济有着前所未有的长期影响，中期而言，大量被注入的流动性会带来通胀压力，限制购买力。该行认为，在这样的情况下，明年上半年黄金价格就可能突破2000美元/盎司大关。尽管我们对金价走高有预期，但这种涨幅还是比较保守的预期。在整个市场有着巨大不确定性，大幅波动的环境下，投资者对黄金的兴趣会增加，其避险保值功能会凸显。对黄金来说，这是个完美风暴，甚至是完美飓风。该行预计今年三季度黄金均价1770美元/盎司，四季度均价1830美元/盎司，明年上半年均价1850美元/盎司。不过该行表示，尽管看好金价走高，但今年余下时间里股市的强劲表现是可能阻碍金价上涨的，但预计明年开始股市会出现明显修正。该行预计三季度白银均价19美元，四季度均价20美元，明年上半年均价20.05美元/盎司。