金银T+D双双收跌，持有机会成本大增，资金纷纷涌向股市；6月非农或有意外

金银T+D双双收跌，持有机会成本大增，资金纷纷涌向股市；6月非农或有意外

周四（7月2日）黄金T+D收盘下跌0.85%至396.11元/克，创上市以来近16年新高；白银T+D收盘下跌1.29%至4296元/千克。现货黄金一度跌至1765美元/盎司附近，目前反弹至1770附近，近期全球股市情绪高涨，令资金纷纷流出避险资产，黄金出现了明显的多头资金流出，尽管疫情带给黄金一定避险需求，但现实可能是二次疫情对已经开放的经济体影响可能有限，当下资金流动背景下，持有无息黄金的机会成本高昂，投资者难以有更多耐心去押注波动率有限的黄金。受独立日假期影响，今晚市场就将迎来6月非农数据，近期美国疫情的再度爆发和对一些地区再一次关闭经济的影响将不会显现在此次报告中。

上海黄金交易所2020年7月2日交易行情

① 黄金T+D收盘下跌0.85%至396.11元/克，成交量99.888吨，成交金额397亿796万2340元，交收方向“多支付给空”，交收量9.014吨；② 迷你金T+D收盘下跌0.81%至396.29元/克，成交量13.4736吨，成交金额53亿5393万9748元，交收方向“多支付给空”，交收量25.268吨；③ 白银T+D收盘下跌1.29%至4296元/千克，成交量15993.308吨，成交金额693亿2139万1792元，交收方向“空支付给多”，交收量70.170吨。

资金青睐股市

周四（7月2日）现货黄金一度跌至1765美元/盎司附近，目前反弹至1770附近，近期全球股市情绪高涨，令资金纷纷流出避险资产，黄金出现了明显的多头资金流出，尽管疫情带给黄金一定避险需求，但现实可能是二次疫情对已经开放的经济体影响可能有限，当下资金流动背景下，持有无息黄金的机会成本高昂，投资者难以有更多耐心去押注波动率有限的黄金。美国5月ADP就业人数大幅上修了582.5万人，从此前报告的减少276万人修正到306.5万人，修订幅度为史上最大。6月美国制造业ISM采购经理人指数创2019年4月来最高，结束此前三个月萎缩的局面，但就业指数连续11个月萎缩，供应商持续面临交付困难。美国6月Markit制造业PMI也无法走出萎缩区间。美东时间1日周三公布的会议纪要显示，上月货币政策会议上，与会美联储官员认为，当前的货币政策立场仍适宜，但认为，美联储应该强化向市场提供未来政策方向的前瞻指引，对是否控制债券收益率曲线尚有疑问。与会官员一致同意充分动用美联储的工具帮助促进经济复苏，认为美国的经济前景“仍有相当高的不确定性，仍面临很高的风险”。会上美联储官员重申，全面经济复苏取决于新冠肺炎的情况。美联储未来需要“高度宽松”的货币政策，应强化前瞻指引。纪要显示，美联储官员认为应更明确表达利率路径前瞻指引，在购债方面也更明确，暗示青睐将未来行动与通胀挂钩，对是否控制收益率曲线存疑。7月2日黄金ETFs数据显示，截止7月2日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1182.11吨,较上一交易日增加3.21吨；Gold Trust7月2日数据显示，iShares Gold Trust7月2日黄金持有量455.93吨,较上一交易日增加1.69吨。进入到二季度之后，黄金的走势更多呈现震荡上行的态势，单边走强的情况比较少见。1790附近的上轨阻力以及1800整数关口将是下一阶段多头主要需要克服的堡垒，成功突破并站稳之后才有机会向中期理论目标1840/60区域运行。意外跌破1747将导致局势更为复杂，周内刺穿1726则会意味着短期趋势被反转，但目前来看概率相对较低。受独立日假期影响，今晚市场就将迎来6月非农数据，近期美国疫情的再度爆发和对一些地区再一次关闭经济的影响将不会显现在此次报告中。在美国多地经济重启的情况下，各地复工意味着就业数据将进一步改善。但分析师表示，6月非农仍可能大幅出乎市场预料。

金价要突破1800将只是时间问题

三菱(Mitsubishi Corp)表示，黄金市场的表现和整个市场多样化需求有很大关系。刚刚过去的这个二季度，美股创下了1998年以来最佳季度。而黄金市场在二季度，也创下了四年最佳。该行贵金属分析师Jonathan Butler表示，投资者们多样化资产以应对市场不确定性的需求将会持续推动黄金。投资者们需要对冲风险的资产，即使看起来他们还在涌入股市。黄金市场处在完美的风暴中，疫情还在发展，而利率就极低。Butler认为，金价要突破1800美元/盎司将只是时间问题。本周Comex期金价格一度突破1800大关，但此后回落，没能维持住该水平上方。在目前全球央行这种史无前例宽松的货币政策之下，实际利率的低迷为黄金提供了巨大的提振。在凯恩斯财政策略成为了支撑经济的方法之一的情况下，高通胀也会是推动中长期黄金走势的因素。

机构观点：疫情冲击黄金消费需求，但第三季度会迎来旺季，看好未来黄金行情

财信证券的分析师在研报中指出，目前疫情对于黄金的金饰等需求的影响也是我们关注的重点，疫情的冲击主要在两方面。三季度消费可能会有所反弹。首先是疫情严重的地区由于出行不变，可选的金饰消费可能会受到影响，另一方面是在本次疫情的冲击下，可能会对民众的收入造成冲击，进而影响相关的金饰消费需求增长。按照2019年度全球金饰需求占比情况，印度、中国、美国分别占据全球的26%、32%和6%，国内的金饰需求在2020第一季同比下滑65%，印度同比下滑41%。截止2020年6月底，印度每日新增确诊病例在19000例左右，仍处于高位且向上攀升。美国地区在6月底新增确诊病例出现二次攀升，目前每日新增确诊病例维持在40000例左右，但是民众出行并未受到较大限制，更多可能是收入变化对黄金饰品消费有所影响。国内目前疫情基本消除，在三季度有望迎来传统的黄金消费旺季。印度地区金饰等需求在疫情到控制后有望迎来复苏；具有投资属性的金条和金币、黄金ETF等方面，我们仍然看好本轮美元信用弱化的相关投资需求增长，总的来看，我们仍然看多未来的黄金行情。