【窥业绩】预亏超1.2亿元 关店近九成 都市丽人亦躲不过服装业寒冬

近日以来，全球知名服饰企业接二连三的出现巨额亏损。

国际知名服装品牌GAP、Zara在最近一个财报季出现亏损，美国运动品牌巨头耐克在2020财年第四财季的营收同比下降近四成，亏损7.9亿美元。

国内服饰企业也不例外，国产老品牌拉夏贝尔（603157-CN、06116-HK）面临A股退市风险，堡狮龙（00592-HK）深陷亏损泥沼，美邦服饰（002269-CN）在2020年一季度亏损2.19亿元。

由此可见，2020年，疫情冲击之下，全球服饰零售行业步履维艰。

此外，维密英国分部面临破产，都市丽人（02298-HK）作为国内内衣第一股，并且拥有“中国版维密”之称，疫情影响下，公司关店近90%，业绩大幅预亏。

线上销售有所成效，上半年预亏不少于1.2亿元

6月26日，都市丽人发布2020年上半年盈利警告公告，公司预计2020年上半年亏损1.2亿元，而2019年同期是盈利0.355亿元。

公司称，这是由于新冠疫情影响，社区隔离及封城措施导致公司的零售额及向加盟商销售的金额受到影响，公司的自营门店及加盟商门店人流减少，并且中国与其主要贸易伙伴之间的贸易问题，导致中国内地的经济及其零售行业呈放缓趋势，打击消费意欲。

值得注意的是，虽然疫情对公司经营造成较大的影响，但公司及其加盟商在2020年2月至3月中旬暂时关闭约90%门店，在3月下旬开始，公司逐步恢复门店营运，管理层在3月底的2019年业绩会中提到已接近90%的门店恢复营业，这说明公司在疫情的冲击下，快速调整了公司的战略，停止大部分门店运营，进而缩减成本。

此外，于2020年5月，公司的自营门店及加盟商门店的零售销售额达到2019年5月的80%以上，随着疫情的消退，公司的零售销售数据也在逐步恢复。

虽然此次疫情中，人们减少外出，但线上平台却迎来机遇，公司紧抓线上渠道，加大对电商渠道和腾讯小程序的投资，实现全渠道营销，公司的电商渠道于2020年5月取得增长，某些电商平台有了双位数的增长，预期在2020年6月及2020年下半年能够持续改善。

需要关注的是，公司市值从2015年峰值200多亿港元到如今不足20亿港元，公司的困境仅是疫情冲击吗？

事实上，在疫情之前，都市丽人就已陷入经营困难的局面，公司要面对的困境并非只是疫情的影响，而是近些年的战略定位、产品质量下降、转型等问题。

2019年亏损近13亿元，关晓彤没能拯救都市丽人

都市丽人是一家集研发、生产、仓储物流、销售、营运于一体的内衣品牌运营商，产品涵盖文胸、内裤、家居服、内衣配饰等不同种类近万种款式，致力于成为引领大众内衣时尚的第一品牌。

早些年，都市丽人的广告遍布各地区的地铁上，公司也曾稳坐国内内衣品牌第一宝座的都市丽人，代言人为国民女神“林志玲”。

公司于2014年在港交所上市，上市的前几年，公司的业绩就保持高速增长，收入由2011年的16.56亿元增值至2013年的29.16亿元，归母净利润由2011年的1.69亿元增长至2013年的2.76亿元。

上市前两年，公司不断扩张门店，在2015年达到峰值8609家，公司在2014年及2015年的收入分别增长至40.08亿元及49.53亿元，归母净利润分别增长至4.25亿元及5.40亿元，公司的股价也一路高涨，市值一度超过200亿港元。

需要关注的是，随着公司高速扩张门店的策略及定位失误，产品缺乏创新、价格贵、费用得不到管控等因素影响，导致公司在2016年之后，业绩大幅下滑。

随着公司产品竞争力的下滑，公司于2018年曾引入维密前总裁兼CEO Sharen Jester Turney为首席战略官，同年获京东、腾讯以及唯品会融资，加强电商渠道的布局，公司的电子商务收入由2017年的5.43亿元增长至2018年的7.12亿元，整体收入及归母净利润也在2018年有所增长。

值得注意的是，公司的存货积压较为严重，由2014年的6.39亿元增长至2016年的11.51亿元，虽然公司通过打折等手段加强促销力度，但2017年及2018年的存货仍然超过11亿元，直到2019年，公司一次性做大额旧存货拨备7.38亿元，才使得存货下降至6.80亿元，同时，这也导致公司的毛利率由2018年的41.7%大幅下滑至2019年的22.6%，若撇除这一影响，公司毛利率为40.7%，也在下滑当中。

2019年，公司的代言人由“林志玲”到“国民女儿关晓彤”，定位年轻女性，吸引年轻消费者，并投入大额费用，销售及营销费用由2018年的14.71亿元增长至2019年的16.13亿元，一般及行政费用由2018年的2.61亿元增长至2019年的3.04亿元。

事与愿违，行业在变化，消费在升级，公司产品定位及门店形象却跟不上时代的变化，导致公司的主要产品文胸、内裤、睡衣及家居服、保暖服在2019年都全线大跌，公司的收入在2019年同比减少19.9%至40.82亿元，股东应占亏损12.98亿元，而2018年的股东应占利润3.78亿元。

目前来看，公司的转型计划仍在继续，据公司最新公告，公司继续自快时尚性感产品转至实用、功能和性价比高的产品，聚焦经典款产品并大幅减少库存单位数量，加大对电商及腾讯小程序的投资等。而公司在5月的零售销售额已达到去年同期80%以上，商销售也于5月实现增长，转型计划已小有成效。未来能否成功转型，还有待时间考验。