券商晨会精华：券商、银行板块估值仍处历史低位

财联社7月6日讯，上周随着两市持续爆量，沪指冲上3100点，周末证金公司火上浇油，宣布取消券商转融通业务保证金提取比例限制。对于行情的火爆，各家券商也表达了牛市的看法以及对券商、银行估值的测算。

今日券商晨会上，东吴证券继续推荐券商板块，其认为今年以来整体政策向好，市场流动性充足，驱动券商盈利增长。中泰证券戴志锋分析指出，目前银行板块估值仍处于历史低位，作为权重板块，可以承受较大的资金量。

东吴证券：资本市场改革正当时 券商吹响新时代号角

资本市场改革有序推进，产业政策放松引导券商转型发展，推动行业长期阿尔法提升。2020年以来，推动资本市场改革的政策不断出台，资本市场重要性提升，优化券商发展环境。创业板注册制、新三板转板制度落地，再融资新规进一步放松，新证券法推进市场改革，积极信号不断激发市场活力。

市场流动性充裕，中短期贝塔属性凸显。券商板块对政策具有较高敏感性，今年以来整体政策向好，市场流动性充足，市场风险偏好提升，驱动券商盈利增长。

东吴证券胡翔指出，券商行业估值仍处于历史低位，个股层面，建议关注最具成长性+业绩有望持续超预期的零售证券龙头东方财富，最受益行业集中度提升的龙头券商中信证券、华泰证券、中金公司。

方正证券：金融处于低估值分位

方正证券分析师胡国鹏从估值的变化来看，目前风格的背离较为明显，同2014年11月的估值分位结构较为相似，即成长处于高估值分位、金融处于低估值分位，2019年一季度以来金融估值分位由80%持续下滑至今年6月底的20%左右，而成长和消费估值分位均在90%左右，金融具备估值的安全边际以及修复动力。

行业配置的主要思路：精彩纷呈的结构性行情延续，重点关注低估值大金融板块阶段性补涨和成长科技行业长期产业趋势演进的配置机会。

整体判断，三季度市场将呈现出精彩纷呈的结构性行情，重点关注低估值的金融阶段性补涨和科技成长的长期占优。

7月关注四类机会：

一是大金融板块有补涨的需求，如券商、保险、银行等；

二是，经济复苏确认，关注早周期如汽车、家电的配置机会；

三是，新基建等调结构领域，如5G、通信等；

四是，部分产业演进趋势明确的科技领域，如电子、新能源汽车等。综合来看，7月首选非银金融、银行、汽车。

中泰证券：银行股估值目前是怎样水平？

中泰证券戴志锋分析指出，目前银行板块估值仍处于历史低位，宽松的资金面推动资本市场股价上行、估值中枢上移；银行作为权重板块，可以承受较大的资金量。

1、当前估值处于历史低位，PB仅为0.71倍，分位点3.2%。估值隐含的不良率一路走高，甚至高于行业2013-2016年不良周期时期，整体板块隐含的预期非常悲观。

2、与其他板块相比，估值也是最便宜的，PE仅为5.8倍。当前银行指数估值相对沪深300、上证综指、中小板指、创业板指分别为0.5、0.5、0.17、0.1，与其估值差再度拉大至历史差值最大。

3、ROE具有稳健性。对银行2020年净利润增速分别作0%、-5%、-15%的压力测试，行业ROE仍有8-10%。4、个股情况，板块大部分标的仍处于历史底部区间，优质标的在均值水平（招商银行、宁波银行、常熟银行）。