汇市周评：疫情担忧重燃美元回升，脱欧忧虑又起英镑回落

汇市周评：疫情担忧重燃美元回升，脱欧忧虑又起英镑回落

周六(8月22日)当周美元指数维持震荡小幅攀升的走势，对疫情的担忧引发美元避险需求，同时主要央行减少美元流动性短暂支撑了美元，不过分析师仍然普遍看跌美元中期前景。其他货币方面，欧元兑美元本周震荡下行，受累于欧洲疫情担忧和欧洲央行鸽派基调。英镑兑美元本周冲高回落，英国脱欧谈判仍无进展，可能无法达成协议的悲观情绪升温，英国经济陷入最严重衰退，英镑上行之路仍然步履维艰。下周投资者需要密切关注周四和周五两天的全球央行年会，接下来，让我们具体对各个品种的情况作详细分析。

美元指数本周震荡小幅回升，对疫情的担忧引发美元避险需求，同时主要央行减少美元流动性短暂支撑了美元

图：美指4小时本周走势美元指数本周震荡小幅回升，对疫情的担忧引发美元避险需求，同时主要央行减少美元流动性短暂支撑了美元，不过分析师普遍看跌美元中期前景。北京时间8月20日周四凌晨美联储公布了7月货币政策会议纪要。自今年3月以来，为应对新冠肺炎疫情对美国经济产生的负面冲击，美联储已将利率降至接近零的水平，并且启动了“无上限”量化宽松政策，为市场注入大规模的流动性。美联储对于当前美国经济现状和复苏前景的判断以及对货币政策的评估基本明确。会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧，预计疫情可能继续打压经济增长，并冲击金融系统。世界主要央行联手减少美元流动性供应。世界主要央行决定联手缩减向市场提供美元流动性的市场操作频次，认为这项在疫情最严重时期引入的旨在避免美元流动性告急的应急举措现已不再必要。根据周四发布的联合声明，从9月1日开始，欧洲央行、日本央行、英国央行和瑞士央行的七天期美元操作将从先前的一周三次减为一周一次。84天期操作仍将每周进行一次。英国央行说，几家央行将根据市况随时对美元流动性供应作出调整，这些央行的货币互换额度是其现有的常备便利，可以用作缓和全球融资市场压力的重要流动性后备，有助于减轻国内外类似家庭及企业信贷供应压力所带来的影响。此外，在本周前半段美元下跌，主要受疲弱的美国数据打压。美国公布的上周初次申请失业救济人数意外上升，且费城美联储商业前景指数跌幅超过预期。虽然本周美元反弹回升，但分析师们依然看空美元后市前景。Brandywine Global Investment Management的Jack McIntyre说，美元长期被高估，这可能最终成为多年下行趋势的催化剂，正如我们以前看到的，当估值过高时，一项政策或经济冲击可以迅速改变货币的轨迹。由于美联储资产负债表膨胀，债务激增，以及我们应对疫情的方式，似乎正在发生这种情况。顽固的空头多年来一直在警告美元即将贬值，结果却一次又一次地错了。无论是通货膨胀、美国的双重赤字还是美联储的宽松货币政策，对美元贬值的担忧都没有降低美元在现实世界中的地位。目前美元仍占全球储备货币的60%以上，是迄今为止国际交易中使用最广泛的货币。BNY Mellon投资管理公司的Liz Young认为，牛市的终结并不一定意味着美元的终结。美元贬值与彻底崩溃之间是有区别的。这只是一次回调。认为美元将在短期内失去储备货币地位的想法有点极端。摩根士丹利发表报告称，美元将是今年最好的避险货币，尤其是现在较低的利率使其成为套利交易更具吸引力的融资货币。不过，预计目前风险情绪仍将受到支撑，因此该行对美元保持看跌倾向。Brown Brothers Harriman首席汇市策略师Win Thin表示，目前动能偏向空头，在美国能更好地控制疫情之前，我认为美元仍面临压力。摩根士丹利还表示，尽管日元和瑞士法郎仍是避风港，但它们的走势正在改变。根据最近的相关性和流量分析，美元/日元甚至可能出现反弹。瑞郎升值潜力则受到瑞士央行外汇干预的限制。据报道，一些外汇策略师认为，美国的政治不确定性，包括新冠疫情刺激计划的僵局，也在损害美元。 其中，BK Asset Management董事总经理Boris Schlossberg在周二的一份报告中指出，政治混乱的状态显然给美元带来了压力，未能出台更多的财政刺激措施，以及围绕邮寄投票的明显党派冲突，都在给美元造成损失。华盛顿僵局持续的时间越长，美元抛售演变成大跌的危险就越大。数据显示，对冲基金自2018年5月以来首次净做空美元。如果其他国家的反弹速度超过美国，这种看跌行为可能会给美元带来更大的下行压力。BMO Capital Markets外汇策略全球主管Greg Anderson表示，一旦美元跌势根深蒂固，就很难逆转，就像试图扭转航母一样。他补充称，目前美元跌势就是根深蒂固的。此外，一些分析师还认为，美联储近来积极的政策回应，以及如果经济反弹停滞，尤其是在政界人士仍对刺激计划僵持不下的情况下，美联储将采取行动提供额外的货币刺激措施，也是美元下跌的主要驱动力。加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示，对美元的更广泛头寸并没有过度扩张。投资者和投机者才刚刚开始接受做空美元的说法。这一举措还有实施的空间。道富环球宏观策略主管Tim Graf说，对冲方面的作用不足，这是美元长期下行的一个潜在原因。我们知道，外国人持有大量美国股票和债券，现在他们可以以非常低的成本进行对冲。

欧元兑美元本周震荡下行，受累于欧洲疫情担忧和欧洲央行鸽派基调

图：欧元兑美元4小时本周走势欧元兑美元本周震荡下行，除了受美元走强因素打压之外，欧元本身也有一些基本面利空因素。欧洲疫情本周开始反复，感染数字持续飙升，欧洲多国疫情再亮红灯，对疫情的担忧情绪给欧元带来一些压力。据报道，法国、德国、西班牙、英国等欧洲国家疫情再次亮起红灯，一些国家新增新冠肺炎确诊病例屡创新高，情况不容乐观。据报道，官方数据显示，在法国准备应对夏季度假回国的游客之际，该国19日记录了5月份以来最高的单日新增新冠肺炎病例。法国卫生部的卫生总局表示，在过去的24小时内，该国已经确认近3800例新冠肺炎感染病例。另据报道，官方数据周四显示，德国过去24小时新增1707例新冠确诊病例，是4月以来最高的单日新增纪录。这一数字令德国自疫情开始以来的累计感染人数达到228621例，也反映出该国呈现与其他国家一致的趋势，即近几周来单日确诊病例出现回升。据报道，近24小时内西班牙新增新冠肺炎确诊病例达到5月底以来的最高值：3715例。西班牙政府当地时间19日要求“以最严格的”方式执行最新制定的防疫限制措施。近一周的死亡病例已上升至131例，入院1336例，其中84例被送入重症监护室。据报道，英国当地时间18日通报称，过去24小时新增确诊病例1089例，这是继前一天降至713例后，过去10天里第八次日增病例超过1000例。为遏制感染人数增长，英国政府宣布自15日起对来自法国和荷兰的旅客实行为期14天的隔离。英国国家统计局18日公布的一份报告指出，受疫情影响，抑郁症患者人数增加了一倍。标普表示，疫情将导致欧洲垃圾债违约率到明年6月翻倍。因为新冠疫情引发“可说是有史以来信用质量最明显的恶化”。标普发出这一警告正值企业大举筹资借钱以度过疫情封锁导致的经济活动大规模放缓之际。标普的基本情景预测是到2021年6月，投机级债券的12个月历史滚动违约率将从今年6月的3.35%升至8.5%，相当于62家企业违约。标普分析师在报告中称，由于新冠疫情大流行及其后实施的社交距离措施，我们跟踪的投机级欧洲企业的信用上半年以有史以来最快速度恶化。”零售、消费产品、运输和休闲等最可能受社交距离措施影响的行业，占整体未偿付欧洲投机级债务总额的39%。另有6%来自受油价崩跌打击的能源和天然资源业。此外，本周欧洲央行纪要也释放出一些鸽派基调。周四晚间，欧洲央行公布了最新的货币政策会议纪要，政策制定者在最近一次政策会议上表达了对经济前景的不确定性，以及货币刺激措施的程度。欧洲央行首席经济学家菲利普?莱恩表示，复苏的广度和规模仍然不平衡和不完全。莱恩本月早些时候警告说，有关冠状病毒的不确定性将在一段时间内给消费者和企业带来压力。尽管许多国家实行了慷慨的休假计划，失业率却开始攀升。随着各国政府开始逐步取消支持计划，未来几个月这一数字可能还会进一步上升。充裕流动性推动欧洲融资利率下行创出纪录低点。欧洲主要融资利率现已降至历史低点，欧洲央行为抵御新冠疫情对经济的威胁而向银行提供低息贷款的大力举措为融资利率的下行提供了助力。三个月期欧元银行间同业拆息现已降至-0.491%，很难想象就在不到四个月前，该利率还曾在新冠疫情引发的恐慌情绪的笼罩下一度升创四年高点。欧洲央行6月份通过定向长期再融资操作（TLTRO）向银行发放1.31万亿欧元以刺激贷款成为了利率走势的转折点。

英镑兑美元本周冲高回落，英国脱欧谈判仍无进展，可能无法达成协议的悲观情绪升温，英国经济陷入最严重衰退，英镑上行之路仍然步履维艰

图：英镑兑美元4小时本周走势本周初，英欧举行新一轮谈判的消息给市场带来乐观氛围，英国称希望在9月达贸易协议。英国方面还表示，仍然相信能够在9月与欧盟达成脱欧后的贸易协议。英国首相发言人表示，在此轮谈判中，英国谈判代表将“继续弥合分歧”。这种乐观情绪在本周前半段支撑了英镑，使得英镑大幅攀升。然而在本周后半段，最新消息显示，英国脱欧谈判仍无进展，可能无法达成协议的悲观情绪升温。英镑又大幅度回落。随着有关双方未来关系的谈判在本周恢复，英国谈判代表试图通过提交一份基于与欧盟有共同立场的《自由贸易协定》草案以打破僵局。但到目前为止，这一策略还没有取得突破。双方周五在布鲁塞尔结束本轮谈判时，不太可能取得积极进展。知情人士称，欧盟首席谈判代表米歇尔?巴尼耶和英国首席谈判代表David Frost料将会强调双方仍然存在的深刻分歧。其中最主要的是英国捕鱼水域的进入权，以及旨在防止竞争扭曲的所谓公平竞争环境要求。若最终未能达成协议将使英国和欧盟以关税和配额方式进行贸易，并导致双方从警务到航空等各个领域的合作戛然而止。如果要在12月31日英国脱欧后过渡期结束之前及时执行任何协议，则定于10月2日结束的最后一轮谈判将被视为最后期限。欧盟委员会一名发言人认为，“最迟”需要在10月前达成协议。欧盟首席谈判代表巴尼耶表示，必须在这个日期前达成协议，以便协议在12月的脱欧过渡期结束前获批。此前在伦敦举行的谈判结束后，巴尼耶曾表示，英国没有在棘手问题上表现出打破僵局的意愿。英国首席谈判代表弗罗斯特则表示，欧盟打破僵局的提议未能遵守“我们一再明确表示的基本原则”。英国于1月脱离欧盟，目前处于为期一年的过渡期，期间双方进行多次磋商，试图建立从贸易到安全等方面的新关系。但双方在竞争规则、捕鱼权以及如何执行协议等问题上仍存分歧。英国已经排除了延长12月最后期限以达成协议的可能性。英国经济陷入最严重衰退，经济复苏前路漫漫，英镑上行之路仍然步履维艰。近日，英国国家统计局发布最新数据显示，英国二季度国内生产总值（GDP）环比萎缩20.4%，是自1955年有记录以来最严峻的情况。英国经济陷入最严重衰退 “困难时刻已经到来”报道称，在七国集团中，英国第二季度经济的成绩单比美国、法国、德国、意大利的都要差，跌幅更是达到了美国跌幅的两倍以上。英国财政大臣里希?苏纳克当地时间12日对此发表声明表示，英国政府“正在应对前所未有的困难和挑战”。英国国家统计局对此的解释是：英国在第二季度大部分时间内都采取了大规模封锁措施。美国有线电视新闻网称，英国针对疫情的反应较为迟缓，同比其他欧洲国家，英国采取封锁措施的时间比法国晚一周，比西班牙晚10天，比意大利更是晚了两周。这意味着英国政府需要花费更长的时间来控制新冠肺炎疫情的蔓延，从而延长了许多企业的关闭时间。

纽元兑美元本周宽幅震荡，新西兰联储负利率预期和新西兰疫情的担忧限制了纽元上涨

图：纽元兑美元4小时图本周走势持续数月的纽元上行的势头最近几周暂时中止，主要因市场对新西兰联储负利率的预期升温。同时，新西兰最近一段时间疫情的担忧也有所升温。新西兰联储近期努力表明鸽派政策立场，一名央行高级官员表示，该央行决心推低收益率，以压低本币汇率。为了应对新冠大流行造成的严重经济影响，新西兰联储正在考虑实行负利率。在本月的利率决议中，央行维持了0.25%的官方基准利率，但也提高了进入负利率区间的可能性。疫情造成的严重破坏仍在持续。全球和新西兰国内经济前景的任何重大变化仍取决于对疫情的控制，这是高度不确定的。新西兰联储主席奥尔表示，负利率不会单独使用，而是作为解决健康危机的一揽子措施的一部分。负利率本身不会起作用，这就是我们为什么要讨论一揽子措施的原因，因为任何一种工具本身只会产生一定的效果。奥尔表示，我们仍非常相信货币政策是有效的，但这不是主要策略，并补充称财政政策也需要加以利用。新西兰第一季度经济萎缩1.6%，为29年来最大降幅。据该国财政部长称，预计今年第二季度的降幅将更大。降低利率通常会大幅降低存贷款利率，而存贷款利率往往会鼓励企业和个人加大投资和支出——这些举措有助于经济增长。分析指出，新西兰联储已经表明进一步宽松的可能性，尽管我们认为为借贷计划提供资金是更为合理的方法，但无法再排除新西兰实施负利率的可能了，明年3月后实施负利率的可能性已经变为五成了。近来新西兰疫情爆发也给纽元带来压力，新西兰总理甚至为此推迟大选。新西兰总理阿德恩宣布，将即将到来的大选推迟四周，至10月17日举行，原因是新冠疫情暴发阻碍了选举活动。阿德恩说，这一决定给了所有政党未来9周的时间来竞选，也给了选举委员会足够的时间来确保选举能够进行。目前，政府的重心是控制住疫情。新西兰原定于9月19日的选举日期将推迟4周，于10月17日进行。阿德恩称，不打算再一次修改大选日期，因此10月17日将会是最终日期。澳新银行预计，新西兰联储将在2021年初将利率降至负值，虽然这可能会挫伤人们对纽元的热情，但并不一定会改变游戏规则，纽元不太可能出现大规模且快速的下跌，相反如果利率降至零以下，将导致纽元贬值，这与新西兰联储将利率从0.75%降至0.25%的情况类似；该行指出，对于纽元兑美元而言，重要的是要记住，负利率不会完全改变纽元的现状，仍将是一种周期性货币，与一个小型开放经济体捆绑在一起，这个经济体与全球贸易周期密切相关，而且仍需为经常账户赤字融资，纽元最有可能的前景是，利率下降将略微拉低公允价值，但更重要的是，为新西兰联储提供了一个机会，以确保纽元不会随着全球流动性的大潮而升值西太平洋银行指出，继续看空纽元兑美元汇价，一方面疫情在新西兰再度爆发的后果仍有待显现，另一方面，新西兰联储意外扩大QE规模对汇市的潜在影响暂时还没能被行情彻底兑现出来。

美元兑加元本周震荡回落，加拿大总理政府支出计划提振市场情绪支撑加元

图：美元兑加元4小时图本周走势本周加元走强，主要受到加拿大政府财政支出计划的乐观情绪支撑，此外市场对加拿大经济恢复充满信心。特鲁多宣布暂停议会,该议会将于9月23日重返国会,届时他将宣布一项“雄心勃勃”的新支出计划,以帮助推动经济向前发展。加拿大政府宣布延长为新冠疫情制定的救助计划。加拿大副总理兼财政部长弗里兰和就业部长卡拉?夸特洛夫于渥太华当地时间20日下午在新闻发布会上宣布，将联邦政府此前为新冠疫情制定的加拿大紧急救济金（CERB）计划再延长一个月，并修订了就业保险计划，让更多的人在新冠疫情期间获得救助。这套福利改革旨在帮助加拿大人随着经济逐步重新开放而过渡到正常状态，预计整个计划将耗资370亿加元。新冠疫情在加拿大暴发后，加拿大联邦政府已经通过加拿大紧急救济金计划向860万人支付了超过690亿加元的救助金，每人平均超过8000加元，原计划为期6个月，本应到9月27日结束。延长之后，计划就从6个月延长到7个月。特鲁多在解释他为在9月提供新经济计划而努力的计划时说，这是我们使未来变得更好的时刻。我们不能错过它,因为这个机会之窗不会长期开放。尽管由于大流行而造成的经济衰退很严重,但现在有一个“前所未有的”机会来制定新计划,以帮助经济复苏并填补公共卫生和社会安全的空白。当地时间18日下午，加拿大总理特鲁多在首都渥太华的总督府举行了内阁部长的任命仪式，进行了内阁重要成员的小型改组。现任副总理克里斯蒂亚?弗里兰（Chrystia Freeland）兼任财政部长一职。而她目前兼任的联邦与各省政府协调部长一职由现任枢密院主席多米尼克?勒布朗兼任。总督朱莉?帕耶特在两人的任命书上签字认可。弗里兰由此成为加拿大历史上第一位女性财政部长。在特鲁多政府上台后一直担任财政部长的比尔?莫诺近来也因为深陷“我们”慈善机构丑闻而面临辞职压力。他在17日宣布辞职后，就有消息说弗里兰可能会接任财政部长一职。弗里兰的任命得到了商业和金融界的一致好评。副总理曾在政府一些最棘手的问题上工作,例如北美洲自由贸易协定谈判,事实证明,她对总理是无价之宝。另据报道，特鲁多有望宣布中止议会直到10月份重新举行大选，以摆脱他和他领导的自由党政府深陷慈善机构丑闻的困境。特鲁多本人和刚刚辞职的财长莫诺目前都在接受议会道德专员的调查，并先后接受了众议院财政委员会的听证。