无论周四(9月3日)的美股暴跌说明了什么,也可能说明不了太多,但考虑到上一次发生的类似情况,它至少为那些唱空声越来越大的看跌策略师正了名。怀疑论者看起来是聪明人,大型科技公司创出了3月以来的最大跌幅。在标普500指数连续30个交易日没有下跌过1%时,有关估值失控、投资者将为他们的狂热付出代价的警告就已在市场上空盘旋了数周。周四,标普500指数大跌3.5%,纳斯达克100指数重挫5.2%。空头们大胜了一场,Zoom Video Communications Inc.、特斯拉、苹果等飞得太高的个股拉动纳斯达克100指数飞流直下,过去13个交易日该指数曾有11个交易日上涨。Wells Fargo Investment高级全球市场策略师Sameer Samana说,虽然回调来得突然,但考虑到超大型科技股的交易变得如此拥挤,这波回调早就该来了。随着长周末过后市场注意力转向即将进行的美国大选,交易员们可能会减少风险。Samana表示,没有单独触发因素,可能是市场存在一些紧张情绪,投资者在长周末前结清头寸。鉴于之前市场涨势不错,甚至可以把这称作是获利回吐。可以肯定的是,6月11日标普500指数大跌6%就是这样的情况。自那以来,即便出现了周四的戏剧性场面,该基准股指的累计涨幅仍高达约15%。科技股飙升推动标普500指数从3月低点大幅反弹近55%。在苹果和特斯拉拆股引发大涨后,这一动态在最近几周加速。就在周四之前,纳斯达克100指数年内41%的涨幅,较标普指数超出了约30个百分点。EP Wealth Advisors投资组合策略总监Adam Phillips说,“到了某个时刻,肯定会出现一些获利回吐以及投资组合调仓。很难知道压垮投资者的最后一根稻草是什么,但这次的抛售并不令人意外。显然,市场先前的涨势过头了。”警告信号早就在闪烁。虽然纳斯达克100指数之前一直在升高,但其隐含波动率也在上行,策略师警告这一罕见现象的结局通常都不妙,因为看涨期权需求激增会迫使交易商重新调整对冲策略。如果这种所谓的“做空gamma”策略提振了股市,从逻辑上讲,它也应该能反向放大市场走势。市场下跌时,做市商可能会以更快的速度解除对冲,从而引发更严重的跌势。BTIG LLC的首席股票和衍生品策略师Julian Emanuel称,周四的市场溃败为投资者重新平衡持仓、远离科技行业打开了机会之窗。他看好银行股,该板块年内的跌幅超过18%。Emanuel在接受采访时说,“如果你的投资组合中科技股太多,那么现在是时候减持一点其中的赢家,然后把资金重新分配给金融股了。我们认为美联储已经改变了游戏规则,金融板块最终将在2021年引领市场走高。”