新西兰联储决议前瞻：利率维持纪录低位？料进一步透露负利率预期，纽元下行压力恐加大

新西兰联储决议前瞻：利率维持纪录低位？料进一步透露负利率预期，纽元下行压力恐加大

北京时间周三（9月23日）10:00，新西兰联储将公布利率决议，此次无货币政策声明及新闻发布会。尽管经济面临深度衰退，新西兰联储本周料将维持指标利率于纪录低位不变，暂时不推出更多刺激措施，因迹象显示新冠疫情的影响程度可能比预期轻微。新西兰联储决议或进一步放宽政策，正准备额外的货币政策工具一揽子计划，并承诺未来会就政策工具和使用的时间进行明确的沟通。最新会议纪曾指出，货币政策委员会一直认为，最不后悔的事情就是大幅放松货币政策。委员会下定决心，宁可冒险做得太多、太早，也不要冒险做得太少、太晚。新西兰联储已经大幅下调了官方利率，并实施了大规模的量化宽松。这在降低家庭和企业的借贷成本方面非常有效，但要想知道对消费、通胀和失业率的影响，还需要一段时间。新西兰联储坚信，能够避免不必要的低通胀或通缩，以及居高不下且持续的失业率。 而被认为会提前透露口风的该国官方智库新西兰经济研究所(NZIER)发布的报告则显示，新西兰联储本周料不会给一种推出负利率政策，在该国下月面临大选之际，维持当前的量化宽松(QE)力度仍是首选之举。

9月料维持利率不变，因疫情冲击较预期温和

调查中11位受访分析师一致预测，新西兰联储周三会议将连续第四次维持官方隔夜拆款利率(OCR)于0.25%不变。分析师表示，预料年底前利率都将维持不变。上周公布的数据显示，新西兰第二季经济创纪录最大降幅，但国内生产总值(GDP)环比下降12.2%的跌幅，小于分析师预测的12.8%跌幅。    另一方面，新西兰财政部的预测值显示新冠疫情的短期冲击较温和，房价亦一反预期维持强劲。西太平洋银行首席经济学家Dominick Stephens表示，“近期数据走强，意味着新西兰联储将认为现阶段没有进一步放宽货币政策的必要”；Eikon的数据显示，大约97%的市场人士认为本周不会调整利率，但预计到明年4月调降利率至近零水准。调查中，11位分析师中，有三位预计明年第一季降息，七人预计2021年第二季利率将为负。澳新银行在一份报告中表示，周三市场将关注新西兰联储的前瞻性指引是否会有任何变化。

料进一步透露负利率预期，警惕纽元有更大下行压力

分析师认为，虽然新西兰联储考虑到该国大选下月在即，当前将不会立刻推出进一步的宽松措施，但考虑到该国第二轮疫情和全球市场的溢出影响，未来政策走向进一步宽松仍在所难免，关于“负利率”政策前景的暗示可能被进一步给出。分析师因而预计，在大选尘埃落定后，新西兰联储就将进入下一轮降息周期，到明年4-5月间，累计将再降息75个基点，使基准利率达到负0.50%的低位，而这一前景，势必将带动纽元汇价进一步走低。此前，受全球避险情绪打压，纽元兑美元汇价曾在周一重挫近百点，而周二亚市早盘汇价仍反弹乏力，市场仍在等待进一步消息指引。而短线关键支撑位即是0.6652水平，这是周一及周二早盘的低点水平，也是30日均线的切入位。

8月决议维持利率不变，称已准备好实行负利率

8月，新西兰联储努力表明鸽派政策立场。一名央行高级官员表示，该央行决心推低收益率，以压低本币汇率。利率决议显示，央行维持了0.25%的官方基准利率，但也提高了进入负利率区间的可能性。疫情造成的严重破坏仍在持续。全球和新西兰国内经济前景的任何重大变化仍取决于对疫情的控制，这是高度不确定的，今天新西兰恢复社交限制就证明了这一点。新西兰联储主席奥尔表示，负利率不会单独使用，而是作为解决健康危机的一揽子措施的一部分。负利率本身不会起作用，这就是我们为什么要讨论一揽子措施的原因，因为任何一种工具本身只会产生一定的效果。我们仍非常相信货币政策是有效的，但这不是主要策略，财政政策也需要加以利用。一些研究发现，负利率在日本和一些欧洲经济体并不奏效，负利率降低了银行的利润。分析认为，新西兰联储已经表明进一步宽松的可能性。尽管我们认为为借贷计划提供资金是更为合理的方法，但无法再排除新西兰实施负利率的可能了，明年3月后实施负利率的可能性已经变为五成。

机构观点

摩根大通：宜做空澳元兑纽元；摩根大通表示，除非澳元兑纽元突破月线阻力1.0900，否则宜做空，不过除了技术信号之外，对其他触发抛售因素方面的说辞仍不明确，短线相当做多，澳大利亚方面有关维多利亚州新增新冠病毒病例减少的消息表明适合逢高做空澳元兑纽元，由于新西兰联储可能降息至负利率，因此一年内纽元跌势料加剧。新西兰银行前瞻周三新西兰联储利率决定；新西兰银行预计新西兰联储将在本次“临时”会议上避免发出任何明确的政策变化信号，预估要等到11月发表完货币政策声明以后。可以预期，新西兰联储有关至少在2021年3月以前将官方现金利率（OCR）维持在0.25%的承诺可能暂时不会兑现。财经网站Forexlive：预计新西兰联储利率决议不会作出调整；财经网站Forexlive分析师Eamonn Sheridan认为，市场目前的共识是新西兰联储利率决议不会有什么变化，这在10月17日新西兰大选前来看似乎是正确的。如果新西兰联储有改变的空间，那可能在前瞻指引方面作出细微调整；当前新西兰联储承诺将维持0.25%的利率直至明年3月，稍早前新西兰财长罗伯逊重申了这一点。该联储有可能在明年2月暗示下调官方现金利率（OCR），市场定价这种情况发生的可能性接近一半。