整体上涨超过2.6%！ 分析人士：慢牛之下四季度银行股投资机会大于风险

财联社（北京，记者 姜樊）讯，一直不被看好的银行板块今日迎来了普涨。根据wind数据显示，至今日收盘时，银行指数上涨2.66%，光大、宁波等银行涨幅均超过5%；国有银行中，四家大行涨幅也超过了1%。

有业内人士认为，今日银行板块的上涨，主要源于大盘的普涨。不过，这一轮银行股上涨过程中，本身也具有较强的动力。如今慢牛已来，银行股也将因此获益。

“预计四季度银行股投资机会大于风险。”光大证券银行业首席分析师王一峰向财联社记者表示，此前市场针对银行板块的悲观预期将在三季报发布后被修正，四季度银行板块大概率有绝对收益，可能存在相对收益。

慢牛来了？银行股将从中受益

今日银行板块出现普涨。根据wind数据显示，银行指数至今日收盘时已经上涨2.66%至4506.96。从个股来看，涨幅超过4%的银行有光大银行、平安银行、宁波银行、常熟银行等4家银行，而招商银行、兴业银行、无锡银行、西安银行、杭州银行、张家港行、青农商行、成都银行等8家银行的涨幅均超过3%。在国有大行中，建行、工行、交行、邮储等四家大行涨幅超过1%。

“今日银行股的上涨主要还是源于大盘上涨。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向财联社记者表示，节后A股市场将迎来“银十”行情的机会，四季度在经济面复苏以及流动性合理充裕的背景之下，沪深两市可能会挑战前期高点创出年内新高。

数据显示，在十一长假后的第二个交易日中，A股市场再度迎来了大幅反弹的走势。截至今日收盘，上证指数上涨2.64%至3358.47点，深证成指上涨3.15%至13708.07点。

联储证券首席投顾胡晓辉也认为，今日银行股大幅上涨，首先是因为上周五的股指上涨，确认了调整的结束，新的一轮攻击开始。从估值角度，蓝筹与创业板估值差处于历史最大，部分配置型资产调整仓位，加配带来的向上动力。与此同时，人民币连续的大幅升值，可以说我们成为全球资本市场的焦点，套利资金借助沪深港通流入A股，金融是最佳配置品种，因为低估值、高股息、高流动性。

实际上，即便今年以来出现了几轮上涨趋势，但银行股仍被业界看作是估值最低的板块之一。wind数据显示，从年初至今，银行指数的跌幅达到6.87%。从银行个股上看，财联社记者统计的36家A股上市的银行中，仅有招商银行、宁波银行、无锡银行、长沙银行、杭州银行、张家港行、成都银行等7家银行年初至今股价为正增长，占比不足20%。同时，大多数上市银行仍处于破净状态。

不过，杨德龙表示，今年我国居民储蓄向资本市场大转移的趋势已经形成，虽然今天不是大牛市，但前三季度新基金的销量已经突破2.3万亿，创历史新高超过2015年大牛市全年的销量。而银行股因为是估值较低的权重股，也将对大资金建仓具有吸引力。

胡晓辉也认为，从技术上讲，长期调整已经具备反弹的要素，资金流入点燃配置需求。而财富时代的来临，银行资产配置收益预期上行也势在必行。同时，量化交易会逐步占据主流，银行为代表的金融配置价值更加突出。

宏观经济向好 银行估值或转为正面

除了大盘的带动作用以外，经济向好等因素也让市场对银行板块的负面情绪逐步扭转。

“三季度行业经营业绩将较市场悲观预期有所扭转，四季度银行股投资机会大于风险。”在王一峰看来，现阶段看，悲观预期将在三季报被修正，银行业绩表现有分化，前期压制估值因素弱化，市场对监管担忧因素减弱，这点确定性最强；经济向好带动的顺周期反应，8~9月份信用需求较好，信贷规模管理重现，可能具有延续性；板块估值低，H股极低，年底资金不排除轮动可能。若以上因素发生，则可能“三重共振”。

王一峰进一步解释道，监管要求有所松动，行业营收和盈利增速趋于收敛。但受全年处置核销因素影响，不同银行间表现有所分化。国内经济表现出较强恢复动力，而机构投资者配置力量可能改变等因素，四季度银行股投资将机会大于风险，板块估值有修复空间。

胡晓辉也表示，我国经济复苏强劲，全年信贷持续增长，银行业绩将恢复增长，在输入型通胀压力加大背景下实际利率下降空间已经很小，银行估值转为正面。

值得注意的是，昨日央行行长易纲的讲话，也让市场对银行的估值上升充满想象空间。

昨日，央行行长易纲在《中国金融》杂志发文称，要根据经济金融形势变化，科学把握货币政策力度，既保持流动性合理充裕，促进货币供应量和社会融资规模合理增长，又坚决不搞“大水漫灌”，将经济保持在潜在产出附近，减少经济波动；尽可能长时间实施正常货币政策，促进居民储蓄和收入合理增长；加大货币信贷政策支持力度，引导更多金融资源流向民营小微企业。要坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战，最大程度保护广大人民群众合法权益。

杨德龙表示，虽然经济面复苏，央行在流动性方面可能会边际上有所冲击，但是并不会退出逆周期调节政策，保持流动性合理充裕，维持经济稳定增长仍然是央行的重要政策目标。所以在流动性方面，四季度仍然会支持股市的回升。

负面情绪消失？银行自身积极因素增多

此前市场对银行股担忧之处主要源于起资产质量可能出现风险，盈利能力有所下降。不过，在业内人士看来，银行自身的积极因素正在逐渐增加。

王一峰表示，三季度，银行业手续费收入增长料相对稳定，受益于信用卡贷款在3Q重返强势增长、银行理财业务发展、和资本市场交投活跃带动，其中信用卡、理财和代理销售收入预计增加较好。不过，受资本约束加大影响表外资本消耗性业务或受到抑制，承诺等收入料受影响。对于其他非息收入而言，随着市场利率的逐渐回升，并且在三季度继续上行，其他非息收入自5月份开始预计明显回落。

对于资产质量问题，王一峰认为，当下银行的不良压力更多源自“老问题”。

“本次疫情以来的风险暴露逐步接近尾声，三季度全行业问题资产占比（不良率+关注率）有望继续小幅下降，但降幅不及二季度单季。问题资产消化能力与银行自身营收与盈利增速差相关度较大，营收增速具有优势的银行能够更好的化解存量风险，控制问题资产规模。”王一峰表示，三季度银行业资产质量的关键词很可能是“平衡”，这与二季度的“大幅度变动”并不相同，三季度表现为问题贷款率与风险准备指标的大体稳定。

此外，胡晓辉还表示，当下诸多政策支持银行加大与民营企业合作，金融科技附能，将改变银行零售业务盈利模式，积极因素会逐步增加。这也让成为银行股上涨的重要因素之一。