否极泰来？银行股逆市上涨 机构：四季度有望迎来大级别反弹

财联社10月15日讯，周四，指数全天震荡走弱，沉寂许久的银行股成为主力资金关注板块之一。截止收盘，杭州银行涨超5%，宁波银行涨超4%，常熟银行、平安银行、成都银行等多股纷纷跟涨。

昨日，中国人民银行发布前三季度金融统计数据报告，主要数据指标均超市场预期。其中，9月新增人民币贷款19000亿元，预期17492亿元，前值12775亿元；M2同比增长10.9%，前值增10.4% ；社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。

进入四季度以来，银行板块积极信号频现，尤其是在在9月社融数据公布后，一众机构看多银行板块。浙商证券分析师邱冠华表示，预计四季度银行股有望迎来一轮较大级别的反弹行情。未来银行业大浪淘沙、显著分化，重点推荐优质银行。类似弹簧，压得越狠，弹得越凶，优质银行的上涨幅度会超过30%。

银行板块年内股价表现惨淡 估值处于历史低位

数据显示，年初以来的银行指数累积跌幅为-5.76%，而同期上证指数上涨9.77%，创业板指数更是大涨53.18%，远远跑输市场。

从板块涨幅来看，据天风证券统计，截止到13日收盘，年初至今银行为中信一级行业中涨幅最小的板块。

目前，银行板块估值处于历史低位，机构持仓低，向下空间较小。当前，银行（申万）指数估值仅0.68倍PB（lf），处于历史低位，向下空间小；20Q2机构重仓股中银行板块持仓比例环比下降2.4个百分点至2.5%，为多年低位，机构持仓低。

华泰证券表示，从基本面上看，下半年经济边际修复，银行业景气度已触底反弹，银行净利润增速有望修复。估值方面，目前板块PB（lf）估值仅0.78倍，凸显板块配置价值。而资金配置方面，四季度或迎来外资快速流入、被动型基金发行加快、各类资金寻求稳定等多重利好，有望驱动板块估值回暖。

银行股四季度或迎估值修复行情

浙商证券表示，展望四季度，银行股有望迎来估值修复行情。核心驱动因素是宏观经济的修复，而利润压力缓解和基金四季度换仓将是催化因素。

宏观经济修复利好银行实质基本面。由于监管延期还本付息等政策的影响，以往较为前瞻性的银行资产质量指标出现部分“失真”，比如逾期率和关注率等指标；同时监管又引导做实不良，因此不良生成率等指标也受到扰动。在风险指标受政策扰动的情况下，与其纠结于账面指标的变动，不如观察实际经济修复情况。GDP同比增速在20Q2单季反弹至3.2%，根据浙商宏观团队，后续GDP单季增速有望修复至6%以上。PMI自3月起，连续6个月高于枯荣线，工业增加值同比增速4月起持续环比提升，经济景气度明显改善。

下半年行业利润增速或企稳。经济改善和资本压力下，预计三季度利润增速见拐点，2020年利润增速中枢-10%（各类银行全年利润中枢趋于一致），21年起利润增速有望转正。

此外，四季度基金换仓带来增量资金。Q4公募基金为了锁定收益，往往在Q4增配低估值品种，银行股是典型代表。

具体个股标的方面，首选兴业和平安。①下半年利润增速预计企稳，各类银行全年利润增速可能趋于收敛，更推荐具有弹性、性价比较高的股份制银行。②考虑监管仍然引导做实资产质量和拨备，未来风险稳健、认定严格、拨备厚实的个股预计业绩将相对较好，优选兴业/平安、光大、招行。