中金：予民生教育(01569)“跑赢行业”评级 股价有114%上升空间

智通财经APP获悉，中金发布研究报告，维持民生教育（01569）“跑赢行业”评级，目标价2.40港元，较当前股价有 114%的上涨空间。

近日民生教育宣布通过旗下合并附属实体民晟智才与都学网络科技（北京）有限公司（简称都学）及关联主体签订 60%都学股权转让协议。中金认为收购条款严格，有望进一步提高民生教育的盈利能力。

都学管理层表示，此次收购现金对价为都学 2020 和 2021 两年度经调整归母净利润（扣除非经常性损益）平均值的 12 倍确定的公司估值乘以 60%，约合 2.844 亿元（可予以调整，最高不超过 2.88 亿元）。根据都学和其他订约方的履约承诺，交割后前三完整会计年度（即2021、2022 即 2023 年 12 月 31 日止三个年度）都学经调整归母净利润合计应达 1.556 亿元。如果实际业绩低于这一目标净利润的90%，民生教育有权要求都学及其订约方共同或分别对其进行股权和/或现金补偿。假设并表于 2021 年 1 月 1 日完成，中金预计公司备考经调整归母净利润为 5.506 亿元，较此前预期提高 4%。

截至 2020 年 7 月 31 日，都学已与 200 多家商学院合作，其在线平台“都学课堂”及“MBACHINA”累计注册用户人数约 190 万。中金认为，进军专业学位课程教育领域，能丰富民生教育在线教育生态。

但由于此次交易尚未完成，中金维持 2020 年和 2021 年的财务预测不变。