德法宣布再次“封国”抗疫后，欧银暗示12月加大QE！欧元跌至近一月低位，但这可能只是开始

德法宣布再次“封国”抗疫后，欧银暗示12月加大QE！欧元跌至近一月低位，但这可能只是开始

10月29日（周四），市场分析师James Skinner撰文警告，根据德意志银行和摩根士丹利的预测，由于本周宣布新的疫情限制措施，欧洲经济正处于新一轮萎缩的轨道上。如果新的限制措施得到加强或延长，预计对经济造成的损害可能会迅速扩大。

疫情恶化德国宣布新一轮封锁，欧洲最大经济体四季度经济恐遭拖累

11月2日(周二)，作为欧洲最大的经济体和出口大国，德国将进入一种新的、但不完全的“封锁”状态，包括餐馆、酒吧、运动场和休闲公园等机构和设施必须全部关闭。关闭时间至少持续到月底，这将对德国第四季度的经济造成一定影响，至少在一段时间会阻碍其经济复苏。 德意志银行的首席经济学家施耐德(Stefan Schneider)表示：“最大的例外是，学校、托儿所、零售业、理发师和医疗治疗师仍在营业。封锁措施将导致德国第四季度GDP环比下降至少0.5%。酒店和文化机构将遭受最大损失。 德国新冠肺炎病例单日新增人数如下，可以看出10月份增幅明显加大：与许多其他国家一样，德国的第二波疫情在某些方面比第一波更为严重，每天发现和宣布的新感染病例比前一次增加了一倍以上。其结果是，德国的感染总数在一个月内几乎翻了一番，10月28日共有479621例感染病例，比9月28日的288618例增加了一倍。在此期间，每日死亡人数从11人增加到96人，但仍低于最初暴发期间的峰值。10月28日，德国总理默克尔在新闻发布会上提到，疫情传播速度是再次迫使一些企业关闭的一个重要驱动力，这对德国经济来说是严重阻碍。德国经济尚未从早些时候更严厉的限制措施中成功复苏。 德意志银行的首席经济学家施耐德警告，欧洲和美国不断上升的感染率可能会抑制对德国出口产品的需求，预计德国2020年第四季度的经济增长势头会减弱。此外，也不能排除2021年头几个月德国将再经历另一次疫情限制，或者延长限制的可能性 。 下图显示了美国（绿线）和欧洲（红线）新冠肺炎病例总数的增长情况，从中可以看出欧洲的增速更快德国第二季度经济大幅萎缩9.7%，德意志银行预测2020年整年经济萎缩5.6%。不过，这个数字可能过于悲观，因为市场普遍预期德国第三季度季调后GDP季率能反弹7.3%。今年3月，在德国一些州和其他欧洲国家，原本计划关闭企业和限制措施实施时间只有两周，但很快就延长了。如果这种情况再次发生，经济付出的代价会更大。  

法国表示，第二次封锁将导致经济产出下降15%

与此同时，欧洲其他国家也加强了疫情限制措施，法国总统马克龙早在10月28日就宣布，法国至少11月份就恢复“封锁”状态。这意味着，在欧元区经济复苏的关键时刻，欧元区最大的两个经济体与第三大经济体西班牙和第四大经济体意大利一样，部分经济领域遭到封锁。10月29日，法国财政部长勒梅尔(Bruno Le Maire)在政府简报会上称，法国计划从10月30日开始实施第二次疫情限制，经济活动将下滑15%。今年3月份，法国首次实行疫情限制期间，经济活动暴跌了30%。 欧元区二季度GDP跌幅高达11.8%。不过市场普遍预期，将于10月30日发布的数据将显示，欧元区三季度GDP将反弹约9.4%。但随着德国在第四季度中期部分回到“封锁状态”，同时较小的经济体也收紧了对经济活动的限制，即将到来的第四季度经济萎缩也威胁到明年的经济前景。本周的疫情限制对德国带领欧洲经济走出困境构成了威胁。摩根士丹利的经济学家内尔(Jacob Nell)称：“看来今年冬天欧洲将维持疫情限制措施。我们预测，欧元区GDP将在第四季度下降0.1%，在2021年第一季度表现疲软，如果这些限制措施持续存在或变得更加严格，欧洲经济则存在下行风险。我们预计欧洲央行将在12月再次放松货币政策。” 内尔还称：“比利时的医疗保健系统面临着极大的压力，周五可能会宣布进一步的限制措施。意大利和荷兰也可能采取进一步措施。令人感到欣慰的是，爱尔兰的感染病例似乎有所减少，该国一周前也实施了类似的局部封锁，关闭了非必要的零售和休闲/招待场所。”欧洲最大的两个经济体德国和法国宣布了封锁，这是市场在两三周前没有预料到的。随着其他欧洲国家政府也在考虑采取同样的限制措施，欧洲将面临进一步的经济困境，中长期利空欧元。北欧联合银行预测，短线欧元兑美元恐走低。北欧联合银行表示，继欧洲央行发出将在12月推出进一步宽松政策强烈信号后，欧元区经济前景已经明显暗淡，为欧元区债券收益率和欧元兑美元进一步下跌带来更多空间，短端债券收益率方面，市场计价将在明年秋季前下降逾10个基点；预计欧洲央行不会进一步下调存款利率，欧洲央行理事会近期没有表现出进一步降低利率的意愿，而是将重点放在其他形式的宽松政策上；似乎更可能进一步降低定向长期再融资操作利率，然而如果欧洲央行委员会在调查当中提出再度降息，同时下次欧洲央行会议前欧元维持坚挺，则不能完全排除欧洲央行再次降低存款利率的可能，12月分层倍数规模也将加大；外汇方面，欧洲央行现已确认将应对欧元迅速走强，再加上欧元区经济势头疲弱，短线欧元兑美元恐走低。10月29日，德国和法国再次实施疫情限制措施的消息，随后欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会，指出经济失速快于预期，总体通货膨胀将在2021年初之前保持负增长，且暗示12月将加大QE，欧元兑美元一度跌至1.1650的近一月低位，较日高回落近百点，且进入10月30日后维持弱势震荡。随着限制措施的影响逐渐显现，叠加欧洲央行12月可能加大QE的预期，欧元存在进一步大跌风险，投资者需保持警惕。 (欧元兑美元日线图)北京时间10月30日14:52，欧元兑美元报1.1676/79。