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另类风险投资的兴起

2021-06-06 17:57:11来源：

曾几何时，风险投资有一个非常明确的定义。它被用来为许多你知道的最大的科技公司提供资金，比如facebook、Twitterand LinkedIn，这些公司从风险投资公司获得了红杉资本、Accel partners和基准资本的资金。这些公司在超级巨轮中投入了数百万美元，获得了一定比例的股权，并在不到10年的时间里进行了首次公开募股，获得了高达1,000倍的回报。如果这些风险投资家 (通常称为风投) 很幸运，他们的基金投资组合中就会有一个、两个或三个这样的成功。这将使他们获得所需的投资回报，以符合投资者的期望。就这样。这就是风险投资的演变，直到今天，当初创企业爆炸。

过去十年的创业爆炸改变了风险投资的轨迹。尽管Airbnb，Lyftand Uber等公司的大型成功交易仍在发生，但在美国和世界各地创建的初创公司数量却大大增加了。特别是，旧金山和硅谷大量涌入初创公司。毕竟，这就是大多数冒险风投所在的地方。

通常在过去的十年中，您可以尝试在其他任何地方以初创公司创始人的身份筹集资金，并遇到规避风险的投资者，这些投资者尚未了解开放的风险投资模型。这些投资者希望看到更多的收入和创业投资被严重破坏，以便了解和评估它们。过去感觉就像您离开加利福尼亚并向东走，从纽约到伦敦再到欧洲，您的投资条件逐渐恶化。在许多地方，几乎不可能以与硅谷相同的模式筹集任何资金。这就是为什么它拥有今天的声誉。

风险投资的鼎盛时期

硅谷仍然以创新闻名，但是旧金山已成为初创企业和风险资本家的温床。许多风投将办公室或房屋保留在门洛帕克 (Menlo park)，帕洛阿尔托 (palo Alto) 或山景城 (Mountain View) 的Sandhill Road上的硅谷基石上，但在这座城市开设了新的办公室，以应对不断变化的潮流。Twitter，Uber和Lyft决定将办公室保留在城市，而不是像Facebook和Google那样搬到山谷。再加上从世界各地迁往旧金山的初创企业的增加，技术工作岗位的激增，以及大量新的风险投资基金进入竞争、模式和城市，开始发生变化。

现在，初创企业可以更轻松地获得资金。资本供应很高。有大量的新投资者，包括加速器，孵化器，天使，天使网络，愚蠢的钱，旧钱和更多的风投。在许多方面，这加速了新技术服务和产品。它也开始了旧金山的崛起，成为许多人和企业 (包括许多初创公司创始人) 的成本高昂的地方。但是，作为创业者的初创公司创始人，找到了一种方法，无论是资金还是沙发冲浪。

事实上，初创企业的融资机制有了如此巨大的增长，以至于许多公司获得了可能没有的资金。此时，对北加州初创企业的勤奋并不像东海岸或南加州附近的市场那样激烈。通常情况下，只要一个推销平台，一个精心解释的计划，新颖的技术，经验丰富的创始人或信号投资者就可以筹集100万美元的种子轮。没问题。

第一次进化

在创业世界的喧嚣中，风险投资模式开始呈现不同的面貌。AngelList和FundersClub将风险基金的结构视为一个机会。基金由投资者组成，普通合伙人筹集资金，并对初创企业进行尽职调查，以便进行投资。天使网络已经围绕这种结构形成，而没有形成风险投资基金，因此简化基金创建过程具有自然的企业家意义。这些是第一个基于股票的在线筹款平台。

当时，为一家私人公司公开筹集资金仍然有其法律限制。没有正确的许可，在线筹集资金以获取股权是非法的。Kickstarter通过致电投资捐款并向捐赠者奖励礼物来解决这一问题，但没有股权交易。AngelList称他们的第一个在线投资工具适当地在线投资。然后是辛迪加。辛迪加的数量激增，就像创业基金和科技公司一样。

这是一个巨大的突破，创业投资的民主化发生了。几乎任何人都不仅可以投资，而且可以组成一个投资者集团，希望他们带来有趣的交易。FCC仍然需要投资者的认可，但是在线执法却是另一回事。

2019年，AngelList管理的资产达到近18亿美元，与大多数主要风险投资基金相当。风险投资领域永远不会一样。尽管AngelList和其他股权众筹平台在模型的流动性上有所改善，但模型仍然基本相同-投资者需要大退出才能归还其资金。这为新形式的融资初创公司敞开了大门，而不仅仅是像纳米或微型风险投资这样的不同规模的基金。初创企业的兴奋感仍在上升，资金也在上升。

与此同时，许多初创公司创始人也被传统的风险投资模式所吸引和咀嚼。如果他们的公司没有走上快速增长的轨道，创始人往往会被他们的投资者遗忘。他们的风投必须专注于投资组合的前1%，他们需要扩大规模，并为他们的基金带来倍数。被推得如此之快以至于破产的初创公司被抛在了后面。因此开始了反抗。

革命开始了

起义开始缓慢而安静。它始于初创公司的创始人，他们搬到了旧金山，变得不再抱有幻想或被剥夺了选举权，离开了这座城市，或者厌倦了传统的风险投资模式。这些企业家中的许多人已经筹集了早期资金，并以极难维持的速度增长。通常，快速发展公司的努力会彻底杀死公司。

一些创始人在湾区或家乡城市或国家创办了不同类型的企业。一些人建立了投资模型来支持他们本土的创始人朋友。有些人着眼于加密货币和ico。有些人甚至可能已经开始了收入稳定的生活方式业务，这种业务直到最近才在旧金山受到青睐。风险投资已经成为认可的印记。你的资助金额是你的成功。怎么可能是其他方式？

旧金山街头开始更多地听到 “创始人友好” 的声音。Y-Combinator和500初创公司分别为早期投资推出了新的可转换票据，称为SAFE和KISS，以给创始人提供更好的条件。Stripe建立了Stripe Atlas，以帮助创始人满足创业的法律和财务要求。以不同方式建立利润的金融机构决定对利润丰厚的初创企业更有帮助。就这样开始了。

许多仍希望在旧金山内外建立成功的科技公司的创始人要求新的条款，或者完全避免传统的风险投资。他们想自然地建立健康的收入。他们想保持所有权，而不是为了种子轮而放弃对公司的20%-25%。他们希望收购具有选择权，而不是被迫仅以10亿美元的估值出售或首次公开募股。他们最想要的是灵活性和公平性。

然后，公司这样做的故事开始公开。簇和针是一个大的。它曾考虑过风险投资，但最终建立了一个聪明，有利可图的业务，以4.5亿美元左右的价格出售，创始人仍然拥有公司的大部分股份。Buffer是无资金或低资金公司人群的另一个甜心，他们成长为82名员工，盈利并为75,000客户提供服务。无数其他初创公司开始注意到这一点，投资者也是如此。

资助者成为创新者

创始人的这种抵制的高潮是为企业家的99% 创造更多的解决方案。独角兽异常值在案例研究中太罕见了。这里错过了一个机会。

独立风险投资模式的首批创新者之一是Indie.vc。Indie.vc以其燃烧的独角兽形象而闻名，它通过三种不同的投资模式构建了多个版本的基金。目前，这是一个为期12个月的计划，旨在支持企业家走上盈利之路。它投资了100,000至100万美元，并始终持有股权。此外，它占总收入的百分比。Indie.vc创始人布莱斯·罗伯茨 (Bryce Roberts) 称他们的模式是无许可的创业精神。

另一个具有类似模型的早期创新者是Earnest Capital，它创建了共享收益协议。此外，被称为海洋或海豹 (为了可爱的缘故)，一种建立在股权和年度现金支付相结合的风险投资者模型。

Earnest Capital创始人泰勒·特林加 (Tyler Tringa) 解释说: “共享收益类似于股权，在所有人 (包括创始人) 都得到补偿之后，只有一定比例的 '利润' (技术上是 '创始人收益') 支付给投资者。”

在认真资本和Indie.vc之间，你有TinySeed，它将自己描述为 “第一个为引导程序设计的启动加速器”。该计划是一个为期1年的远程加速器，有10-15家公司同时进行。它的条款基于兰德·菲什金 (Rand Fishkin) 如何为他的公司SparkToro筹集风险资本: 持有10至12% 股股权，并削减了pidends。为此，TinySeed为第一个创始人投资120,000美元，每个额外的创始人投资60,000美元。

另类风险投资模式甚至在国际上扩张，最需要这些模式，其中第一个例子是澳大利亚的pick & shoke Ventures，该公司与创始人建立了前期倍数，并在12个月的假期后5% 每月经常性收入 (MRR)。然后，创始人通过收入或退出来偿还风险投资。

pick & Shovel Ventures创始人马特·艾伦 (Matt Allen) 解释说: “这一切都与选择性有关。我们的商业模式适用于盈利的公司，选择筹集资金的公司以及提早退出并为创始人创造意外之财的公司。我真的希望创始人做他们认为正确的事情，并将在所有方面支持他们。”

这些新形式的风险投资背后的想法是，它们可以吸引拥有有趣技术的创收初创公司，或者吸引那些希望在保持所有权的同时继续深思熟虑地发展公司的创始人的新颖产品。

这并不意味着该公司不会成为硅谷眼中10亿美元的独角兽，但这确实意味着他们的投资者的风险投资模式并不需要他们这样做，才能获得对所有相关人员都有利的投资回报。这仍然是一个实验。

另一个实验是由ai支持的投资公司，例如CircleUp。CircleUp使用专有算法来评估和识别应向其提供股权投资和营运资金贷款的消费者初创公司，通常向收入为100万至1500万美元的公司提供。

Corl是另一个使用人工智能平台为数字经济中的企业提供资金并分享其未来收入的例子。他们的推销是轻而易举的: “30% 企业没有债务融资所需的资产，98% 不符合股权融资的风险要求。这导致了3万亿美元的全球资金赤字。”他们使用的模式是RBF或基于收入的融资。

以收入为基础的融资公司也已冲刺到现场，以便为初创企业提供其他非稀释性的替代方案。这些公司中的大多数都专注于从收入中赚取佣金，因此他们资助的初创公司的最低年收入水平必须在100,000美元至10,000,000美元之间。毫不奇怪，这通常是ARR或年度经常性收入，是通过可预测的SaaS业务获得的。尽管这适合服务不足的初创企业场景的一部分，但它并不能解决大部分问题，并且是创始人可以选择的众多解决方案之一。