欧市盘前：中国工业数据强劲，澳元纽元创五个月新高；五重利多因素共振，黄金创近八周新高

周五（12月27日）亚洲时段，美元指数创一周新低，而欧元兑美元顺势创一周新高，受益于近期风险偏好情绪持续回暖。在贸易关系改善的迹象提振投资者对风险资产的信心之际，澳元和纽元上升至五个月高位。大宗商品组合表现良好也支撑了商品货币，此外日内中国强劲的工业利润数据显示经济正在稳步增长。现货黄金创近八周新高，尽管全球股市纷纷走高，但金价正在受到通胀预期升温、央行购买、需求增强、强劲的技术面和市场支持等因素的支撑。由于市场猜测供应量正在萎缩，油价有望创出接近一年来的最大月度涨幅，美油创三个多月新高。随着全球股市纷纷走高，OPEC+深化减产，乐观情绪始终提振油价走势。

今日经济数据关注美国EIA库存数据以及美国钻井平台数据，此前的API库存曾带给油价上涨动力。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，欧元兑美元走高，汇价现报1.1121，涨幅0.21%。日内美元指数回落，创一周新低，而欧元兑美元顺势创一周新高，受益于近期风险偏好情绪持续回暖，全球经济向好，全球股市也纷纷走高，随着圣诞假期结束，后期投资者的焦点将在美欧经济及货币政策对比和全球经济是否步入稳步增长上。

亚盘时段，商品货币走高，澳元兑美元现报0.6953，涨幅0.12%；纽元兑美元现报0.6675，涨幅0.09%；在贸易关系改善的迹象提振投资者对风险资产的信心之际，澳元和纽元上升至五个月高位。大宗商品组合表现良好也支撑了商品货币，此外日内中国强劲的工业利润数据显示经济正在稳步增长。瑞穗证券在东京的首席外汇策略师Kengo Suzuki说，债券市场情绪处于“风险偏好”状态，而在经济前景，以及贸易关系和英国脱欧局势改善的带动之下，美国股市创下新高。

亚盘时段，现货黄金创近八周新高，金价现报1512.68美元/盎司，日内涨幅0.08%；今年迄今为止，金价已经上涨了约18%，有望创下2010年以来的最佳月度表现，这主要是由于久拖不决的贸易争端及其对全球经济的影响。尽管全球股市纷纷走高，但金价正在受到通胀预期升温、央行购买、需求增强、强劲的技术面和市场支持等因素的支撑。

亚盘时段，国际油价走高，美油现报61.81美元/桶，涨幅0.23%；布油现报66.83美元/桶，涨幅0.1%。由于市场猜测供应量正在萎缩，油价有望创出接近一年来的最大月度涨幅。随着全球股市纷纷走高，OPEC+深化减产，乐观情绪始终提振油价走势。但投资者需要注意，尽管OPEC减产协议为油价上涨提供了基础，但减产时间过于短，对于油价的提振作用有限，后续大宗商品前景或将取决于全球经济增长。

财经数据

亚洲时段消息回顾

投资者展望新年，对黄金转为看涨；

在本周金价突破每盎司1500美元之后，接受彭博每周调查的大多数交易员和分析师对金价的前景均看涨。调查结果，看涨：11；看跌：2；中性：4，前一周大多数人看平。看涨的受访者预计，由于美国股市再创新高，美国国债反弹以及美元坚挺，金价突破1500美元将支撑新年的进一步上涨，一些受访者指出，金价1月份季节性强势，已经连续六年1月金价上涨。 

国家统计局工业司高级统计师朱虹解读工业企业利润数据；

11月份工业企业利润增速由负转正的主要原因，一是工业生产和销售增长明显加快。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，增速比10月份加快1.5个百分点；工业企业营业收入同比增长5.3%，增速比10月份加快3.8个百分点。企业生产规模扩张带来了盈利增加。

二是工业品出厂价格降幅收窄。11月份，工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比10月份收窄0.2个百分点；工业生产者购进价格同比下降2.2%，降幅比10月份扩大0.1个百分点。初步测算，11月份工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比10月份回升4.0个百分点。 

俄能源部长：“北溪-2”天然气管道将于2020年投入运营；

俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克26日表示，俄罗斯有能力完成因美国制裁而中断的“北溪-2”天然气管道项目建设，该管道项目将于2020年投入运营。今日俄罗斯通讯社援引诺瓦克的话报道说，如果此前承担“北溪-2”管道铺设的瑞士全海洋公司因美方制裁而无法继续施工，俄罗斯有能力依靠本国力量完成管道建设。俄为此需花几个月时间“开展一些额外的组织工作”。诺瓦克说，“北溪-2”天然气管道项目将于2020年投入运营。（新华网） 

安倍：英国脱欧后将迅速启动日英贸易协定谈判； 

据日本共同社报道，若英国脱离欧盟，2019年2月生效的日欧经济伙伴关系协定（日欧EPA）将不再适用于日英之间。对此，日本首相安倍晋三26日在东京举行的经济团体联合会的会议上表示，考虑2020年2月起迅速推进与英国的经济伙伴关系协定谈判。安倍称，“希望进入过渡期后马上开始贸易谈判”。由于英国在进入过渡期前不能与他国进行贸易谈判，因此力争2020年2月1日以后启动谈判。考虑以日欧EPA的内容为谈判基础，在明年内谈妥。 

法国大罢工进入第四周，持续时间之长有望创纪录；

① 旨在反对政府退休制度改革的法国大罢工当地时间26日进入第四周，仍无结束的迹象。此次大罢工持续时间之长有望创造法国现代史上的纪录；

② 这次法国大罢工持续时间已赶超1995年发生的大罢工。1995年的大罢工持续三周，起因也是各大工会反对政府退休制度改革。当时的大罢工在圣诞节前收场，并以政府放弃相关改革告终；

③ 由于本次大罢工在圣诞假期没有“休战”，导致民众出行面临严重困难，巴黎等地零售业和餐饮业受到严重影响。接下来的元旦假期，民众将继续面临出行难题；

④ 法国政府与工会计划于明年1月7日恢复谈判。不过，几大工会也已经计划于1月9日举行新的跨行业大罢工及游行抗议活动。（中新网） 

约翰逊为脱欧提出一“有趣想法” 爱尔兰总理表支持；

① 外媒报道，英国首相鲍里斯·约翰逊曾考虑在苏格兰和北爱尔兰之间建桥，以打破脱欧困局，解决“爱尔兰边界”问题上寻求突破。爱尔兰总理瓦拉德卡近日表示，他不会拒绝这个想法，但坚称英国必须为此买单；

② 上周，英国约翰逊称这是一个“非常有趣的想法”。瓦拉德卡说，他最近和约翰逊讨论过该想法，他告诉约翰逊这“值得研究”；

③ 但瓦拉德卡表示，他也告诉约翰逊，他希望英国来支付这笔费用。瓦拉德卡尔说：“在这一点上，约翰逊表示，‘不，不，欧盟将为此付出代价’。”（中新网） 

泰晤士报：欧盟拟以限制市场准入威胁迫使英国就范；

《泰晤士报》援引一份限制级文件的内容报道称，在新一年的英国脱欧后贸易谈判中，欧盟谈判代表会将限制进入欧洲市场用作对英国的一种威胁。欧盟相关负责人还会向英国政府发出限制数据流的警告，文件中说，两周后欧盟成员国政府将开始内部磋商，“有可能就充分性（个人数据）和对等性（金融服务）作出决定”。欧盟将以单边限制或有限准入作为威胁，要求英国在法规上与欧洲保持一致，并在脱欧后的未来贸易关系谈判中遵守紧张的时间安排。 

日本央行在2014年提高消费税时扩大了量化质化宽松（QQE）规模，可能需要再次扩大规模，但取决于消费趋势；

日本央行12月意见摘要：一位委员表示，应该持续采取宽松政策，一位委员表示，使用政策组合来维持经济持续增长是非常重要的，在保持宽松货币政策的同时必须关注其副作用，不应该对政策有先入之见，由于实现物价目标的动能没有进一步增强，维持当前政策是适宜的，一位委员表示，应该持续评估进一步宽松的必要性，一位委员表示，必须关注对银行的副作用，由于全球经济前景的不确定性依然较高，日本央行还不能预设政策

日本工业产值再度下降，因出口仍然疲软；  

① 由于全球经济不确定性，日本出口仍然疲弱，11月工业产值连续第二个月下降。经济产业省周五表示，工业产值较上月下降了0.9％。这是自2018年9月以来的首次连续两个月下降。经济学家此前预测下降1％。另有数据显示，12月份东京扣除生鲜食品的消费者价格上升了0.8％，该指数是全国物价趋势的领先指标。相比之下，经济学家的预测为上升0.6％；

② 工业产值连续第二月下降，增加了制造业拖累第四季度经济增长的可能性，尽管预计12月工业产值将反弹。尽管全球制造业的低迷最近出现一些复苏迹象，但日本的出口仍然不振。在其12月的经济报告，政府列举了出口疲软对生产的负面影响。加上自然灾害和消费税增加的影响，预计本季度经济将萎缩；

③ 安倍晋三首相本月初宣布了刺激措施，其中将推出13.2万亿日元的财政措施以支持经济增长，因担心受台风打击的经济发展势头和海外风险。即使在10月份加税之后，通货膨胀率仍然低迷，这凸显了日本央行在实现2％的通胀目标方面面临的挑战。不过，日本央行上週维持 政策不变，同时如果需要，也随时准备进一步放松政策。通货膨胀的前景取决于上调消费税后消费复苏的幅度和速度。 

机构观点

尽管处于圣诞假期，但市场对于美国经济前景抱有疑虑，且预期2020年美元兑其他货币利差优势收窄，使得美元跌至一周低点；

① 本周一耐用品订单数据大幅不及预期，录得-2%，市场预期小幅回升，这意味着美国制造业仍然面临逆风，而随着2020年波音将停产最畅销型号的飞机，可能会加剧制造业的压力，这令市场感到担忧；

② 2019年下半年，美国ISM制造业PMI连续五个月下滑，且四个月处于荣枯线下方，持续疲软的制造业数据已经使得美国制造业就业跌至2016年以来的最低水平；

③ 尽管服务业就业依旧良好，部分抵消了制造业就业不佳的影响，但是随着制造业疲软加剧可能导致服务业也受到冲击，考虑到就业市场支撑了消费，是支撑美国经济的一个重要因素，这令市场感到担忧；

④ 事实上2019年美元大涨很大程度上得益于美国经济相对强劲，但是随着国际贸易局势好转且美国经济下行风险加剧，美元利差优势料进一步收窄，这可能会使得部分资金从美元中流出，加速美元的下跌；

⑤ 基于此，富国银行货币策略负责人Nick Bennenbroek接受采访时表示，如果国际贸易局势稳定下来，避险需求当然就会降低，那么到2020年美元可能会温和下滑。 

管理970亿美元基金预计美债收益率将在2020年初数月升至2.5%；

① 柏瑞投资认为，新的一年美国国债收益率势将上涨，因为投资者过去一年来对经济前景的悲观情绪料将消退。百瑞投资跨资产主管Michael Kelly上周在纽约接受电话采访时称，“春季前后这种负面情绪就会烟消云散，”截至9月该公司资产管理规模为969亿美元。他表示，10年期美国国债收益率应该会在2020年前几个月升到2.25%至2.5%；

② Kelly称，随着企业利润改善和央行资产负债表扩张，全球股市估值甚至也会变得“更加慷慨”。Kelly称，与上一次收益率随全球经济回暖而触底的2016年相比，美债收益率可能不会涨那么多，因为央行继续实行低利率政策。一些海外投资者已经因为日本和欧洲的负利率而涌入提供正收益率的美国证券；

③ 同时Kelly表示，随着美元结束近期涨势趋于稳定，本币新兴市场债券料在春季开始有超群表现。他表示，事实将证明，全球对计入通胀因素后有正收益资产的需求，将是此类资产具有吸引力的一大原因。 

加拿大帝国商业银行：2020年一季度美元目标下看95.5；

加拿大帝国商业银行认为，美元指数在未来数季度将走低，2020年一季度目标为95.5，2020年三季度目标下看93.4，四季度美国经济看起来经济较为疲弱，2020年受利率敏感的行业需求出现改善的情况下，特别是房地产业，预期美国经济料将出现回暖，美联储将放弃降息工具，这本身就对美元构成利好，同时预期全球不确定性将逐渐减少，一些因寻求避险而追捧美元的买盘将出现反转，国际贸易局势仍有待观望，英国脱欧仍存不确定，海外经济疲弱仍较为明显，前期货币刺激政策效应滞后，一些贸易协议仍有待明确，日本维持财政刺激政策，欧元区经济或维持疲弱，受市场风险偏好情绪影响欧元和英镑料将反弹，欧元区和日本经常账出现盈余也利好欧元和日元兑美元。

方正中期：预计2020年国际黄金的价格波动区间1385~1635美元/盎司；

① 方正中期期货研究院院长王骏博士表示，2019年黄金价格的上行是符合预期的，这一轮的金银牛市刚刚开始。从另类的投资模式来看，黄金可以看作真实利率为0的零息债券，因而影响黄金价格的核心因素还是其余资产的相对回报率，如果其余资产的相对回报率较高，那么黄金价格势必受到压制，如果其余资产的相对回报率走弱，那么黄金价格相对会走强；

② 而随着全球负收益率债券和央行的普遍降息来看，市场整体的收益率是走弱的，甚至基于过去的货币超发路径的堵塞，这种收益率的下滑是快速的，那么黄金价格在未来进一步走强也应当获取市场共识；

③ 从目前来看，19年12月至2020年3月美联储货币政策转向的概率不大，可能在2020年3月份以后开启降息的新博弈阶段，因而黄金价格最可能的低点或将出现在明年3月份，在4至6月份将随着经济数据及市场的一系列杂音将再次令金价出现反复；

④ 金价可能在明年三四季度因美国大选的反复博弈迎来转机，预计这个期间或将伴随着美股的共振性走弱，带来金价快速上行，即2020年金价的峰值可能出现在11月份，预计2020年黄金的价格波动区间1385~1635美元/盎司。 

荷兰合作银行：欧元兑美元三个月目标下看1.09；

荷兰合作银行认为，欧元兑美元三个月目标下看1.09，九个月目标在1.11，对美国经济构成利空的因素将利好全球经济，预期美元明年年底下行空间温和，原因是其他央行将提出更多的刺激政策，澳洲将首度推出宽松政策，过去两年当中，市场低估了美元兑欧元；年初以来，市场不再做空美元，表明市场对坏消息更为敏感，美元仍成为全球支付系统中唯一的主导货币，美国经济表现相对于其他国家要好，预期欧元兑美元春季将下跌，但美联储明年年未将大幅降息，2020年下半年美元料下跌。