备战新一轮“黄金期”，“定增王”们跃跃欲试，已有相关基金在路上

财联社（上海，记者 韩理）讯 再融资新规的正式落地，让定增基金市场重新活跃了起来。在上一轮定增投资热潮期中较为活跃的财通、九泰等公募基金公司，接受财联社记者采访时纷纷表示将“积极拥抱变化”，针对新规设计定增相关产品。

2月17日，多只市场存续的定增基金二级市场价格亦涨幅明显。截至上午收盘，九泰锐益、九泰泰富这两只定增基金涨幅已超过3%。

靴子落地再度引燃定增市场，多方积极行动

12月14日，证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》和《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》，自发布之日起施行。

“靴子落地”后，仅2月16日晚间，就有隆盛科技、元力股份、凯莱英三家公司发布了新的再融资方案。其中，凯莱英还同时撤回了此前筹划半年之久的原定增方案，宣布引入高瓴资本作为战略投资者。

而在上一轮定增热潮期对定增产品布局较多的九泰、财通等公募基金公司亦行动了起来。九泰基金定增投资中心总经理刘开运告诉记者，九泰正在“积极准备新产品”。

“肯定会重新布局（定增基金），因为在操作的过程当中，才能摸索这一次定增新规对行业、对投资的影响。”财通基金总经理王家俊亦表示，“但是在打法上肯定会跟以前不一样”。他进一步强调，2016年以前定增市场火爆，也是建立在2013-2015年的基础上，有了赚钱效应才会吸引更多投资者关注这个市场。

对此，刘开运也补充道：“定增基金主要是面向中小投资人，过去几年定增基金的收益表现比较一般。在新规重新落地后，中小投资者需要一个观望准备期；此外，从销售渠道来说，也需要时间来甄别哪些产品更有利于销售。”

在此之前，自2017年2月证监会发布“再融资新政”和2017年5月发布“减持新规”后，定增市场持续低迷，此前发行的定增类产品遭遇巨大挫折，多只公募定增基金陆续转型，而大量定增专户和私募产品也陷入了被迫延期兑付的窘境。

记者统计发现，随着定增公募产品陆续转型，目前仍主要关注定增机会的公募基金仅余九泰锐智、九泰锐富、九泰锐益和九泰泰富等少数几只产品。九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示，这几只基金得以存续，也是因为封闭期比较长。而被称为“定增王”的财通基金旗下定增公募基金已经悉数转型，只留下了几百亿规模的定增专户产品。

受定增市场影响，目前存续的几只定增基金的折价率也颇高。Choice数据显示，截至2月14日，除九泰锐智，其余三只折价率均在8%以上，其中九泰泰富的折价率为17.66%。

或再迎“黄金时代”，早期资金将享受红利期

总体来说，市场对于此次再融资新规的落地多数是抱有积极的态度。九泰基金认为，再融资新政的出台，将显著改善上市公司融资环境、提升上市公司融资能力，进而改善上市公司尤其是中小盘上市公司经营业绩与未来增长预期。在价值和成长龙头估值较高、中小盘成长股具备明显估值优势的背景下，定增投资将成为2020年不可多得的投资品种。

开源证券则认为，再融资新政正式落地，定增迎来黄金时代。定价定增8折的折扣锁定18个月，竞价定增8折的底价锁定6个月，并且批文有效期有12个月，基本上所有的定增在发行端都不会有太大的困难，发行成功率将快速提升至接近100%。

“在解决了核心的需求问题后，仅成功率的提升和募资不满额现象的消除就能驱动定增市场规模实现翻倍以上的增长。同时上市公司在看到定增发行成功率大幅提升且发行条件进一步放宽、发行股份数量进一步提升的背景下，将会有更多的上市公司选择采用定增的融资方式，在项目的供给端也将迎来快速的回暖。”开源证券中小盘首席分析师任浪表示，再融资新政落地后，2020年定增市场将快速回暖，市场规模将迎来翻倍以上的增长。

此外，刘开运还认为，早期定增投资基金将会享受3~6个月的政策性红利期。根据九泰基金的统计，过去3年定增融资市场出现大幅下降，当前积累了众多未发行项目，新政出台后，等待发行的再融资项目较多。截止到2月14日，未发行的竞价类定增项目合计72个，计划融资1091亿元。

“市场资金募集需要一定时间，定增基金发行低迷，目前现存的定增投资基金数量很少，市场用于定增投资的资金有限，即便积极申报也需要流程时间。但是，对于上市公司而言，尽快能将项目启动才是他们的诉求，可以预见，接下来一段时间，大量等待发行的项目追逐少量定增投资资金，定增投资的安全边际将会较为可观。”刘开运表示。

事实上，新规落地之后，已有多家上市公司率先而动。隆盛科技、元力股份、凯莱英等多家公司火速调整了原来的定增预案。凯莱英更是直接终止了2019年的定增预案，推出了新版融资方案，并且引入高瓴资本作为战略投资者。而今天上述几只“定增概念股”也获得了二级市场的追捧，开盘即涨停。