金银T+D均跌逾1%，多头纷纷止盈离场；但风险偏好依旧低迷，且另一利多因素受瞩目

周二（2月25日）黄金T+D收盘下跌1.11%至369.93元/克；白银T+D收盘下跌1.67%至4411元/千克。近期黄金市场出现了罕见暴涨，金价一度突破1680美元/盎司，不过周二金价大幅回落，一度跌至1640下方，整个市场波动巨大。投机性获利多头纷纷止盈离场，推动了黄金的回落，但美债收益率依旧处于三年多低位水平，隔夜全球股市也大幅下跌，同时，黄金将还受到全球央行刺激政策的预期支撑。受到全球多地卫生形势恶化，避险情绪涌入，推动金价走高，尽管有所回落，但不少市场人士仍看好黄金触及1700美元/盎司关口。在暴涨后，投资者们或许会选择获利了结，但之后会继续走高。

上海黄金交易所2020年2月25日交易行情

① 黄金T+D收盘下跌1.11%至369.93元/克，成交量168.21吨，成交金额629亿9264万2580元，交收方向“多支付给空”，交收量6.428吨；

② 迷你金T+D收盘下跌1.28%至369.91元/克，成交量30.265吨，成交金额113亿4111万3196元，交收方向“多支付给空”，交收量108.160吨；

③ 白银T+D收盘下跌1.67%至4411元/千克，成交量15902.332吨，成交金额710亿3274万8168元，交收方向“空支付给多”，交收量11.820吨。

现货黄金跌破1640

近期黄金市场出现了罕见暴涨，金价一度突破1680美元/盎司，不过周二(2月25日)金价大幅回落，跌至1640下方，整个市场波动巨大。投机性获利多头纷纷的止盈离场，推动了黄金的回落，但美债收益率依旧处于三年多低位水平，隔夜全球股市也大幅下跌，同时，黄金将还受到全球央行刺激政策的预期支撑。

受到全球多地卫生形势影响，避险情绪涌入，推动金价走高，尽管有所回落，但不少市场人士仍看好黄金触及1700美元/盎司关口。

London Capital Group研究主管Jasper Lawler指出，过去5个周五，美股都有明显走低，投资者们都在周末之前抛售股票，因为担心周末会有新消息出来。上个周末这种猜测就是正确的。持有黄金的理由在迅速增加，各国央行都可能因此做出反应。

Lawler认为，在暴涨后，投资者们或许会选择获利了结，但之后会继续走高，触及1800美元/盎司关口。在接近1700美元/盎司关口后，投资者必然会选择获利了结，但我们认为在触及1800大关之前没必要。

分析师Mark Hulbert表示，过多的看涨情绪也是投资者需要谨慎的。

从衡量黄金市场情绪的HGNSI指数来看，目前其水平高达68.8%看多，高于过去二十年中96.4%的情况。在过去几次HGNSI指数达到这种高度的时候，黄金市场之后的表现反而并不好。由此可见，市场情绪极为看涨未必是一件好事。在这种情况下，投资者或许更需要谨慎小心。

此外，全球央行的宽松预期也一度支撑黄金走高，三菱日联金融集团(MUFG)汇市分析师Lee Hardman表示，他预期未来“美元有下档风险”，因美联储政策可能转向鸽派。

市场参与者对美联储进一步放松政策的预期继续升温，货币市场预期6月会议上可能降息25个基点。今年全年，交易员预期美联储降息至1%-1.25%，低于当前区间1.5%-1.75%。 

暴涨之后的修正不可避免

在黄金市场如此暴涨之后，一些分析师指出，回撤修正必然会到来。

德国商业银行(Commerzbank)分析师Daniel Briesemann表示，受到意大利和韩国等地卫生形势恶化的影响，市场避险情绪大涨，推动了金价持续走高。也正是受此影响，本周一美股大跌，铜价和油价也都出现了明显走低。

Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn表示，多个国家卫生形势恶化，这使得投资者们涌入黄金寻求避险，人们担忧全球经济增长将因此受到影响。

市场担心会降息，货币也就将因此贬值，这使得黄金变得很有吸引力。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible指出，各国央行都可能入场干涉，比如开始货币刺激政策等，以此来支撑股市和经济增长。

Price Futures Group的Flynn表示，金价会有所回落，但此时做空仍然是很危险的。但这样的市场动能下，指望找到顶部入场做空是很危险的，因为一直有新的消息出现。

Blue Line Futures的Streible也表示黄金市场背后推动力仍然很强，金价涨至1750美元/盎司也将不会太意外。 

机构观点：黄金进入完美风暴，上行趋势很难中断

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen指出，黄金市场正在一个完美的风暴中间。受到多国卫生形势恶化影响，市场避险情绪大幅升温，黄金的避险属性爆发，过去一周时间上涨了差不多100美元。

Hansen指出，此前铜价和原油价格的回升是市场认为经济受到的影响将只限于一季度，但随着目前事态发展，这种想法已经改变，铜价和原油价格再次出现大幅下跌。

此外，过去几周黄金市场的表现还显现出一个特征，即黄金和美元是可以一起上涨的，两者的负相关关系被打破。

在16种主要货币计价的黄金中，美元计金价距离2011年创下的顶部仍然有距离。这16种货币计金价中，有10种货币计金价已经在近期创下了历史新高。

在这样的大涨下，不少机构都上调了黄金价格后市预期，高盛预计金价能涨至1750美元/盎司，花旗预计未来一到两年金价能涨至2000美元/盎司。

Hansen表示，目前来看，黄金的涨势很难就此停下，短期来看，下一个目标即1690美元/盎司，下行支撑1595美元/盎司。