沙特、俄罗斯大搞油价战，加拿大真的很受伤！能源公司损失掺重，加拿大重油跌至历史最低

在沙特阿拉伯和俄罗斯之间的油价战中，加拿大可能是最大的受害者。受全球最大的两个原油出口国供应不受限制以及公共卫生事件导致需求减少的影响，加拿大油砂生产的基准原油周三（3月18日）跌至纪录低点7.47美元/桶。

其后果是：在能源行业占加拿大GDP的10％和出口的20%之际，几乎生产的每一桶石油都将处于亏损状态。这对于一个号称G7中经济最强劲的国家而言，可能会引发一场严峻的转变。

多米诺骨牌效应

对于阿尔伯塔省来说，长期以来依靠石油特许权使用费来平衡预算，该地区已经在与抑制增长的管道短缺作斗争。加拿大能源研究所负责研究的副总裁Dinara Millington表示，最新的打击可能会在各国政府间引发“多米诺骨牌效应”。

米林顿在电话中说：“我们可能会看到另一波裁员潮。生产商在税收和特许权使用费方面，向政府支付的费用将会减少。与此同时，这场危机可能会带来超出纯粹的经济层面影响，包括社会动荡。”

从阿尔伯塔省的油砂到美国墨西哥湾沿岸的炼油厂的距离，加上沿途的管道基础设施不足，迫使加拿大生产商以折扣价出售其原油，以维持其与丰富的页岩供应竞争。

更糟糕的是，加拿大无法像德克萨斯州的生产商那样灵活地开启和关闭生产。油砂生产的某些难题限制了在不增加资源永久性损害风险的情况下，可以抑制亏损产出的数量。这种情况意味着，加拿大生产商可能会被迫在数周或数月内血本无归，这取决于价格战持续多长时间。

伍德麦肯奇有限公司上游研究首席分析师Mark Oberstoetter表示：“做出这一决定之前，大多数运营商会选择亏损数月或数周来运营。同时，每个人都为此付出了代价，没有人是胜利者。”

加拿大重油价格跌至历史最低水平

虽然加拿大原油基准价格跌至8美元/桶以下，但纽约西德克萨斯中质原油期货价格下跌26%至20.06美元，为2002年2月以来的最低水平。当天晚些时候，加拿大原油小幅反弹至9.12美元，创下历史最低收盘价。

现在的油价比全球金融危机期间的任何时候都便宜，当时全球经济在很大程度上停滞了几天。全球需求正处于下降趋势，一些交易商表示，全球需求与去年相比可能下降10%以上。

在2014年上一次石油大跌后，加拿大能源行业仍处于复苏状态。历史上保守的阿尔伯塔省也一直在与特鲁多总理的自由政府就碳税、监管管道问题、以及原油运输规则进行斗争，降低了一些投资者对该行业的信心。

这些冲突和危机的结果是严峻的。阿尔伯塔省的失业率四年多来一直保持在6％以上，2月份为7.2％。该省今年已经有望实现68亿加元的赤字，而这一预测是基于美国油价是目前水平的两倍多，加拿大油价是现在的五倍。甚至在最新价格暴跌之前，生产商就宣布了将资本支出削减24亿至35亿加元的计划。

公司收支平衡

最近的损失有多严重？加拿大最大的综合能源公司Suncor Energy Inc.报告，去年其油砂业务的现金运营成本为28.20加元/桶。Cenovus Energy Inc.的情况略好一些，去年油砂的运营成本为8.15加元/桶，但是这些数字都不包括特许权使用费和交通费。

加拿大最大的石油和天然气生产商加拿大自然资源有限公司（Canadian Natural Resources Ltd.）去年的热采现场运营成本为每桶10.83加元。该生产商周三表示，由于可以以低成本维持的长期储备，“在应对当前公共卫生事件挑战中处于有利地位”。为了抵御当前的动荡，该公司将今年的预算削减了27％，约30亿加元。

最近的危机是由加拿大油砂的性质所支撑的，这种油砂是由沙子，水和重油（称为沥青）组成的混合物，要制成可用的燃料既困难又昂贵。

可以开采浅层油砂沉积物，然后用重型机械将其挖出，然后放入大型卡车中，然后将其运到将混合物蒸煮并分离以释放油的设施中。但是，矿山的减产能力受到限制，因为它们的固定成本高，产量越少利润就越低。

较深的沉积物

为了获取无法开采的深层沉积物，生产商通过一根管道向地下注入蒸汽，使粘性混合物流入平行管道，并将其输送到地表。这些操作需要蒸汽不断流入和沥青流出，如果蒸汽的流动速度长时间过慢，则储油层就会堵塞，从而长期减少开采石油的量。

虽然大多数加拿大重油生产商能够亏损经营几个月，但首先停产的将是那些不面临油砂生产挑战的传统运营商，其次是价格更高的油砂生产商和资产负债表较弱的小公司。