金银T+D涨跌不一，美指创一周新低；海外疫情继续恶化，聚焦晚间两大重磅事件

周四（3月26日）黄金T+D收盘下跌0.40%至362.39元/克；白银T+D收盘上涨1.04%至3485元/千克；现货黄金探底回升至1615美元/盎司上方，尽管美元指数进一步走低令黄金受益，但投资者对疫情的担忧情绪不减，带给股市继续下跌的压力，这对黄金不利。美国参议院投票通过2万亿美元的经济刺激法案，投票已结束，但这带给金价的支撑作用不大，主要投向还是偏实体经济，消除民众的短期经济压力。但美联储领衔的无限宽松行动的确令黄金受益匪浅，涨势强于股市油市等，今晚将迎来英国央行利率决议，投资者期待它可能采取新宽松行动。目前市场参与者正在密切关注今日公布的上周初请失业金人数数据，因为这个数据是目前最能表明美国社会隔离措施对就业造成的损害，这可能造成美股承压，进而对金价也不利。

上海黄金交易所2020年3月26日交易行情

① 黄金T+D收盘下跌0.40%至362.39元/克，成交量127.706吨，成交金额463亿9300万40元，交收方向“多支付给空”，交收量12.198吨；

② 迷你金T+D收盘下跌0.36%至362.38元/克，成交量17.6366吨，成交金额64亿781万8538元，交收方向“空支付给多”，交收量23.622吨；

③ 白银T+D收盘上涨1.04%至3485元/千克，成交量16795.898吨，成交金额588亿7672万5728元，交收方向“空支付给多”，交收量163.020吨。

关注晚间英银决议及美国初请失业人数

周四（3月26日）现货黄金探底回升至1615美元/盎司上方，尽管美元指数进一步走低令黄金受益，但投资者对疫情的担忧情绪不减，带给股市继续下跌的压力，这对黄金不利。

美国参议院投票通过2万亿美元的经济刺激法案，投票已结束，但这带给金价的支撑作用不大，主要投向还是偏实体经济，消除民众的短期经济压力。

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪认为，即使在刺激计划作用下，美国经济在第一、第二季度仍将出现2%至3%的萎缩，在第三季度企稳后，有望在第四季度出现1.5%的小幅增长。

白宫经济顾问库德洛25日表示，除了2万亿美元的经济救助计划外，美联储还将提供4万亿美元以稳定金融市场，提供贷款担保支持，以及扶助一些受打击的行业。

但美联储领衔的无限宽松行动的确令黄金受益匪浅，涨势强于股市油市等，今晚将迎来英国央行利率决议，投资者期待它可能采取新宽松行动。

近期黄金市场受到全球疫情的影响，实物黄金供应开始出现问题，使得期货黄金和现货黄金价格出现了罕见巨大价差，整个黄金市场也出现了少有的震荡。

Gainesville Coins贵金属专家Everett Millman表示，在出现这种水平的溢价后，很显然的就是需求要高于供应。所有的供应链都至少受到一个月的影响。

很显然，在美联储持续的大放水，实物黄金市场显现出了黄金避险资产的功能。

目前市场参与者正在密切关注今日公布的上周初请失业金人数数据，因为这个数据是目前最能表明美国社会隔离措施对就业造成的损害；今日公布的初请失业金人数可能高达数百万，或将会让美股止步两连涨。

Fundstrat Global的分析师表示，一些经济学家预测初请失业金人数将飙升至500万人，许多积极的策略型客户都看空这一数据，预计这一“数据炸弹”可能会导致大规模抛售。 

世界黄金协会:未来支持黄金投资需求的主要因素

自1月20日新冠疫情爆发以来，各类资产均出现了大幅调整，而国内金价依旧表现稳健。自1月20日至3月25日[1]，上海金上涨了3.3%，而国内股市，美国股市以及原油分别下跌了11.1%, 26.5%以及58.7%，与此同时，国债以及货币基金指数分别上涨了2.9%与0.4%。

世界黄金协会表示，三大因素支撑黄金未来投资需求。

首先，黄金是对冲人民币资产的有效工具。

虽然近期我国疫情已基本得到控制，但被延期的生产计划，被削弱的内需，叠加疫情全球肆虐下正在下降的外需，或令我国货币承受一定压力。而我们的研究表明，从长期来看，黄金跑赢了所有主要货币。

其次，黄金也能够有效地分散权益类资产风险。

A股在经历调整后估值进入合理区间，疫情后的刺激政策可能会带来一定的机会，于此同时包括A股在内的全球股票市场波动性加剧。黄金作为国内稀缺的非人民币资产，将可以为投资者配置A股的同时提供有效的风险对冲。

最后，进一步宽松的货币政策将支撑黄金。

3月23日美联储宣布了进一步的宽松措施，包括无限量传统QE以及其他支持工具。全球央行货币政策立场向进一步宽松的转变不仅会带来利率的降低，也会增加相应的货币供应，这会是支撑黄金未来走势的重要因素。 

在市场波动加剧的情况下黄金可以为投资组合提供有效的风险对冲，从更长期的角度而言，黄金可以为投资组合提供稳健的收益。历史数据表明，长期来看（过去15年）人民币计价黄金的收益率超越债券、货币基金、原油，与股票相当；而近期来看（过去3年），随着本轮权益市场回调，人民币计价黄金的收益率已经超过了全球主要大类资产。

机构观点：黄金成为最先回升的资产

Adrian Day Asset Management首席执行官Adrian Day表示，对黄金来说，不仅仅有宽松货币政策的支撑，即使经济复苏，利率也将长时间维持在低水平，这也同样利好黄金。

Day指出，在美联储一系列放水之后，银行比2008年金融危机后都要更愿意出借现金，这将推高通胀，也就利好黄金。

“我对黄金非常看多，首要的因素就是美联储、欧洲央行以及其它国家央行的各种货币政策。今年以来的情况并没有发生什么变化，只是变得更利好黄金。”

Day指出，在美股两周内四次熔断，原油价格又大幅暴跌的情况下，黄金成为了投资者们抛售以获得流动性的资产，因此金价出现大跌。这在2008年金融危机时也曾出现，当年8月中旬金价从980左右下跌至714美元/盎司，但次年2月即回到了994美元/盎司。

由此看来，近期金价的跌幅相较2008年其实并不算大，黄金市场之后有望迎来大幅回升。

事实上，从过去历史来看，每一次市场经历崩盘后，黄金都是第一个回升的，要领先于大宗商品。1987年每股崩溃、上世纪末本世纪初的互联网泡沫以及2008年金融危机都如此。“而且当金价回升的时候，都有不错的涨幅。”

Day表示，如果美联储货币政策的效果开始显现，那么6到9个月之后，通胀就会开始加速。“但会出现的情况是美联储做不了那些通常能阻止通胀的动作，今年年末美国经济不会强到美联储能开始加息的程度。”