黄金T+D收跌，白银T+D暴跌逾5%！美元光芒依旧，银市三大利空压身

黄金T+D收跌，白银T+D暴跌逾5%！美元光芒依旧，银市三大利空压身

周一（3月30日）黄金T+D收盘下跌0.71%至364元/克；白银T+D收盘下跌5.48%至3361元/千克；现货黄金有所下跌，海外疫情继续恶化，金融市场或可能再度陷入恐慌，美元依旧受宠，黄金也有所回落。现货白银利多的因素更少，而美元流动性危机可能卷土重来，白银可能继续承压；同时，庞大的白银库存也令持有其的机会成本上升；全球经济遭遇重挫，电子汽车等行业受重创，也不利于白银的工业需求稳定。金价在先涨后跌之后出现微妙多空平衡，一方面机构投资者仍在抛售黄金维持美元现金流动性，但另一方面，散户投资者以及各大新兴经济体央行对于实物黄金的需求却升温。这一微妙平衡，在当前基本面情绪仍然维持于高度紧慎状况的背景下，仍会延续上一段时间。但大宗商品的暴跌行情还在继续，尤其是油市，日内美油跌破20大关，通胀前景转变为通缩前景，这不利于黄金的稳定性，毕竟商品属性依旧是主导了黄金长周期的表现。

上海黄金交易所2020年3月30日交易行情，黄金T+D成交量98.706吨

① 黄金T+D收盘下跌0.71%至364元/克，成交量98.706吨，成交金额360亿4676万1460元，交收方向“多支付给空”，交收量16.492吨；② 迷你金T+D收盘下跌0.66%至364.16元/克，成交量16.0816吨，成交金额58亿7309万7630元，交收方向“多支付给空”，交收量34.396吨；③ 白银T+D收盘下跌5.48%至3361元/千克，成交量22721.960吨，成交金额778亿0603万4452元，交收方向“空支付给多”，交收量138吨。

美元再度受宠，贵金属整体承压

周一（3月30日）现货黄金有所下跌，海外疫情继续恶化，金融市场或可能再度陷入恐慌，美元依旧受宠，黄金也有所回落。金价在先涨后跌之后出现微妙多空平衡，一方面机构投资者仍在抛售黄金维持美元现金流动性，但另一方面，散户投资者以及各大新兴经济体央行对于实物黄金的需求却升温。这一微妙平衡，在当前基本面情绪仍然维持于高度紧慎状况的背景下，仍会延续上一段时间。现货白银利多的因素更少，而美元流动性危机可能卷土重来，白银可能继续承压；同时，庞大的白银库存也令持有其的机会成本上升；全球经济遭遇重挫，电子汽车等行业受重创，也不利于白银的工业需求稳定。全球疫情的传播依然未现转折，在全球超低利率环境及受疫情影响不断下调的全球经济增长仍将推动黄金资产价格继续上行，而美联储本周推出的无限量QE，将很有可能使得中长期美元的内在价值下行，黄金更具备中长期的配置价值。但大宗商品的暴跌行情还在继续，尤其是油市，日内美油跌破20大关，通胀前景转变为通缩前景，这不利于黄金的稳定性，毕竟商品属性依旧是主导了黄金长周期的表现。

关注美国债务与GDP之比

WingCapital Investments认为，在金价维持住关键的50周移动均线上方的情况下，继续看好金价走高。上周美联储宣布无限量QE，这是市场认为上周金价上涨的原因之一，美债收益率也跌至两周低点。该机构表示，还需关注美国持续走高的债务和GDP比，这将是之后推动金价上涨的更大因素。从历史上来看，这种程度的债务对GDP比对金价的影响比美联储资产负债表的影响更大。上一次金价的牛市就是从债务/GDP开始下降而结束的，直到2016年该比率低谷时才触底。此外，美国国会通过了2 万亿美元的刺激计划，这是美国历史上最大的刺激项目。刺激项目到来，美国政府支出开始上涨，而金价也开始反弹，这并不是巧合。该机构认为，美国的债务占GDP比重上涨幅度将是二战以来的最高水平，当时美国债务涨至GDP的近30%。在2008年金融危机中，美国的债务占GDP比涨至10%左右。一些经济学家认为，这一次该比率将涨至10%至14%之间。如果以金融危机时的情况来看，当时在雷曼倒闭后，金价最终翻番，因此这一次，三年里金价就可能涨至3000美元/盎司。季节性疲软状态或者流动性相关的抛售都会成为买入机会，多头持仓会因此积累。

机构观点：实物需求将助推金价，二季度均价1725

近期黄金市场的一大热点即实物黄金供应量趋紧，受到疫情之下大量生产商和加工商关闭的影响。渣打银行 (LON:STAN)(Standard Chartered)认为，实物黄金供应面的问题将推动金价进一步走高。在本月初一度突破1700美元/盎司后，受到股市和原油等资产大幅走低的影响，黄金成了投资者们抛售以筹措资金的选择，金价一度走低至1450美元/盎司附近。近期黄金市场回升，而受到缺乏实物黄金交割的影响，期金和现货金差价一度涨至70美元左右。渣打贵金属分析师Suki Cooper表示，近期股市持稳对黄金而言是个好消息。近期公布的美国铸币局数据显示，3月初至今期金币销量已经创下三年最高水平。接下去金价的上行很可能将是受到零售实物需求的推动，有迹象表明这种趋势已经开始了。该行维持对黄金看涨的预期，预计尽管当中会有投资者获利了结，但二季度黄金均价将在1725美元/盎司。