机构债权人交流会召开 保利集团摸底云南城投债务家底

本报记者 万佳丽 上海报道

受到各方普遍关注的云南城投命运，又有了新的说法。日前，《中国经营报》记者从多个独立消息源处获悉，云南城投机构债权人交流会已经召开，在这次会议上，云南省城市建设投资集团有限公司（以下简称“云南城投”）有关人士向机构债权人透露，云南国资委仍在与保利集团洽谈混改事宜，但没有明确的时间表。

他强调，云南省政府仍然会是云南城投的大股东。“直到双方签署了最后正式的的协议，我们才会披露混改的最新情况。”

接近保利集团的人士告诉记者，目前，保利方面已经派人摸底云南城投的债务情况，带队负责人为卫彪。卫飚此前长期在保利集团工作，历任保利置业集团有限公司（上海）副总经理、保利集团总经理助理、副总工程师等职。

曾有多个消息源表示，云南城投已经处在托管的状态下，但对于托管的说法，记者向卫飚本人求证，其表示这是商业秘密。

持有云南城投美元债的机构人士提醒记者，美元债有这样的条款，控制权如果变更可以提前赎回美元债。对此，云南城投相关人士在交流会上也表示确实存在。“国资委在和保利洽谈事项的过程中，这点也会考虑进去。”

入场摸底

2019年7月2日，云南水务（06839.HK）公告，当天接获云南城投转发的《云南省国资委会关于推进与中国保利集团深化合作有关事宜的通知》（以下简称“《深化合作通知》”）。

根据《深化合作通知》，云南省人民政府与保利集团签订战略合作协议，保利集团计划参与云南城投混改。战略合作协议对于混改具体方案尚未最终明确，该事项可能导致云南城投的控股股东及实益拥有人发生变更。

据悉，云南城投旗下涉及多个业务板块，包括云南城投置业、云南水务、莱蒙国际、诚泰财险等核心公司。云南城投的主要特色是文旅康养地产开发与城市基础投资等。

而保利集团旗下既有保利地产、保利置业，也有专注贸易的保利国际，还有保利文化、保利金融，以及保利工艺、轻工与民爆等板块。

2019年10月14日，云南城投置业发布公告称，10月13日，收到云南城投的通知，主要内容为：为加快推进云南省人民政府与保利集团就云南城投混合所有制改革合作事宜，经保利集团推荐，云南省委决定，任命保利集团卫飚同志担任云南城投党委书记、董事长。

据悉，卫飚此前长期在保利集团工作，历任保利置业集团有限公司（上海）副总经理、保利集团总经理助理、副总工程师等职。

此举也被外界认作是保利集团要拿下云南城投的控制权，让管理层提前入场。

而记者从接近保利集团相关人士处也证实，卫彪带着保利过来的一部分团队已经进入云南城投，主要目的是进一步摸清云南城投债务情况，由于保利的加入令银行也开始愿意继续支持云南城投。但该人士也表示：“保利比较担心云南城投债务太大，所以先进去托管了再看内部情况。”

在交流会上，云南城投相关人士则表示，卫彪是省政府任命的，不是保利直接派进来的，目前双方正积极合作，之前云南城投置业已经公告要和保利集团合作4个项目。

根据云南城投置业于2019年10月21日发布的公告，云南城投置业拟转让昆明梦云南蔚蓝山海、版纳雨林澜山、官渡区关坡二期项目，以及东莞华阳花园4个项目开发企业的部分股权至广州金地旗下，土地规模约2500亩，而广州金地为保利地产全资控股子公司，股权成功转让之后，以保利地产在云南现有的地产规模，加上保利置业以及前两年整合的中航旗下项目，整个保利集团很有可能成为云南房地产行业中，市场规模仅次于本土房企俊发集团的外来老大。

公告内容显示，云南城投置业本次拟转让股权的4家公司分别为：昆明欣江合达城市建设有限公司（60%股权）、东莞云投置业有限公司（90%股权）、西双版纳云城置业有限公司（90%股权）、昆明市官渡区城中村改造置业有限公司（90%股权）。

惠誉给出BBB-评级后不再参与云南城投评级

据悉，云南城投及其下属子公司待偿还美元债券余额为8亿美元，人民币债券余额为694.88亿元，其中额度较大的有中期票据156亿元、永续中票和永续债62亿元、超短期融资券78亿元、公司债205亿元等。

3月25日，惠誉（Fitch）将云南城投的长期本外币发行人违约评级（IDR）从“BBB”下调至“BBB-”，展望“负面”。

惠誉还将云南城投2022年即将到期的8亿美元、息票率5.5%的高级无抵押债券评级从“BBB”下调至“BBB-”。该票据由云南城投全资子公司彩云国际投资有限公司（Caiyun International Investment Limited）发行，云南城投为该票据提供无条件、不可撤销的担保。上述票据构成云南城投的直接、无条件、非次级和无抵押的债务，并与其当前和未来的所有其他债务地位同等。

惠誉认为，云南城投是否将继续完全归云南省政府所有尚存在不确定性。此外，中国保利的高级管理人员已被任命为云南城投的主席。云南省政府对云南城投的控制正在减少。负面展望考虑到云南城投在不完全由政府所有的情况下，云南省政府是否有动机向云南城投的商业导向型企业提供特别支持尚不确定。

然而，在4月9日，惠誉突然宣布撤销对云南城投的评级（评级撤销只是反映了自评级撤销日那天起，评级机构不再参与公司评级，不反映此前评级无效），并表示云南城投不再参与惠誉的评级，这导致惠誉无法进一步获取足够的信息以给出评级。

对于为何云南城投在此时不再参与惠誉的评级过程，惠誉相关负责人对记者没有直接回应，而是建议咨询云南城投方面。

对于惠誉将云南城投的海外美元债评级下调至“BBB-”，云南城投相关人士称：“是我们这边主动要求撤销了惠誉对我们的评级。BBB-评级描述的时候是因为保利参与了混改的事情，并且委派了卫彪，他们认为政府对我们的支持力度弱了。但是从我们公司的利益角度来说，保利混改的事情还没有最后的定论。其次无论保利是否混改成功，云南省政府对我们支持的力度绝对不会变。云南城投一直都是云南城投，是云南省比较大的省属国企。Fitch这边不太理解这个点，所以他们对我们降级的事情，我们还是有不同的看法。”

记者注意到，今年以来云南城投频繁发债融资。其中，截至目前超短融就已经成功发行了五期。分别是：1月6日发行第一期10亿元，发行期限90天；2月14日发行第二期5亿元，发行期限90天；3月3日发行第三期10亿元，发行期限29天；3月12日发行第四期10亿元，发行期限90天；3月27日发行第五期10亿元，发行期限30天。

值得注意的是，这些超短期融资券募资用途主要是偿还公司及子公司的有息债务、补充流动资金。

3月19日，上交所披露，云南城投2020年公开发行公司债券已获受理，品种为小公募，拟发行金额35亿元。募集说明书也显示，此次募资用于偿还公司（含子公司）有息债务、补充流动资金。

根据云南城投2020年公开发行公司债券（第一期）募集说明书显示，至今该公司存续期债券中，人民币债券余额717.4亿元，美元债余额8亿美元。

据悉，今年云南城投偿债资金安排方式主要包括利润留存、外部融资及资产处置等方式。

有业内人士认为，公司短期偿债压力大，近期云南城投频繁发债主要是“借新还旧”，通过再融资、资产处置等方式可以暂时缓解资金压力，但最终可能还要看目前与保利集团的混改洽谈结果。

（编辑：郝成 校对：颜京宁）