法兴：美股反弹不可持续 大幅上调信贷投资配比

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，尽管到目前为止，美股陷入整理之势，但自上个月的暴跌以后，反弹走势令人印象深刻。自3月23日以来，标准普尔500指数（S&P 500）已经上涨了25%左右，这引发了投资者对美股涨势是否可持续的无休止争论。法国兴业银行（Societe Generale SA）多资产策略师Sophie Huynh认为，当前股市的反弹主要是由少数几个板块主导的，并不可持续。

Huynh表示，投资者可能有些操之过急了。“这是因为反弹主要集中在科技、医疗保健和基本食物板块，而这些板块受益于低利率环境、宽松的货币政策条件以及在家办公的趋势。”她补充说。

“我认为，目前（美股）的上行空间可能有限，因为我们需要看到向更具周期性（能源股、工业股等）的股票轮转，这才能真正反映出增长在回升，而不是现在这种由科技主导的复苏。”Huynh警示投资者称：“此前股市的抛售是不分青红皂白的，而反弹则是带有偏向的。在我看来，这是不可持续的。要让反弹持续下去，我们需要其它行业也出现复苏。”

Huynh警告称，尽管现在市场出现了回调，但要达到“风险完全消除”阶段，还有一段路要走。

Huynh正密切关注一个专有指标，该指标跟踪大型基金管理者在那些被认为风险较高的资产上的头寸。该指标显示，迄今为止，大型基金还没有认输。Huynh表示:“我们目前看到的是，与2008年的水平相比，没有任何投降的迹象，但的确存在一些风险规避的迹象。”

“这就是为什么我们变得更加挑剔，我们更喜欢信贷而不是主权债券，”她补充称，“尽管我们仍持有一些股票，但就目前而言，平衡的投资组合比过分关注股票更有意义。”

Huynh表示:“我们现在非常看好信贷，并把我们投资组合中信贷的配置比例从5%大幅提高到23%。我们认为，货币政策的缓冲作用将会持续存在，如果有良好的基本面再加之增长回升，那么信贷就会有非常优异的表现。”