INE原油暴跌6%，再创上市新低！库容吃紧近月合约沦为弃儿，最大石油ETF也扛不住啦

INE原油暴跌6%，再创上市新低！库容吃紧近月合约沦为弃儿，最大石油ETF也扛不住啦

周二（4月28日）上海原油价格下跌。主力合约SC2006，以206.6元/桶收盘，下跌13.3元，跌幅为6.05%，再创上市以来新低。市场担忧全球原油库容日益吃紧，也担心各国放松经济和社会活动限制措施之后，燃油需求可能只会缓慢回升。在存储能力迅速下降之际，最大的石油上市交易基金(ETF)出乎意料地开始悉数出售所持的交投最活跃合约，导致原油进一步下跌，但远月合约承压有限，因押注长期需求复苏。United States Oil Fund LP卖出所有6月WTI原油合约，令其与7月WTI原油期货价差显著扩大，并引发了人们对上周油市崩盘重演的担忧；油价上周首次跌破零。随着存储空间耗尽，美国生产商已开始向该国的紧急储备交付原油。澳新银行指出，能源行业仍面临压力，由于库存问题持续存在，石油价格进一步下跌；美国石油基金出人意料地开始出售6月期合约，对WTI价格构成下行压力，目前人们仍然担心美国的存储设施处理过剩原油的能力。全球最大的一些产油国承诺从下月初开始大力削减日产量以努力平衡市场，但消费量的狂泻导致供应过剩日益加剧、考验全球存储能力的极限。拥有亚洲第四大商业库容的韩国，据称已经用光了陆上空间，新加坡的海岸线被油轮进一步拥堵。摩根大通称，为了避免美国的库欣枢纽在5月和6月存储空间占用超过90%，本月得有相当于每天100万桶的石油产量关闭。ING大宗商品策略主管Warren Patterson表示，展望未来，所有注意力都将集中在本周库存数据，特别是WTI交割地库欣的库存状况。如果我们见到类似于过去几周的库存增加状况，库欣储油空间恐将在5月上半月满载，这将使市场持续面临空头压力。根据顾问公司Kpler数据，由于需求锐减，估计全球岸上储油空间上周已用了85%左右。航运消息人士也指出，石油贸易商正转向租用昂贵的美国船只来存放汽油或将燃料运往海外，这是能源业急切找寻储油地点的迹象之一。 

期货合约和成交情况一览

上海国际能源交易中心成交情况 2020年4月28日(周二）

交易综述与交易策略

上海原油价格下跌。主力合约SC2006，以206.6元/桶收盘，下跌13.3元，跌幅为6.05%。全部合约成交390364手,持仓增加2930手至185863手。主力合约成交203672手,持仓减少335手至48880手。交易逻辑：市场担忧全球原油库容日益吃紧，也担心各国放松经济和社会活动限制措施之后，燃油需求可能只会缓慢回升。支撑位：美油10整数关口支撑有限；INE原油200关口支撑有限。阻力位：INE原油250阻力强劲；美原油20关口阻力强劲。交易策略：短线基本面多空各有，空头建议背靠250做空，多头建议观望。

中国及海外消息

【伊朗称美国重回伊核协议是做梦】当地时间27日，伊朗外交部长扎里夫表示，两年前美国退出伊核协议并对伊朗采取“极限施压”，如今美国又想再度成为伊核协议成员是做梦。近日，美国国务卿蓬佩奥试图从法律层面证实美国仍是伊核协议成员，从而以签署方身份恢复伊核协议签署前对伊朗的制裁，达到对伊朗延长武器禁运的目的。（央视） 【英国石油公司CEO：预计第二季度原油需求减少1600万桶/日】预计页岩油产出今年将至少下降100万桶/日,认为公司将能在35美元/桶的油价下达成盈亏平衡,将在未来把二叠纪油田开采钻井数从13口下调至1-3口，计划到2021年底将现金成本相对于2019年削减25亿美元，展望未来，在价格和产品需求的短期前景方面，仍存在异常程度的不确定性；今年3月，英国石油公司通知员工，由于与疫情相关的成本削减，三个月内不会有英国石油公司的员工失业；本季度基础生产增长0.7%，主要是由于周转活动减少；预计第二季度报告产量将低于第一季度，预计疫情将带来实质性影响；在精炼过程中，由于需求降低，我们预计会降低利用率；预计北美重质原油的降价幅度会更低；未来的财务表现，包括现金流、净负债和负债比率，将受到当前市场状况的程度和持续时间的影响；产品需求大幅下降，尤其是流动性方面，导致炼油利润率和利用率大幅下降；疫情造成的经济影响，加上先前存在的供求因素，导致商品环境受到特别的挑战。【ETF再度冲击油价，最大一支将出售所持全部6月合约】① United States Oil Fund LP又一次在石油市场掀起波澜，该基金意外开始出售其持有的全部WTI主力合约头寸，导致6月和7月合约价差出现大幅波动；该基金在监管公告中详细披露了持仓变动，加之最近一系列操作，都对原油价格造成严重冲击。公告称，由于监管机构及其经纪商规定了新的限制措施，正将资金转移到2020年7月到2021年6月之间的合约上；② 随着U.S. Oil Fund出售6月头寸，该合约暴跌逾25%，6月/7月合约价差急剧扩大，成为投机目标。该基金似乎受到了来自经纪商的施压，未透露经纪商名称。公告称，未来“投资组合中很大一部分将是现金，超过过去持有水平，以满足潜在的保证金要求。 ”；这支交易所交易基金(ETF)在过去两周五次修改投资政策。它还警告投资者称，基金估值可能会大大偏离标的油价，实际上承认暂时降低对WTI原油价格的跟踪。③ 这支市值36亿美元的ETF将在4月27日到4月30日期间移出6月头寸，每天大约买卖其头寸的三分之一，并从5月1日开始用10天时间移仓，未透露哪些合约受影响。此前该基金通常的移仓时间为四天。 【赤道几内亚将石油日产量逐步降至9.8万桶/日】【赤道几内亚石油部长：其他国家袖手旁观让OPEC+感到沮丧】① 赤道几内亚石油部长Gabriel Obiang Lima在电话会议上说，美国、墨西哥和挪威等生产国“实际上坐在那里静静地看着我们在做什么”，需要参与减少供应；② OPEC对G-20的失望，我觉得很明显，有许多国家仍在生产；他们没有减，所以没有帮助；仅靠OPEC或OPEC+并不能解决所有问题；【尼日利亚将5月邦尼轻质原油价格下调至贴水395美分/桶，将5月Qua Iboe原油价格下调至贴水392美分/桶】 【芝商所将2020年5月RBOB汽油期货的保证金9000美元/手上调至9500美元/手，增幅为5.6%】【巴西国家石油公司在4月的产量增至226万桶/日】【美国原油基金：将投资组合的15%投资于纽约商品交易所的原油期货合约和ICE的DEC期货合约】将投资组合的10%投资于纽约商品交易所和洲际交易所的原油期货合约2021年6月合约；决定将约30%的投资组合投资于纽约商品交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE) 7月份交割的原油期货合约；将投资约15%的投资组合于纽约商品交易所原油期货合约和洲际交易所8月期货合约；决定将约15%的投资组合投资于纽约商品交易所的原油期货合约和9月份的洲际交易所期货合约。 【石油公司掀起破产潮】① 石油公司钻石离岸(Diamond Offshore)去年亏损高达3.57亿美元，几乎是2018年亏损规模的两倍。该公司在过去五年中仅2017年盈利，利润也只有1800万美元；② 钻石离岸公司为包括英国BP、巴西国家石油等公司的共15座钻井平台实施海上钻探作业；③ 钻石离岸公司首席执行官Marc Edwards说：“在对我们的财务方案进行认真审查之后，我们得出结论，公司的最佳选项是寻求破产保护……打算重组资产负债表，以实现可持续的债务水平，从而重新定位业务模式。”④ 由于新冠病毒蔓延导致全球交通出行规模急剧萎缩，能源需求急速下降，近几个月来国际原油价格暴跌，WTI原油上周一度跌出负价格；⑤ 根据BankruptcyData.com网站提供的数据显示，这是近30天内第五家申请破产的石油公司，并预计还会有更多石油企业破产；⑥ 迄今为止申请破产的最大石油公司是惠廷石油(Whiting Petroleum)——于4月1日申请破产。该公司曾是页岩油领域的后起之秀，去年销售额为16亿美元。但和钻石离岸公司一样，惠廷在过去五年中有四年净亏损。 【Opis：截止4月18日的一周美国汽油销售增长5.3％】据IHS Markit旗下Opis的数据，截至4月18日当周，美国汽油销售环比增长5.3%，但仍远低于去年同期水平；汽油销售同比下降47%；连续第4周同比降幅不低于45%。截至4月11日当周，汽油销售环比下降3.1%。 【惠誉：尽管欧佩克+减产，美国政府考虑提供援助，但石油需求复苏的速度仍存在不确定性】【据IHS Markit旗下Opis数据显示，截至4月18日当周，美国汽油销量环比增加5.3%，但仍远低于去年同期水平。汽油销售同比下降47%，连续第四周同比降幅不低于45%】【阿曼计划将国内最大的六个石油产区的产量从2018年10月的基准水平88.3万桶/日削减23%，以遵守将于5月和6月生效的欧佩克+减产协议。这一降幅相当于阿曼在两个月内减产20.1万桶/日，根据三月份到期的欧佩克+减产协议，阿曼的产量配额为96.1万桶/日】【标普GSCI商品指数将于今日提前把WTI原油6月合约调整至7月合约，标普GSCI商品指数因存在负油价风险转换合约。市场上有数十亿资金追踪GSCI指数，所以其转换WTI原油合约月份可能引起行情波动】【美国又一大石油企业提交破产保护申请，年营收70亿元，2500员工...危机感“油”然而生！】当地时间26日，一家总部位于美国休斯敦的海上钻探公司正式提交破产保护申请。据悉，这家公司是一家主要从事海上钻井承包业务的公司，其在墨西哥湾拥有大量业务。据相关文件显示，该公司去年总营收为9.81亿美元，约有雇员2500人。但受价格战和新冠病毒肺炎疫情影响，油价暴跌之后，不少原油生产商都关闭了在墨西哥湾的钻井，导致该公司需求接近枯竭。今年开年以来，该公司股价已经累计下跌86.95%，至周五收盘时，股价处于1美元以下，为94美分。据悉，戴蒙德海上钻探公司登记资产约58亿美元，债务约26亿美元。近期，该公司没有按时支付债务利息。上周五，标普宣布将其债务评级下调至D，意味着该公司或将不会支付债务（中国经营报） 【美国天然气期货价格连续第二天上涨，市场猜测石油抛售将刺激页岩油的减产】美国天然气期货价格连续第二天上涨，市场猜测石油抛售将刺激页岩油的减产，同时减少作为副产品开采的天然气产量。纽约商品交易所（Nymex）5月份交割的天然气价格上涨4.5%，至1.900美元/百万英热单位，新加坡股市上午9:43交易价为1.879美元，周一前一个月期货价格上涨4.2%，至1.819美元/mmbtu，更为活跃的6月合约周二上涨0.7%至1.929美元/mmbtu。美国原油期货周二继续下跌，此前最大的石油交易所交易基金在储油量迅速减少的情况下，意外开始抛售其持有的最活跃合约，据摩根大通（JPMorgan）称，为了避免美国库欣中心在5月和6月的产量达到90%以上，本月总停产量将相当于每天100万桶。 

机构观点

【华泰期货: 海上浮仓数量急剧增加】短期来看，近月合约的下行压力依然无解，目前全球原油剩余库容进一步下降，韩国的商业库存已经耗尽，目前海上原油浮仓库存激增，上周单周增加近6000万桶，我们认为布伦特近月贴水更需要进一步扩大，刺激更多浮仓囤油，目前浮仓数量已经达到2亿桶以上，贸易商正在寻求管道，油罐车等方式作为替代仓储方式。对于供需形势，目前有转好的迹象，欧美酝酿5月份解除封城，OPEC+将在5月份开始减产，但是这并不能逆转当前全球逐步达到库容极限的趋势。【石油分析师Salman Ghouri 撰文称，三种情景有助布油回升至30美元/桶以上】①市场基本面发生变化，如加大减产或者需求反弹；②疫情等自然灾害冲击石油供应；③人工干预，比如袭击石油设施或者关闭重要海峡。【美国银行：2021年全球石油需求料将最高恢复到1亿桶/日】 ① 美国银行分析师Francisco Blanch等人在报告中称，预计明年GDP将实现增长，三种不同的复苏情景将带来不同的全球需求状况；② 如果世界经济恢复到新冠疫情爆发前的正常状态，预计2021年全球石油需求将恢复到1亿桶/日；③ 如果解除封锁，但消费者偏好发生变化，预计石油需求为9600万桶/日，2020年需求料萎缩9%；④ 在第三种情景下，进入明年政府还是无法控制住疫情，要一再延长封锁措施，需求将仅恢复到8600万桶/日。 【西班牙对外银行：预计2020年下半年原油价格会回升，但全年将维持在低位】欧佩克+和G20达成的减产协议不足以弥补全球原油需求下滑。预计经济要到2022年才能恢复至危机前水平，今年原油需求仍将保持低迷。欧佩克+实施减产还存有高度不确定性，因为可能只有少数国家能在短期内满足减产要求，而大多数国家会让产量自然下降，导致需要数月时间才能满足减产要求。即便财政和货币支持措施会提振全球经济，但预计油价仍将保持在低位。 【摩根大通的一份报告显示，为了避免库欣储油在5月和6月达到90%以上的满仓，5月的总停产量将相当于每天100万桶，6月份可能还需要每天50万桶的停产】【石油多头不太可能再次被套牢】① 根据BI大宗商品策略师Mike McGlone的说法，原油今天暴跌，但不要指望5月份WTI合约在最后一天交易中转为负值时重蹈覆辙；6月份的平仓已经远远高于正常水平，还有三周时间。而未平仓合约约为33万份，在过去4年的6月周期中，此时已接近50万份；② 4月20日，5月合约的最后一个交易日，没有退出多头头寸的交易员发现自己在俄克拉荷马州库欣的主要交割中心面临提货的风险，那里稀缺的库存导致他们支付高达37.63美元的价格以结清持有的头寸。这种情况不太可能重现，因为麦格龙认为，市场普遍不愿在下一个合约到期前做多，这容易引发相反的情况，即持有空头头寸的交易员变得过于自信。