原油周评：油价反弹收高，美国库存增速下降，全球需求复苏可期；但油市仍不乏致命伤

原油周评：油价反弹收高，美国库存增速下降，全球需求复苏可期；但油市仍不乏致命伤

本周国际油价反弹收高，美国原油库存增长低于预期，而且随着欧洲部分国家和美国一些城市放松疫情封锁举措，对石油需求增长的预期升温。但市场依然担心全球储油能力有限，且预计随着逐步解除抗疫期间而采取的限制措施，燃料需求仅会缓慢复苏。NYMEX原油收高14.61%至19.69美元/桶，盘中创4月21日以来新高20.48美元/桶；ICE布伦特原油收高5.64%至26.60美元/桶，盘中创4月20日以来新高27.88美元/桶。

美国库存增速下降，且可能被迫减产

美国能源信息署(EIA)周三表示，上周美国原油库存增加899.1万桶，略低于分析师预期的增加1167.8万桶。汽油库存五周来首次下降，因冠状病毒疫情导致的燃料油需求锐减正在减弱。澳洲国民银行大宗商品研究主管Lachlan Shaw说：“这是一个还不错的消息，也许美国储油速度没有原本所想的那么快。”荷兰国际集团(ING)大宗商品策略主管Warren Patterson表示：“如果未来几周维持这种趋势，可能表明油市最低谷已经过去。”得克萨斯州能源监管机构将于下周就一项有争议的提案进行投票，该提案旨在减少该州的石油产量。此前，出于对法律挑战的担忧，该提案的表决曾被推迟。得克萨斯州是全美最大的石油产地。就在储油空间快速填补的同时，谘询机构Rystad Energy估计，美国页岩油生产商5月和6月料减产30万桶/日，这应该有助于减缓原油流入油库的速度。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示：“美国的需求打击已经见顶，但减产才刚刚开始。”

需求复苏升温

据预测，美国4月份的失业率可能达到16%。因此美国近20个州已经或即将恢复经济活动。意大利表示，将允许部分工厂在5月4日复工，这是分阶段重启经济计划的一部分。西班牙允许儿童在有监管的情况下外出。在挪威，从一年级到四年级的学生自3月中旬以来首次重返课堂，而包括美发师在内的一系列小企业也获准开业。随着新西兰开始放宽严格的封锁，新西兰人本周可以去钓鱼、冲浪、打猎和徒步旅行，这是一个多月以来的首次。

全球累计减产规模可能达到2000万桶/日

石油输出国组织(OPEC)及以俄罗斯为首的产油国盟友同意自5月1日起进行创纪录规模的减产，每日削减近1000万桶石油。俄罗斯能源部已要求国内油企在2月平均产量的基础上减产约20%，这将使俄罗斯履行其在全球供应协议中的承诺。装载计划显示，非洲产油国尼日利亚和安哥拉已经下调5月和6月的原油出口计划，以配合石油输出国组织(OPEC)牵头的全球减产协议。两位消息人士透露，由于运费上涨，沙特阿拉伯原油的美国买家取消了至少七艘4月装船的油轮，这可能导致沙特出货量低于预期。挪威石油与能源部周三表示，该国将在2020年6-12月期间削减石油产量，这是该国18年来首次参与其他主要产油国支撑油价的行动。美国、挪威和加拿大等其他主要产油国预计也将加入减产行列。加上OPEC+，减产总规模可能达到2000万桶/日，约占全球石油产量的五分之一。

但减产很难有效提升油价

但产油国减产的速度和幅度可能仍不足以抵销因防疫封锁而流失3000万桶/日左右的需求，很难提振油价。石油输出国组织(OPEC) 4月份的石油供应处于2018年12月以来的最高水平，因为在5月份新的限制供应协议生效之前，产油国可以随意开采石油。俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)周二表示，一旦减产协议5月生效，油市将开始趋于平衡，而由于全球石油库存高企，油价近期不太可能大幅上涨。BP执行长Bernard Looney表示，BP预计第二季全球石油需求将减少约1500万桶/日，受疫情相关流动限制拖累。澳新银行(ANZ)分析师表示：“库存增加和需求疲弱严重拖累市场人气。”瑞穗银行期货业务主管Bob Yawger表示，美国原油库存增长放缓，只是推后了储油设施被填满的时间，库容告急可能导致油价再度跌至负值。OANDA驻新加坡资深市场分析师Jeffrey Halley表示：“按疫情开始以来油价整体下跌的幅度来看，反弹仍然微乎其微。任何人都不应误以为本周反弹预示全球能源市场的崩跌即将结束。”

储存空间扩容仍相当迫切

西德克萨斯中质油(WTI)交割地库欣的储存空间至4月中时约七成满，不过交易商称剩余储存空间已经出租。根据顾问公司Kpler数据，由于需求锐减，估计全球岸上储油空间上周已用了85%左右。美国总统特朗普周三称，政府将很快公布帮助美国石油企业的计划。财长努钦(Steven Mnuchin)表示，计划可能包括在已很充裕的国家石油储备再增加数以百万桶计的石油。雪佛龙和埃克森美孚等九家企业已同意出租场地，用于储存美国紧急石油储备中的2300万桶原油。船运业消息人士表示，石油贸易行开始租用昂贵的美国油轮，用于储存汽油或将燃料运输到海外，这些油轮通常只用于国内运输。这一迹象表明，在全球石油需求骤降30%的情况下，能源行业正不惜代价地寻找储油空间。瑞士宝盛银行(Julius Baer)经济学主管Norbert Ruecker表示：“感觉目前的油市岌岌可危。库存接近库容上限且还在迅速增加，造成了一种充斥着对市场过剩恐惧的极度紧张状态。”