挖掘机卖疯了：3月回暖、4月火爆 涨价后仍供不应求

财联社（上海，研究员 张鹤仪）讯，据券商研报数据，4月份挖掘机总销量数据出炉，达4.54万台，同比增长59.9%，符合需求量进一步释放的预测。1至4月，挖掘机累计销量11.41万台。终端实际需求情况更好一些，主要是有比较明显的保供压力，目前缺货比例依然有20%左右。

该数据是在4月多家工程机械公司宣布对挖掘机等工程机械产品进行涨价的基础上达成的，4月11日，三一重机发布通知称，对小型挖掘机价格上调10%，对中大型挖掘机价格上调5%。

上海临港三一挖掘机工厂的相关负责人表示，部分机型一上线就被客户订购，下线就直接运走。“去年的话，我们的库存基本上可以维持半个月的销售情况。但是今年基本上是供不应求。”

中航证券分析师张超认为，挖掘机涨价与销售火爆一方面体现了疫情作用下工期压缩导致的工程机械需求旺盛，另一方面也体现了全球疫情持续扩散之下，外国的零部件的涨价及涨价预期对厂家终端产品售价的影响。

目前，终端方在20吨级左右的挖机中缺货比较严重。从零部件企业排产看，国产液压件龙头是满产状态。中信证券预计，挖掘机销量5月将同比增长50%~60%。

消息面上，2020年5月6日，国常会指出要扩大内需、加快推进重大工程建设，再下达一万亿元专项债新增限额。

张超认为，在以下六个因素的作用下，2020年工程机械行业的总体业绩无需悲观：

一，逆周期调节托底行业需求，尤其今年一季度经济受疫情影响表现不佳，政府有充足的意愿在今年剩余时间内加大基建投资力度。

二，2020 年挖掘机开始实行国四排放标准，将有利于老机型汰换，从而为工程机械提供额外需求。以挖掘机为例，目前市场保有挖机150 万台，其中国二及以下设备超50 万台，随着环保要求下排放标准提高，换机需求有望为工程机械企业新机销售注入额外拉动力。

三，随着我国老龄化加剧、劳动力成本不断上升，出于成本考虑，农村、市政等基建以机器替代人工的趋势将持续，从而促进挖掘机、尤其是小型挖机的销售。

四，头部工程机械企业“出海”参与全球竞争，对海外市场的拓展将为其销量增长提供额外的支撑。

五，疫情耽误了工期，使得同样的工程目标工期被动压缩，对工程机械的需求或有增加。

六，随着国内市场竞争加剧，头部挖掘机企业有望凭借品牌、渠道和产品性能优势持续提高市场份额，业绩有望超越行业整体表现。

中航证券推荐关注头部工程机械企业，如三一重工 (SS:600031)、徐工机械 (SZ:000425)。