金银T+D双双收涨，全球股市承压，美联储呼吁更多宽松火力，但贵金属两大需求分化明显

金银T+D双双收涨，全球股市承压，美联储呼吁更多宽松火力，但贵金属两大需求分化明显

周四（5月14日）黄金T+D收盘上涨0.55%至383.07元/克；白银T+D收盘上涨0.29%至3782元/千克。现货黄金最高至1720.44美元/盎司，受到避险需求的支撑，全球股市有所承压，黄金美元一同走高，此外，黄金仍受到全球央行宽松行动的支撑。市场受到美国总统在社交媒体推文的影响，风险偏好情绪回落，投资者担忧全球贸易风险再度卷土重来，此外，全球疫情风险依旧严峻，尽管复工加快，但仍面临较多阻力和风险。周三美联储鲍威尔表示，如有必要，美联储将使用更多工具，并呼吁增加财政支出，以缓解新冠肺炎疫情对经济的冲击。美国总统特朗普表示现在是美元走强的好时机。但整个黄金市场出现了明显的分歧，一方面是极为疲软的实物需求，一方面则是投资者的强势流入。

上海黄金交易所2020年5月14日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.55%至383.07元/克，成交量77.894吨，成交金额298亿460万3740元，交收方向“空支付给多”，交收量4.170吨；② 迷你金T+D收盘上涨0.57%至383.2元/克，成交量13.094吨，成交金额50亿1106万4800元，交收方向“多支付给空”，交收量17.810吨；③ 白银T+D收盘上涨0.29%至3782元/千克，成交量9339.924吨，成交金额352亿9662万5274元，交收方向“空支付给多”，交收量287.190吨。

全球股市集体承压

周四（5月14日）现货黄金最高至1720.44美元/盎司，受到避险需求的支撑，全球股市有所承压，黄金美元一同走高，此外，黄金仍受到全球央行宽松行动的支撑。市场受到美国总统在社交媒体推文的影响，风险偏好情绪回落，投资者担忧全球贸易风险再度卷土重来，此外，全球疫情风险依旧严峻，尽管复工加快，但仍面临较多阻力和风险，恐慌指数有所走高。美国总统特朗普表示现在是美元走强的好时机，当被问及美联储主席的评论时，特朗普表示，这都是可以解决的，拥有强势美元是一件伟大的事情。周三美联储鲍威尔表示，“有关负利率的证据“好坏不一”，担心负利率会扰乱金融中介活动。经济前景高度不确定，存在重大下行风险。疫情引发了对经济遭受长期危害的担忧。经济衰退的范围和速度“史无前例”，新冠病毒带来的冲击似乎是有记录以来最大的。但同时承诺，如有必要，美联储将使用更多工具，并呼吁增加财政支出，以缓解新冠肺炎疫情对经济的冲击。黄金日线图上可以清晰的看到目前区间依然保持完好。不过随着时间的推演，市场很难持续保持在当前范畴内运行，预计未来一周内将选择最终突破方向。Walsh Trading商业对冲主管Sean Lusk表示，黄金市场即将迎来大动作。要么是上行突破，要么是下行修正。这种震荡状态不会维持太久，接下去几周就将见分晓。Lusk表示，如果道琼斯指数涨至25000的水平是很可笑的，因为整个经济都关闭的了，但这仍然会对黄金产生影响。如果美股继续强劲，金价甚至可能再跌100美元/盎司。5月14日黄金ETFs数据显示，截止5月14日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1092.14吨,较上一交易日增加8.48吨；Gold Trust5月14日数据显示，iShares Gold Trust5月14日黄金持有量429.68吨,较上一交易日增加0.65吨。

黄金市场两大需求有所分化

丰业银行(Scotiabank)指出，目前整个黄金市场出现了明显的分歧，一方面是极为疲软的实物需求，一方面则是投资者的强势流入。受到疫情影响，亚洲地区的实物黄金需求陷入低迷状态，但西方国家的投资需求却因避险情绪而明显升温。丰业银行支出，金饰需求跌至史上低位，同比大降40%，两大需求国中国和印度的需求都相当疲软。此外，各国央行对黄金储备的增持也在放缓。该行大宗商品策略师Nicky Shields指出，今年以来各国央行增持黄金储备的速度创下了2008年以来最慢的水平。正因此，在失去实物黄金需求的情况下，投资者需求能否将金价维持在1700上方水平令市场怀疑。关键在于，实物需求的放缓是否会抵消一些投资需求的流入。今年以来金饰需求较2009年至2019年的平均水平下降了41%，央行购买较过去10年均值则大降了差不多70%，这两方面加起来，今年需求将减少差不多3900万盎司。与此同时，Comex期金和黄金ETF需求量较过去10年均值的增量差不多只有760万盎司左右。以此来看，金价甚至可能回落到1350美元/盎司左右水平。从实物需求的角度来看，以这种降幅计算，减少的需求量比投资需求增量要大5倍左右，但金价今年以来却有大幅走高，这意味着回落修正的空间很大。这几大影响因素和金价全年表现是有相关性，以过去10年数据来看，金价应该在1350美元/盎司左右水平。另一方面，在投资组合中配置黄金无疑是需要的，而平衡很重要。 

机构观点：这一次黄金基本面和2008年是不太相同的

Kitco全球交易主管Peter Hug表示，受到疫情影响，全球经济都承受着巨大的压力，一大堆极其糟糕的经济数据使得投资者们无疑将眼下情形和2008年金融危机时情形做对比。金价自1500左右水平上涨到了1700美元/盎司上方，所有人都指望金价涨至3000美元/盎司，因为美联储进行了巨大的宽松。但Hug表示，并不认为通胀会大幅上升，需求不会那么快回来。现在市场还没什么需求，要需求回来是需要一些时间的。人们现在都在为房租发愁，在设法存钱，除了必需品不会去买什么东西，因此短期不太可能因为供需面因素引发大幅通胀。此外，2008年至2011年投资者们对黄金的投入程度和眼下也不太一样，当时正是这样的投入推动金价最终创下历史新高。这一次不一样的是，投资者们手头没有那么多能随意支配的钱。当然，在大量流动性被注入市场后，通胀确实会走高，但这种情况可能将出现在明年。不过Hug表示对中长期贵金属的表现仍然是非常看好的。短期而言，不会抛售黄金，投资组合中是应当持有一些黄金的，因为股市和经济都有很大风险。