外汇周评：避险升温美元卷土重来！利空叠加欧系货币一败涂地，纽元下周还将迎来大考

外汇周评：避险升温美元卷土重来！利空叠加欧系货币一败涂地，纽元下周还将迎来大考

本周美元表现强势，因疫情二次蔓延的风险和流动性不足若隐若现，使得投资者重新持有避险美元，但是美联储在二级市场买入公司债叠加进一步宽松的预期仍限制美元的涨幅。受美元走强的影响，非美货币普遍走弱，不过由于无协议脱欧的担忧情绪和欧元区内部就复苏基金的分歧，欧系货币明显弱于其他货币。澳元总体跌幅有限，受益于该国5月创纪录零售销售数据，且国际贸易局势出现和缓的迹象，而纽元因为新西兰创出近30年最大经济萎缩而明显走弱，且市场预期新西兰联储6月决议还将扩大购债规模。日元是唯一一个略强于美元的货币，因避险情绪使得投资者纷纷持有日元，即使日本政府2018年以来首次上调经济预估以打消市场疑虑。

疫情二次蔓延风险推动避险情绪回升，美元四连阳

本周美元表现强势，因疫情二次蔓延的风险和流动性不足若隐若现，使得投资者重新持有避险美元。随着各州经济重启速度的加快，第二波疫情高峰也随之呈现出反弹之势。以亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳等州为首的美国各州在几天内疫情急速上升。从全世界来看，伊朗成为首个确诊病例超20万的中东地区国家。印度卫生部官方网站公布的最新数据显示，截至当地时间6月20日上午，印度新冠肺炎确诊病例已升至395048例，累计确诊人数居全球第四。而根据巴西卫生部发布的数据，巴西全国新冠肺炎确诊病例累计破百万，达到1032913例，同时单日确诊病例也创了新高，截至当地时间6月19日比前一日新增54771例，死亡病例48954例，新增死亡病例1206例，巴西已连续4天单日新增死亡病例超过1200例。与此同时，尽管随着经济重启，全球经济数据有所改善，但是本周四公布的数据显示，美国首次申请失业救济人数连续第13周突破100万人，反映了刺激经济面临的挑战之艰巨。截止本周五美元连续第四日上涨，为一个多月以来最长纪录，本周上涨0.60%，为5月中旬以来最佳单周表现。对此Tempus资深外汇交易员和策略师Juan Perez表示，从新冠疫情的发展及其与经济的关系来看，我们知它不会消失，我们必须学会如何应对。因此，随之而来的是市场的一些风险，人们相信经济会强劲复苏，但现在有些犹豫，因为似乎各州的情况各不相同。”但他补充称，尽管有避险吸引力，但相对于世界其他地区，美国经济遭受巨大影响最终将打压美元。Action Economics的分析师写道：“美元走高是因为出现了新的避险买盘，尽管此前费城联储制造业指数大幅度反弹，但初请失业金人数明显高于预期，以及对新冠病毒在美国和世界其他地区扩散的担忧日益加剧。”总体而言，疫情二次蔓延的风险使得市场再次寻求美元，短时间美元将维持强势。但是美元的相对强劲仍是因为比较优势，即市场押注美国经济复苏将早于欧洲，但是考虑到美国疫情仍蔓延的趋势，如果美国经济持续受到损害，可能会削弱美元的吸引力。

美联储在二级市场买入公司债施压美元

尽管本周美元连续四个交易日上涨，但是本周一美元仍录得较大的跌幅，回吐上周五所有的涨幅，因为美联储宣布将在二级市场买入公司债，引发市场冒险意愿，推高美国股市，压低美元等避险资产。本周一美联储表示，将从周二开始通过二级市场企业信贷工具(SMCCF)购买公司债。SMCCF是美联储最近推出的几项紧急工具之一，目的是在疫情后改善市场运行。美联储将在购买时使用一种指数化方法，旨在创建一个基于广泛、多元化的美国企业债券市场指数的投资组合。宏利资产管理投资组合经理Charles Tomes称，美联储宣布创建一个指数来购买债券组合后，美元走势发生转变。市场认为这是一个冒险信号，美国公债收益率因此上升。与此同时，外汇市场也出现了一些风险偏好。因此，美元逆转了当天早些时候的走势。同时美联储主席鲍威尔在向国会为期两天的听证会做出证词时延续此前鸽派的立场，这令市场确信美联储将在更长的时间内维持低利率，并出台更多的刺激措施，因此部分施压美元，并提振金价。鲍威尔表示，在美国民众确信疫情已经得到控制之前，美国经济不会全面复苏。鲍威尔说，近期出现的经济好转迹象令人鼓舞，包括就业意外增加和上月零售销售创纪录增长，但为遏制病毒蔓延而迫使经济停摆造成的损失留下了一个很深的洞要填补，特别是在就业方面。美联储主席鲍威尔称，美国经济可能正进入就业显著改善时期，但劳动力市场状况仍将“远不及”疫情爆发前的强劲水平，经济复苏道路存在很大不确定性。考虑到当前美国经济下行压力已经明显，美联储可能在未来一段时间内维持超宽松的货币政策并继续扩大购债规模，这将对美元构成压力。

欧元四连阴，因复苏基金突破存疑+欧洲央行宽松，但疫情风险小于美国或获得买盘支撑

欧元本周四日连阴，除了受到强势美元的打压外，此前欧盟峰会就围绕7500亿欧元冠状病毒复苏基金仍存在明显的分歧。被称为“节俭四国”的瑞典、丹麦、奥地利和荷兰表示，拟议中的复苏基金规模太大，资金的分配与疫情没有充分联系起来。德意志银行分析师在表示，"在复苏基金问题上取得突破的希望最近有所减弱，有迹象显示，协议不会在7月目前尚未安排的峰会之前达成。这四个国家的领导人在英国《金融时报》上写道：“我们都受到这场危机的影响，它使所有国家的预算都面临严重压力。因此，我们必须有一个现实的支出水平。最重要的是，资金应该谨慎使用，而且应该用在我们知道能产生真正影响的地方。” 同时的一项调查显示，欧洲央行将宣布更多的刺激举措来应对新冠疫情引发的经济衰退。该央行上周刚刚表示，将会提高印钞速度。欧洲央行在6月4日将应对疫情危机的购债举措规模扩大6000亿欧元，达到1.35万亿欧元，并将购债计划延长至2021年6月在6月8-11日期间进行的最新调查中，回答了一个额外问题的分析师超过四分之三、即41人中有31人表示，欧洲央行推出新的政策工具还没有结束。有31名分析师预期欧洲央行会再次采取行动，其中23人表示，该央行将在2020年底前宣布额外购买资产，九人预计在7-9月就会宣布。其他人表示，欧洲央行可能扩大购债范围、纳入在疫情期间失去投资级信用评级的公司债，调整分级存款体系，或者以极低利率向商业银行提供贷款。不过欧洲各经济体逐步而持续地重新开放，以及欧洲央行、德国和欧盟委员会持续宣布的货币刺激政策，此外该地区经常账户也表现强劲，均增加了欧元的吸引力。高盛的分析师指出，非美货币方面，发达市场货币中，欧元具有较好前景。除了经济活动数据初步恢复、第二波疫情风险比美国小以外。欧洲复苏基金的初步成型是最大的利好因素。随着欧元区财政政策整合加深，将有新一轮高质量欧元债券进入资本跟市场，吸引更多资金流入欧元区。

英国央行购债规模令市场失望+英欧谈判困难重重，英镑跌至近三周低点

本周初，因英国央行行长贝利表示，尽管经济萎缩“剧烈且规模巨大”，但与英国央行的预测基本一致，迹象表明经济正在缓慢复苏。同时英国首相约翰逊与欧洲理事会主席米歇尔，欧洲委员会主席冯德莱恩和欧洲议会主席萨索里召开视频会议，令市场对于英国脱欧僵局得以化解的希望推动英镑反弹。但是随着消息称，英欧谈判几乎没有进展，各方似乎也并不着急，欧洲方面表示会致力于达成英国脱欧协议，但不会不惜任何代价。同时一份内部文件显示，德国政府正敦促其他欧盟国家为无协议脱欧做准备。这份文件令英国对可能提前与欧盟就未来关系达成协议的乐观态度受到质疑。文件称：“从9月开始，谈判将进入白热化阶段，英国已经开始对布鲁塞尔不断加大威胁力度，希望在尽可能短的时间内解决尽可能多的问题，并希望在谈判的最后一刻取得成功。”德国外交部确信，过渡期安排不会延长到今年年底之后，“不会为达成协议不惜一切代价。因此，必须现在开始准备各国和欧盟整体的应急计划，为无协议脱欧2.0做准备。”此外英国经济重启方面显得缓慢，随着英国政府债务超过国内生产总值的100%，为1963年5月以来首次出现，反映了应对疫情的支出激增，英国预算责任办公室（OBR）表示，英国5月份的债务与GDP之比可能下调，这意味着英国财政支撑经济重启的措施可能有限。同时尽管英国央行6月利率决议，货币政策委员会成员几乎没有将利率降至0％及以下的意愿，在一定程度上支持了英镑。同时英国央行将量化宽松计划扩大1000亿英镑至7450亿英镑。但分析师认为，增加1000亿英镑只是保守选择，若激进一点，英国央行可能扩增宽松规模2000亿英镑、甚至更大的数字。6月12日公布的数据显示英国4月GDP月率录得-20.4%，创下纪录最大跌幅，分析师普遍认为政策力度不足以支持经济复苏，因此也对英镑构成压力。

澳洲5月创纪录零售销售数据抵消失业率上升影响，澳元跌幅受限

本周初因利空消息叠加，令高风险商品系货币澳元首当其冲，澳元兑美元兑美元一度跌至两周低点。除了疫情二次蔓延的风险，国际贸易紧张局势也依旧时隐时现，而依赖原材料出口贸易的澳洲则受到明显的冲击，因此施压澳元。同时澳大利亚5月就业数据差于预期，澳大利亚5月季调后失业率录得7.1%，创2001年11月以来新高，也凸显疫情对于该国经济的冲击。但是相比于其他非美货币，澳元兑美元总体跌幅较小。尽管受美元走强影响，澳元也录得四连跌，但是和本周开盘价几乎持平。一方面世界卫生组织(WHO)确认，激素类药物地塞米松在抢救治疗新冠重症感染者过程中有奇效，或令患者死亡率大幅下降，这将有助于显著缓解全球经济面对疫情的恐慌，从而加速经济的恢复。这一消息也成为了市场情绪的转折点，是推动澳元自两周低点重返0.69关口的重要原因，与此同时国际贸易局势也出现了和缓的迹象。同时澳洲5月零售销售创纪录增幅16.3%，因防疫封锁措施大范围放松使各行业得以重启，经济活动从4月的历史性下滑中复苏，部分抵消了此前失业率大增的影响。分析人士指出，澳洲5月零售销售令人吃惊的强劲反弹表明，第二季消费者支出远没有最初担忧的那样疲软，令人期待经济能够从30年来首次衰退中迅速复苏。因此澳元的走势未来仍需关注国际贸易局势、澳洲经济数据以及疫情的进展。

近30年最大GDP萎缩+新西兰联储6月决议扩大宽松预期打击纽元前景

纽元相较于澳元走势更为疲软。尽管同样受到际贸易局势和疫情的进展的影响，但是自从数据显示新西兰第一季经济萎缩幅度超过预期，纽元就一直走势艰难。而相比之下，澳洲5月零售销售创纪录增幅16.3%6月18日公布的新西兰第一季GDP环比萎缩1.6%，创近30年最大降幅，而且是2010年12月以来首次出现季度下滑，因新冠疫情限制措施的初步效应影响经济活动。市场调查的经济分析师原本预期1-3月新西兰经济料较上季萎缩1.0%。国民帐户高级经理Paul Pascoe表示，1.6%的萎缩幅度超过2000年代末全球金融危机时的季度降幅，这是自1991年3月当季经济萎缩2.4%以来的按季最大降幅。而凯投宏观分析师Ben Udy更是预计第二季情况将更糟。而糟糕的经济数据又令市场普遍预计新西兰联储将在6月24日会议上维持利率不变，并继续实施600亿新西兰元(390亿美元)的量化宽松计划来刺激经济。迄今为止新西兰联储仍旧把实施负利率作为可能的选项，因此这也打击了纽元的前景。

避险情绪盖过了日本政府上调经济预估和日银扩大宽松的影响，日元四连阳

本周日元四连阳。尽管避险情绪推动美元大幅走强，施压大部分非美货币，但是总体上避险日元仍总体略强于美元。尽管日本政府经济展望报告自2018年以来首次上调了经济预估，称疫情对该国的影响已经逐渐淡出，经济活动水平已经触底。同时在日本央行6月利率决议上，日本央行扩大了其紧急抗疫注资计划，规模从75万亿日元增加到110万亿日元，并无上限地提供充足的日元、外汇资金。但是对于疫情二次蔓延的担忧情绪占主导地位，因此避险资金仍继续流入日元，推动美元兑日元四日连阴。