汇市周评：二次疫情冲击和美欧贸易纷争，美元重获青睐

汇市周评：二次疫情冲击和美欧贸易纷争，美元重获青睐

周六(6月27日)当周美元指数探底后攀升，市场对二次疫情的担忧升温，而其他主要货币对走势都围绕疫情影响经济前景的逻辑展开争夺。本周初，一系列良好的欧元区数据曾支撑市场风险偏好，但本周后半段，在美国对欧盟、英国和加拿大展开贸易纷争的背景下，风险情绪迅速恶化，避险美元重新受到青睐。下周市场又会迎来一系列重磅经济数据和消息的挑战，非农就业报告和全球一系列制造业数据即将公布，同时美联储主席鲍威尔还会发表言论，而全球疫情又有大幅度恶化的迹象。接下来，我们为大家解读本周外汇市场的几个主要品种的走势，以期能够更好地把握未来行情。

美元指数本周探底回升，市场对美国疫情二次爆发的担忧情绪重燃

图：美指4小时本周走势美元作为经济担忧的避险品种，在疫情二次爆发的危机来临之时，再度受到市场青睐。美国重启后疫情持续反弹，多个人口大州日增确诊达最大增幅。由于过早重启经济活动，连日来，美国人口最多的三个州报告的新冠肺炎病例均有创纪录的增长，并引发各方担忧。据24日报道，其中，加州、得克萨斯州和佛罗里达州近日都创下了单日新增病例数量的最高纪录。得克萨斯在5月1日的“居家令”到期后重新开放。得州卫生部门说，该州新增病例和住院人数正以迄今最快的速度增长，24日报告了5551例病例，打破了前一天5489例的最高纪录。因疫情严峻，得州州长阿博特敦促民众留在家中，因为现在病毒传播非常猖獗，你永远没有理由离开家，除非你真的需要出去，否则对你来说最安全的地方就是你的家。阿博特说，如果病毒继续以这种速度传播，得克萨斯可能会宣布进一步的行动。根据美国公共卫生部的数据，美国人口最多的加利福尼亚州23日报告了7149例病例，打破了前一个单日的最高纪录，前日新增只有5000多例。此外，该州住院率等数据也创下历史新高。州长加文?纽森敦促加州人通过戴口罩、保持安全距离和增加洗手来进行防疫，并恳求居民“请爱你的邻居，像爱你自己一样。”另据佛罗里达州卫生部的数据显示，该州23日报告了5511例新病例，同为单日最高。据约翰斯?霍普金斯大学6月24日数据统计，美国单日新增确诊病例回升至约3.4万例，是自4月下旬以来的最高水平。另据美国媒体统计，当天美国新增病例超过3.6万例，已创下疫情以来新纪录。然而隔离令并非针对所有人，至少总统特朗普就成为一个例外。在本周末访问新泽西贝德明斯特的高尔夫俱乐部时，近期曾去过亚利桑那州的特朗普不会遵守隔离规定。白宫声明表示，总统不是平民。任何与他关系密切的人，包括工作人员、客人和媒体，都会接受新冠病毒检测，确认结果为阴性。因此特朗普对当地民众不会构成任何风险。过早解除封锁，被认为是各州疫情卷土重来的主要原因。据美国媒体报道，受疫情反弹影响，欧盟国家在可能将在放宽边境管控后继续对美国等国家实行旅行禁令。知情人士称，在7月1日以后，欧盟方面仍然不会允许来自“病毒传播最活跃的国家”的旅客进入境内。不过由于美国国内不同区域的疫情状况不同，欧盟或将考虑只对美国部分地区采取旅行禁令。美联储资产负债表连续第二周萎缩，美元同时受到支撑。经过三个月的创纪录增长，美联储资产负债表从3万亿美元飙升至7.2万亿美元。但最新数据显示，美联储资产负债表规模连续第二周萎缩，因外国央行再次大幅减少使用与美联储建立的货币互换额度，且美国的银行对美联储回购操作的需求进一步下降。截至6月24日，美联储资产负债表规模缩减至7.13万亿美元，一周前为7.14万亿美元。美联储资产负债表上的资产包括美债、抵押贷款支持证券和发放给银行和州政府的贷款等。美联储所持的美债规模升至4.18万亿美元，一周前为4.17万亿美元。美联储的央行流动性互换额度降至2749.6亿美元，一周前为3524亿美元。周四的数据还显示，美联储尚未根据其主要贷款计划提供任何信贷，该计划旨在为因新冠疫情而陷入困境的中小型企业提供资金支持。与一周前的情况一样，当美联储的资产负债表自2月以来首次收缩时，主要原因是与其他中央银行（主要是欧洲央行和日本央行）的互换协议集中到期，这和2月时的美元荒如出一辙。尽管降幅不及上周创下2009年5月以来最大降幅的120亿美元，但在几乎所有资产类别都受到美联储资产负债表涨落推动的情况下，上周的降幅无疑是引人注目的。花旗集团经济学家周五在一份报告中写道，随着大部分掉期交易的顺利进行，我们预计未来几个月美联储资产负债表将出现更迅速的下跌。不利的一面是，这也意味着金融体系将再次看到世界储备货币流通量减少，金融状况显著收紧的情况，而一旦当市场受到冲击时，任何宏观冲击对全球的不利影响将大大增加。

欧元兑美元本周震荡回落，欧洲复苏缓慢，欧洲央行随时准备好更多宽松措施

图：欧元兑美元4小时本周走势欧元兑美元本周初在良好数据支撑下冲高，之后该货币对一直维持震荡下行的走势。一方面疫情的冲击增加美元避险需求，提振美元施压欧元，另一方面，欧元区本身在经济复苏方面也存在很多问题，对欧元不利。欧洲央行行长拉加德再度发表鸽派言论。拉加德本周五表示，新冠疫情后经济复苏将“受限”，部分经济领域将发生永久性的变化。她指出，虽然危机最严重的阶段可能已经结束，但储蓄的巨额增长需要时间才能逐渐转化为投资和支出的增长。经济复苏将是“不完整的”，因为贸易不太可能回归到危机前的水平，生产力可能也会下降。拉加德表示，我们很可能已经度过了最低点，我是怀着一些担忧的情绪这么说的，但复苏后，航空业、餐饮招待行业、娱乐产业将会改变面貌，其中一部分可能会受到难以弥补的伤害。大幅增长的政府和企业债务必须予以偿还。，货币和财政政策正在一同发力，利率也处于异常低的水平。美欧之间贸易纷争投资者涌向美元。本周外媒报道称，美国将对价值31亿美元的欧盟和英国产品征收新关税。美国贸易代表办公室征收新关税的国家包括英国，德国，西班牙和法国。新关税的目标包括杜松子酒，啤酒，土豆和卡车。这一动作，极有可能就是为了应对欧盟此前一天的行动。此举是美国对欧盟长期以来就向大型民用飞机制造商提供补贴的争议所做出的更广泛反应的一部分。据报道，欧盟已要求世界贸易组织（WTO）批准对价值112亿美元的美国商品加征关税，这将打击农民、煤炭生产商和渔业。而这些行业和地区，实则为特朗普和共和党的票仓。若这些地区的选民最终背上巨额关税，本来就处于民调弱势的特朗普可能就会更为艰难。欧洲恐慌情绪升温，现金需求飙升。分析指出，欧元区企业对低成本现金照单全收，但不要误以为这会促使经济从新冠危机中实现强劲的复苏。周五公布的数据显示，欧元区货币供应增幅创超过十年来的新高。在经济形势尚佳时，此番表现暗示企业纷纷贷款进行投资，消费者也在外消费。但目前的情况并非如此。经济学家指出，不该认为这一数字显示经济强劲，相反，由于新冠疫情，企业使用授信额度，以避免未来几个月出现流动性短缺。担心失业的家庭也增加了储蓄，进而导致存款账户数额攀升。这意味着至少从目前来看，对货币充斥市场导致通胀率飙升的忧虑过头了。一些经济学家认为，在商品和服务受限时，提供大规模的货币和财政刺激，即便经济增速不反弹，最终也会推高物价。欧洲央行纪要显示欧洲央行随时准备好调整所有工具。北京时间周四19：30，欧洲央行如期公布6月货币政策会议纪要。会议纪要强调，针对市场不确定性，欧洲央行准备好随时调整各种工具，包括政策利率；此外，该行还强调，紧急抗疫购债计划（PEPP）是一项成比例的，降低定价稳定风险的工具。欧洲央行在会议纪要中指出，欧洲央行管委会表示已经准备好调整所有工具，包括定向长期再融资操作（TLTRO）、政策利率和前瞻性指引。不过需要注意，部分委员对紧急抗疫购债计划（PEPP）的扩张时机和规模持保留意见。此外，会议纪要还强调，欧洲央行管委会还有其他工具，可以与欧洲稳定机制的调整计划一起推出。会议纪要体现出另外两个焦点话题。第一是欧洲央行在今天下午刚刚宣布推出的全新流动性工具。北京时间周四下午，欧洲央行在一份声明中表示，将推出新的流动性措施，向欧元区以外的央行提供预防性的欧元回购便利，以应对疫情带来的影响。据悉，该工具将向欧元区以外的广泛央行针对充足的抵押品提供欧元流动性，包括欧元区的中央政府和超国家机构发行的以欧元计价的有价债券。不过截至目前，有关这个工具的具体运作情况、标准、有效期等等问题，都有待欧洲央行都作出进一步解释。第二个焦点，是欧洲央行和德国法院的法律纠纷。同样在今天下午，有消息称德国最高法院驳回了有关欧洲央行量化宽松计划的单独诉讼，理由是不予受理。据悉，此案与欧洲央行2015年扩大资产购买计划有关。就在5月5日，法院对德国参与该计划提出质疑，称其违反了欧盟条约，引起了市场的震动。据德国商报，在谈到关于德国法院的裁决时，欧洲央行管委雷恩称，该行已经找到了实际可行的解决办法，同时不会令央行的独立性受到质疑。外界都十分关心，如果欧洲央行和德国之间的分歧加深，会不会对购债计划以及欧元区的团结造成消息影响。

英镑兑美元本周小幅冲高之后维持震荡下行，脱欧谈判无果，且美国和英国贸易纷争施压英镑

图：英镑兑美元4小时本周走势本周初英镑在乐观的情绪带动下曾冲高，但在本周后半段英镑重启跌势，基本收回了本周的涨幅。英美贸易存在争端对英镑不利。美国对31亿美元欧盟及英国出口产品征收新的关税。英国国际贸易大臣Liz Truss称，我们不会仓促达成协议。没有截止日期。我们会强硬坚持己方利益。美国大谈自由贸易和低关税，但事实是许多英国产品被不公平地拒之门外。英国钢铁已经因为所谓安全问题遭受25%关税的打击。尽管事实上我们是安全方面的亲密盟友，但我们的汽车也受到威胁。英国羔羊肉已被禁止。我们例如陶瓷之类很多优质产品都被课以高额关税。从玩具到机械，所有产品都面临繁琐的测试制度，更不用说购买美国货的采购政策和其他限制，这些限制使英国公司无法进入三分之二的美国政府市场。除非解决所有这些问题，否则我不会与美国达成贸易协议。我们希望两国贸易关系升级到与我们的安全伙伴关系相匹配的程度。在我看来毫无疑问的是，消除这些障碍将极大促进英国工业的发展。。在食品方面，我们绝不会为了签署贸易协议而降低我们的标准。我们不会签一份让我们采取高动物福利标准的畜牧业状况恶化的协议。英国疫情不容乐观对英镑不利。据英国报道，英国政府将不要求学校在9月份学生重返课堂后实施严格的社会距离规则。该报道称，学校将不会要求学生们在室内时必须保持一米或两米的距离，而将把重点放在限制儿童与班级或年级以外的人接触，并实施严格的卫生制度。该报道称，英国政府预计将于下周宣布这一决定。25日，数千人涌入英国城市伯恩茅斯的海滩，当地政府随后宣布“重大事件”应急响应，原因是海滩游客无视政府新冠疫情公共卫生指南，严重增加了当地公共服务的负担。英欧谈判仍然没有进展对英镑不利。欧盟首席谈判代表巴尼耶称10月份将是英欧协议的关键时刻。欧盟首席谈判代表巴尼耶表示，10月份将是英国与欧盟之间贸易协定的“关键时刻”，届时欧盟27国领导人将举行峰会并希望看到一项协议草案。巴尼耶周三在布鲁塞尔召开的欧洲政策中心视频会议上说，这将使各国有时间在英国的过渡期于年底前结束前批准任何协议。尽管谈判进展甚微，但巴尼耶表示协议仍是有可能达成的--但警告称，英国必须遵循其在去年英国脱欧协议中无约束力政治宣言所作的承诺，才会有突破。英国首相鲍里斯?约翰逊曾表示，他认为没有理由为什么不能在7月达成协议，也不想谈判拖到夏季之后。巴尼耶说，现在球正在英国这边，但双方都需要妥协。

美元兑加元本周震荡攀升，美加贸易摩擦打压加元，且评级机构下调加拿大评级

美元兑加元本周维持震荡攀升，除了强势美元的支撑之外，加元还受到两方面因素打压，首先是美加贸易纷争，另外评级机构下调了加拿大评级。图：美元兑加元4小时图本周走势美国拟恢复对加拿大铝制品的10%关税。23日据知情人士称，美国计划恢复对从加拿大进口的铝制品征收10%的关税。消息人士称，如果加拿大拒绝实施出口限制，美国将于周五宣布对来自该国的铝制品重新征收10%的关税，2018年6月，美国开始对从加拿大和墨西哥进口的钢铝制品分别征收25%和10%的关税，加墨两国则针对美国农产品采取了报复措施。去年5月，美国宣布与加拿大、墨西哥达成协议，同意取消对这两个国家进口的钢铝产品征收关税，以促进北美自贸协定的达成。惠誉将加拿大的评级下调至AA+。周三惠誉国际评级将加拿大长期外币发行者违约评级（IDR）从AAA下调至AA。评级展望为稳定，表明再次下调评级的可能性微乎其微。这是加拿大自2004年获得AAA评级以来首次被下调。惠誉称加拿大的评级下调反映了2020年因新冠肺炎疫情而导致的公共财政状况恶化。惠誉表示，预计加拿大今年有更大的一般政府赤字，经济复苏后留下更高的公共债务比率。惠誉将加拿大评级从AAA降低至AA。标准普尔全球评级仍将加拿大评为AAA级，G7中只有两个国家保持这一水平，德国是另一个。穆迪评级也给予加拿大最高评级。惠誉在报告中说，赤字增加主要是因为公共支出，目的是在防疫封锁情况下抵消经济产出的急剧下降。惠誉预计，防疫抗疫措施将使加拿大的综合一般政府债务占GDP的比重在2020年达到115.1%，高于去年的88.3%。报告称，赤字上升主要是由公共支出推动的，目的是抵消产出急剧下降的影响。产出下降是因为部分经济部门被关闭，以遏制冠状病毒的传播。机构对加拿大评级被下调并未感到担忧。分析师预期中值显示，在去年增长1.6%之后，预计加拿大经济今年萎缩7.1%。政府正在推出一项超过2，300亿加元的补贴、发放现金和税收优惠计划，以抵消疫情的影响。加拿大财长莫诺随后发表声明称，加拿大的财政状况仍然比G7和G20中的其他国家更为强劲。我们将继续在财政上负责任，同时采取行动保护我们的国家和经济。蒙特利尔银行的首席执行官Darryl White对惠誉下调加拿大评级一事并未感到担忧，并称加拿大政府仍将获得其他机构的AAA信用等级，而且相对于其他国家，加拿大有足够的资本获取途径和资金成本非常非常低。加拿大丰业银行的经济学家表示，市场似乎并不在意，在我看来，这是正确的。每个国家都面临着同样的压力，即便如此，还有一长串更占主导地位的市场因素，实际影响是微乎其微的。根据惠誉的预测，逐渐改善的全球贸易、商业和国内劳动力市场状况可能使加拿大经济在2021年增长3.9%。尽管如此，该评级公司称，加拿大的中期增长前景受到结构性投资挑战的限制，且低于许多发达市场同行。

纽元兑美元本周维持震荡偏向下行的走势，新西兰联储决议释放鸽派基调

图：纽元兑美元4小时图本周走势本周初纽元兑美元在乐观的情绪支撑下走高，但在本周后半段纽元收回了大部分的涨幅。本周，新西兰联储将关键利率维持在0.25%不变 符合预期，但该联储释放了鸽派的基调。6月24日，新西兰联储将关键利率维持在0.25%不变，符合预期。新西兰联储称，大规模资产购买计划仍定在600亿新西兰元水平。新西兰联储在政策声明中说，货币政策委员会随时准备在必要时加大刺激力度，除了潜在的LSAP加码外，货币政策委员会也随时准备在必要时动用额外的货币政策工具。新西兰联储称，政府在5月预算中公布的财政刺激意向的规模也略大于我们的预期。这样的结果给了人们一定的信心，但是巨大经济挑战依然存在。新西兰联储对汇率升值影响发出警示。提到纽元近期升值给出口利润带来压力。新西兰有效控制疫情限制纽元下跌。新西兰是可以说已经成功消灭了致命病毒的少数国家之一，这对包括新西兰联储在内的每个人来说都是个好消息，因为经济退出锁定的时间比政策制定者在最新预测中所预期的要早得多。这样可以减少破坏性较小的衰退，并更快地恢复经济增长。当然，这并不全是乐观。无论您如何分割，只要国际边界保持关闭，旅游业等某些行业就会被淘汰。同时还需要考虑全球形势，如果世界需求在一段时间内保持疲软，这对新西兰的出口驱动型经济模式不利。因此，尽管最近的事态发展肯定好于预期，但新西兰联储将谨慎行事，不要过于乐观，因为这样做可能会推动纽元走高。纽元已从3月份的低点上涨了约18%，目前已轻松达到上交前的水平，这成为决策者的关注点。

澳元兑美元本周冲高回落，中国端午假期使得汇率波动受限

图：澳元兑美元4小时图本周走势澳元兑美元本周下跌，主要受到了二次疫情担忧的影响。不过由于本周是中国的端午假期，澳元整体波动幅度相对有限，限制了澳元的跌幅。澳洲联储副主席德贝勒（Guy Debelle）近期在电话采访时表示，市场波动性已经减弱，十国集团（G10）主要货币缺乏流动性，仅恢复到原来的80%水平左右，但对亚洲市场表示乐观。德贝勒同时认为，美元的需求也没有像之前危机中那样旺盛，像澳大利亚和加拿大这样的市场几乎不会出现短缺迹象。由于缺乏澳大利亚的宏观经济数据，加上中国的端午假期，使盘初的区间交易恶化。考虑到疫情期间澳大利亚处于一种特殊的情况，每天的新病例数仍然很少，且得到了很好的控制，许多当地企业得以复工。在过去数年，澳元走势往往是澳洲联储历次利率决议探讨的关键议题之一。每当澳元大幅走强，澳洲联储也往往会发声口头干预。不过眼下，尽管澳元在最近几个月出现飙升，澳洲联储却似乎打算对此睁一只眼闭一只眼。澳洲联储主席洛威在本周指出，我认为目前真的很难说澳元被高估了，澳洲潜在基本面非常好。洛威上调了对就业的预估。洛威称，目前预计澳洲的工作时间将下降10%，低于央行此前估计的下降20%。央行仍准备“竭尽所能”采取政策行动，促进经济增长、就业和通货膨胀。洛威表示，考虑到经济中的通胀趋缓因素，利率可能在未来数年仍维持在当前水平。我们确实面临这样一个世界，即病毒的阴影将持续数年，有必要进行财政改革和技术创新。我担心如果我们不能借助技术进步，不进行政策改革，我们将仅迂回曲折、缓慢的增长。