欧市盘前：中国股市继续大涨，黄金徘徊于1780上方，油市需求前景成焦点

© Reuters.欧市盘前：中国股市继续大涨，黄金徘徊于1780上方，油市需求前景成焦点

周二（7月7日）亚洲时段，美元指数探底回升，日元近期避险需求降温，因股市表现出众，日内中国股市继续大涨，美元指数也探底回升，而投资者似乎对愈加严峻的疫情产生了免疫，但日元依旧处于震荡区间，一旦风险偏好回落，日元可能再度受宠，市场目前仍处于高涨的情绪中。近期澳元一度受益于中国方面较好的经济数据及中国股市大涨引发的市场风险偏好回升，但澳大利亚第二大城市墨尔本宣布封城六周，显示澳洲疫情可能有所恶化。现货黄金徘徊于1780上方，美国新冠病毒感染人数激增，可能有碍燃料需求复苏，这令油价承压，交易员仍在密切关注美国燃油需求前景。本交易日主要关注欧美一些经济数据，另外美联储官员将讲话，而API库存报告将公布。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，美元兑日元小幅走高，汇价现报107.49，涨幅0.13%；日元近期避险需求降温，因股市表现出众，日内中国股市继续大涨，美元指数也探底回升，而投资者似乎对愈加严峻的疫情产生了免疫，但日元依旧处于震荡区间，一旦风险偏好回落，日元可能再度受宠，市场目前仍处于高涨的情绪中。亚盘时段，澳元兑美元自三周半高点回落，汇价现报0.6963，跌幅0.14%；近期澳元一度受益于中国方面较好的经济数据及中国股市大涨引发的市场风险偏好回升，但澳大利亚第二大城市墨尔本宣布封城六周，显示澳洲疫情可能有所恶化，此外，日内澳洲联储利率决议显示，澳洲联储实际上已经排除了实行负利率的可能性，原因是一旦作出这种转变，进而产生的问题可能比之前的问题还要多。由于政策弹药所剩无几，澳洲联储表示，未来必须更多地依赖政府支出。 亚盘时段，现货黄金窄幅震荡，现货黄金现报1784.98美元/盎司，涨幅0.01%；日内亚洲股市继续走高，尤其是中国股市继续大涨，此前美国6月服务业活动反弹，以及对中国经济复苏的预期提振乐观情绪。投资者还押注于中国经济的改善及其对全球增长的影响，风险资产走高令黄金吸引力下降。尽管本月美国16个州的单日新增病例数增幅创纪录，这可能会进一步阻碍重启计划，并给经济复苏带来风险，但股市仍然走高。亚盘时段，国际油价震荡走低，美油现报40.34美元/桶，跌幅0.71%；布伦特原油现报42.82美元/桶，跌幅0.65%；美国新冠病毒感染人数激增，可能有碍燃料需求复苏，这令油价承压，交易员仍在密切关注美国燃油需求前景，美国16个州报告7月前五天新冠新增病例增幅创下纪录。澳新银行称，美国夏季驾驶需求较低，令汽油需求低迷，再次实施封锁举措是一个重大阻力。美国石油协会(API)周二纽市尾盘将公布库存数据，美国能源信息署(EIA)周三也将公布数据，预计上周美国汽油库存增加10万桶。 

亚洲股市行情一览

财经数据

财经大事

次日00:00  EIA公布月度短期能源展望报告。次日02:00  美国商业经济协会举办网络研讨会，主题为“疫情展望”。旧金山联储主席戴利和里士满联储主席巴尔金出席。NYMEX纽约原油7月期货受移仓换月影响，7月8日凌晨2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天。

亚洲时段消息回顾

尚福林：理财产品结构发生重要变化 净值型产品余额占比提至50%左右；尚福林在中国资产管理业务监管研究报告线上发布会上表示，截至目前，资管行业整体规模在百万亿元以上。理财产品结构已发生了重要变化，净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了50%左右，19家理财子公司获批设立。保险、证券、基金领域资管业务规模稳健增长。（上海证券报）澳大利亚第二大城市墨尔本宣布封城六周； 美联储博斯蒂克：美国经济复苏正在步入正轨，实体经济恢复营业的相关数据令人感到困惑；  最近一周投机客美元净空仓有所减少；①据路透计算及美国商品期货交易委员会(CFTC)周一公布的数据，最近一周投机客美元净空仓有所减少。②截至6月30日当周，美元净空仓降至139.1亿美元，数据显示，前一周净空仓规模为168.3亿美元。③芝加哥国际货币市场(International Moary Market)的美元仓位是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位计算得出的。④涵盖美元兑纽元、墨西哥披索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布这几种货币净仓位的广义指标显示，最近一周美元净空仓为145.9亿美元，之前一周净空仓为175.7亿美元。 美国新冠肺炎确诊超过292万例，死亡超13万例；① 据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的全球新冠肺炎数据实时统计系统，截至美国东部时间7月6日下午6点，全美共报告新冠肺炎确诊2922000例，死亡130208例。过去24小时新增确诊47604例，新增死亡338例。② 美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇6日警告称,美国仍处在第一波大流行中,一天超5万确诊病例在过去一周数次出现，“这是一个严重的状况,我们必须立即解决。” 他还表示，美国的疫情从来就没有降下来，现在又出现了激增，他恳请美国人保持社交距离，并尽量不要在室内聚会。③《纽约时报》统计指出，进入7月份的前5天，美国已经有3天打破了每日新增确诊病例记录，14个州记录了单日最高点，全美5天内报告了约25万新确诊病例。目前，纽约州、加利福尼亚州、佛罗里达州和得克萨斯州的确诊病例均超过了20万。（人民日报） 特朗普的“铁粉”流失？民调：其施政满意度仅38%；综合外媒报道，在美国总统特朗普竞选团队宣布，将于7月11日在新罕布什尔州再举行一次竞选集会之际，权威民调机构盖洛普公司6日发布消息称，由于特朗普的“铁票”流失，其施政满意度仅38%，接近其任内最低点。据报道，据盖洛普在6月8日到30日，对1016位美国成年人进行的调查，特朗普的施政满意度从5月的高点49%，一路下滑到38%，逼近他于2017年创下的施政满意度最低点——35%。（中新网）美墨加协定为墨西哥带来新挑战；① 旨在更新和替代北美自由贸易协定的“美国—墨西哥—加拿大协定”（简称美墨加协定）7月1日正式生效。不少分析人士指出，新协定的众多条款体现“美国优先”原则，对墨西哥经济发展带来不少挑战；② 墨西哥媒体将美墨加协定与北美自贸协定进行了对比：在数字贸易、知识产权、金融服务、投资、劳工和环境保护等章节，美墨加协定吸纳了跨太平洋伙伴关系协定（TPP）中的大部分规定，是对北美自贸协定的更新与升级。但在制定更严格的汽车原产地规则、设定自贸协定有效期等方面，美墨加协定更多体现了特朗普政府“美国优先”的政策理念，以促进制造业回流美国，更大程度维护美国商业利益；③ 新协定生效并不意味着美墨贸易争端的结束。墨方认为，协定中的劳工与环境新规为墨西哥政府、企业和工会带来巨大压力。美国将派出劳工专员监督墨西哥企业在劳工方面的履行情况，这使得美方很容易找到实施保护主义措施的借口。此外，墨西哥农产品出口争端问题并未按照墨政府意愿写入新协定，美国仍将对墨农产品进口做出季节性限制，以保障本国农业生产者利益（人民日报） 澳洲联储利率决议要点一览；① 货币和财政政策：在就业和通胀率稳定在2-3%区间的目标之前，委员会不会提高现金利率目标，财政和货币政策支持可能需要维持一段时间；② 量化宽松：只要需要，将维持QE政策，并准备再次扩大其债券购买规模；③ 收益率曲线控制：维持三年期国债收益率目标在0.25%不变，债券市场运行有效，政策利率已经传导至债市；④ 经济前景：经济最糟糕的时刻已经过去，但经济前景存在不确定性，复苏道路料将坎坷，取决于疫情的下一步受控前景；⑤ 就业前景：一些企业正在调整劳工结构，意味着部分就业岗位的丧失将是永久性的。 

机构观点

市场对经济前景的判断太乐观了？① Market Securities的首席经济学家Christophe Barraud最近称，经济至少要到2022年才会恢复到2019年的增长水平：病来如山倒，病去如抽丝。② 即便今年年底就能研发出疫苗，疫苗广泛接种也要到2021年，这意味着美国需要花费更多时间来对抗疫情。Barraud表示，美国经济要到2022年或者之后才能真正开始复苏，对欧洲来说，复苏要等到2023年才会出现。③ 目前美国股市是按照最完美的假设来定价的。按照当前美股的估值，很多事情都必须正确进行。他警告称，随着不确定性的逐渐增加，股票市场将出现回调：市场并未将很多风险定价到股市中。他补充说，目前这一轮反弹主要是因为庞大的财政支出。④ 这可能会导致人们获利，而市场结构可能会恢复到疫情爆发之前的状态。他还表示，糟糕的企业收益和第二波疫情可能导致投资者蒙受损失。⑤ Barraud表示：目前，人们对明年上市公司盈利的预计有些过分乐观。他认为，市场目前主流的预判是，V型复苏将要到来，而且没有对可能出现的增加税收等潜在风险进行定价。⑥ 不过，Barraud更为担忧的是，如果疫苗没法研制出来，第二波疫情持续一段时间，这将给经济造成极大破坏，并且让复苏步履蹒跚，且导致就业市场进一步恶化。⑦ Barraud对投资者的建议是， 从八月开始就要格外小心了：人们需要做一些预防措施。此外，Barraud还预计，全球贸易的恢复速度将远逊于市场的预期：我们将不断听到令人失望的消息。高盛预计中国基准股指可能在未来1-3个月实现15%的涨幅；高盛策略师Kinger认为，从过去20年A股9次涨幅不下于30%而无10%回调的上升趋势来看，涨势有2/3的可能性持续1-3个月。高盛将沪深300指数的12个月目标点位从4100上调至4600。高盛还预计，受宏观经济前景改善的影响，今年该指数成分股公司的利润将增长5%，高于此前下滑5%的预期。道明证券：黄金将在第三季度继续表现良好，有望在2021年末达到2000美元；① 道明证券表示，在第二季度结束后，黄金市场可能又会有一个强劲的季度表现，截至当前黄金较年初上涨了14%以上；② 黄金在1800美元附近经历了一些动荡后，金价目前交投于该阻力位下方的窄幅交易区间。对此道明证券大宗商品策略师表示：“金价现已反弹至逾1770美元/盎司，可能会在第三季度表现良好。”③ 该策略师指出，对黄金而言，任何由正面宏观数据引发的抛售都可能只是暂时的，因为金价走高和经济走强可以同时并存；④ 在美国公布强于预期的6月就业数据后，现货黄金一度跌破1760美元关口。股市对就业数据非常强劲的正面反应，可能促使更多资金投入风险资产，因此短时间施压金价。然而美元正在走软，随着通胀预期继续上升，实际利率应该会下降；⑤ 尽管就业数据强劲，但工资水平较低，劳动力参与率接近低位，经济在一段时间内将低于潜在水平运行，在可预见的未来需要大规模举债融资的财政刺激和低利率政策。因此，我们乐于接受对黄金的正面看法，并继续预计2021年底金价将向每盎司2000美元趋近。CIBC：加元涨势恐难以延续，美元兑加元三季度有望上看1.39附近；① 加拿大帝国商业银行(CIBC)发布研究报告指出，美元兑加元第三季度有望涨至1.39附近。该行分析师表示，加元3月底以来的以外反弹主要是受益于美元兑主要货币的全线回撤，另外就是油价反弹也为加元带来了提振。同样也是考虑到油价的回升，我们已经削减了对加元的疲软预期。然而，我们也不相信加元能够维持这样的涨势，因此在这轮复苏中，美元兑加元应该还会看向1.40关口；② 不同于欧元区和日本，加拿大进入这轮衰退的时候经常帐和贸易帐都相当疲弱，考虑到实际出口的增长前景，我们认为当前加拿大的贸易基本面被高估了。另一方面，加元反弹还有一个因素是因为，市场在之前主要央行重启紧缩周期的时候还没来的及完全消化加拿大央行的动作。除此之外，我们需要小心的是，像加拿大这类相对实力弱一点的国家，在疫苗出现后能否抢占先机还存在很大的疑问。 花旗上调了对国际原油价格的预估；该机构当前认为，在需求复苏快于预期，而产能仍在被削减的背景下，布伦特原油和NYMEX原油在三季度传统需求淡季中的均价将维持在39美元和37美元/桶，此后到了四季度，布油和美油价格将分别上涨至48美元和45美元/桶。因而2020年布伦特原油均价将达到42美元，而NYMEX美元为38美元。 券商Jefferie指出，一旦美国实体经济果真在此后比预期更早出现强势“V”字形复苏的状况，就可能反过来倒逼美联储开始提前考虑当前无限量宽松措施的退出策略，这将会引发2013年时的“缩减恐慌”再度上演，而这却也反而会导致之前始终受到宽松流动性供给而逆势大涨的美国股市出现意外挫跌行情；花旗：现货金价三季度料小幅回调，但长期看涨趋势不变；① 花旗集团发布预测报告称，在2020年三季度，受经济加速反弹的拖累，国际金价料面临一波可观的回调浪潮，最低可能跌回至1600美元上下，但这不影响金价在全球央行宽松大背景和美元贬值的预期下长期走强的前景，此后在年低之际金价将再度上行，年内剩余时间金价波动区间将在1625-1775美元之间；② 而花旗同时预计，现货金价此后在2021年将进一步上涨至1925美元的水平，长期看涨趋势不变。之后全球贸易与地缘局势方面的潜在变数，也将成为推动金价上行的又一动能，并抵消亚太地区实物消费不振的冲击 新西兰经济研究所的首席经济学家表示，基于疫情过后经济恢复进度好于预期的状况，新西兰经济衰退的程度将远不及此前预期，预计该国二季度GDP同比衰退幅度将在2%以内；这意味着一旦纽元兑美元汇价突破了6月初的前期高位0.6584之后，就将有进一步的上行空间区突破年初新高；美国货币市场基金十年来最大资金外流，预示股市涨势仍有空间；①美国货币市场基金出现十年来最大的资金流出，意味着股市涨势可能还有进一步演绎空间。②根据投资公司协会（Investment Company Institute）的数据，货币市场基金的资产自5月份的峰值4.8万亿美元以来，已经缩水了近1400亿美元。这是自2010年以来最大的六周资金外流，这也解释了为什么即使美国经济受到冠状病毒冲击，股市还是在上涨。③投资者一直在从现金转出，并投向更具风险的投资品种。此前货币市场共同基金的资产从3月初的3.7万亿美元飙升至高位，此次资金外流也标志着这种流向的逆转。④Robeco Institutional Asset Management BV的利率策略师Martin Van Vliet表示，如果你相信货币市场基金的资金流出将继续，那么你可能会对未来股票走势感到确实乐观。⑤瑞穗国际多资产策略主管Peter Chatwell表示，如果有信心复苏将持续下去，并且国家和中央银行的政策证明是足够的，那过剩的流动性很可能会被用于投向风险资产 摩根大通分析师认为，如果民主党在11月的美国大选中赢得全胜，对于美股将有利多带动。因为即使拜登当选，他也不可能彻底废除特朗普留下的减税政策，反而届时白宫会祭出更多财政宽松措施，并对美联储的宽松政策予以更多支撑，这与政治不确定性的消除一同，将对美国证券市场构成持续利多；“新债王”Jeffrey Gundlach认为，与新冠病毒相关的“财政爆炸”最终将导致美元贬值，而投资者对此风险的重视程度不足；① 长期以来，人们一直认为“双赤字”（财政赤字与经常项目赤字）对美元是不利的。但Gundlach表示，美元崩溃很容易导致美国的金融主导地位“逐渐消失”。② 作为DoubleLine Capital首席执行官，Gundlach表示，虽然这种情况不迫在眉睫，但由于美元对其他货币的价值受到预算和贸易赤字增长的极大影响，美元有可能开始逆转为大幅下跌的趋势。③ 由于新冠疫情危机对全球增长的影响，美国贸易赤字有所下降，但同样的因素也使该国财政赤字激增。④ 他说：“美国的政策、尤其是美联储的政策使欧洲央行和其他中央银行的政策相形见绌。在财政爆炸方面，我们确实承担了重担。”⑤ 美股在二季度的创纪录反弹表现实际上是由六家科技公司（Facebook、亚马逊、微软、奈飞、苹果和谷歌母公司Alphabet）驱动的。要是剔除这六家公司，美国股市就没有盈利增长。美股过去五年没有盈利增长。如果将它们剔除，那就什么也没有了。⑥ 他预计美股市场的盈利水平与2016年相当，彼时市场水平较目前低三分之一。他补充说：“因此，基本面与市场交易的方式完全不同步。”百达资产：投资者越来越看好股票，但黄金尚未达超买程度，股市和黄金可以同步上涨；① 瑞士百达资产管理公司认为，自疫情爆发以来，黄金和股市具有同步性，随着近期股市回升，可能反而会带动金价的进一步走高，这主要是因为全球央行持续宽松的推动；② 百达资产称，投资者开始看好股票，股市从超卖转为中性；而黄金尚未达超买程度，依然是一个很好的避险工具；③ 百达资产管理首席策略师Luca Paolini在其评论中指出，环球企业盈利可能按年下降30-40%，但这并不意味着股票和企业债券市场将大幅下跌，因为各国央行出手支撑经济，企业估值提升足以抵销每股盈利下降的影响；④ 该行预计，美联储今年将额外注入1.3万亿美元的货币刺激措施，同时欧洲央行将额外释放1.1万亿欧元。相对美股，欧元区股票依然便宜，而且放宽封城措施加上财政和货币支持有利欧洲经济，该行遂把欧洲股票提升至增持；⑤ 至于黄金，尽管金价由年初至今已上升15.5%，但仍然未达超买，是一个很好的避险工具。该行认为，黄金的基本面因素良好，因中期通胀有机会上升、持续的负实际利率和美元可能进一步偏软。