金银T+D双双收涨，三大利多因素共振！但多头面临美元与股市齐上涨带来的压力

金银T+D双双收涨，三大利多因素共振！但多头面临美元与股市齐上涨带来的压力

周二（7月7日）黄金T+D收盘上涨0.01%至397.19元/克；白银T+D收盘上涨0.19%至4330元/千克。现货黄金震荡走低，一度创四日新高，但随后跌破1780关口，日内亚洲股市继续走高，尤其是中国股市一度大涨，此前美国6月服务业活动反弹，以及对中国经济复苏的预期提振乐观情绪。华宝证券表示，驱动黄金价格上行的原因主要来源于一方面FED仍维持零利率政策，同时最新点阵图显示零利率有望延续至2022年底，货币政策延续宽松；另一方面，美国宣布基建计划及油价的回升驱动下，通胀预期修复；此外，美国疫情二次发生担忧升温，推升黄金避险需求。

上海黄金交易所2020年7月7日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.01%至397.19元/克，成交量42.672吨，成交金额169亿6768万340元，交收方向“多支付给空”，交收量5.438吨；② 迷你金T+D收盘上涨0.06%至397.39元/克，成交量6.0626吨，成交金额24亿1059万4356元，交收方向“多支付给空”，交收量50.536吨；③ 白银T+D收盘上涨0.19%至4330元/千克，成交量11634.022吨，成交金额507亿1769万7596元，交收方向“多支付给空”，交收量73.380吨。

黄金跌破1780

周二（7月7日）现货黄金震荡走低，一度创四日新高，但随后跌破1780关口，日内亚洲股市继续走高，尤其是中国股市一度大涨，此前美国6月服务业活动反弹，以及对中国经济复苏的预期提振乐观情绪。投资者还押注于中国经济的改善及其对全球增长的影响，风险资产走高令黄金吸引力下降。尽管本月美国16个州的单日新增病例数增幅创纪录，这可能会进一步阻碍重启计划，并给经济复苏带来风险，但股市仍然走高。美国供应管理协会（ISM）于7月6日周一公布，今年6月美国ISM非制造业指数为57.1，重返新冠疫情在该国爆发前的水平，创四个月新高，明显好于预期的50和5月前值45.4。技术层面上，多头并无太多的显著压制，更多的还是短期上涨动能的放缓以及多头过度累计所带来的风险。回落支撑来看，1770/67是比较关键的支撑水平，如果日线收盘跌破会导致更多的回撤风险。汇丰银行表示，没有发现任何足以令人信服的证据，表明美元即将进入熊市，基于财政实力和资产负债表的相对扩张，预计其他G10货币兑美元的表现差异会更大，在可预见的未来，美元仍然保持弹性，但没有明确的方向性趋势。华宝证券表示，驱动黄金价格上行的原因主要来源于一方面FED仍维持零利率政策，同时最新点阵图显示零利率有望延续至2022年底，货币政策延续宽松；另一方面，美国宣布基建计划及油价的回升驱动下，通胀预期修复；此外，美国疫情二次发生担忧升温，推升黄金避险需求。太平洋证券的分析师指出，黄金等避险品种仍需适量仓位，尽管当前复苏品种是重点，但我们认为在长期上行趋势确定的情况下，黄金等避险品种仍需保持一定底仓。一方面流动性宽松下，再通胀预期正不断回升；另外一方面，新冠疫情二次爆发所带来的结果仍有一定的不确定性，尽管美国6月就业数据乐观，但市场普遍认为数据并未体现二次爆发的影响。但总体而言，我们认为前者，即再通胀预期回升，可能对于金价是更重要且有效的推力。7月7日黄金ETFs数据显示，截止7月3日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1191.47吨,较上一交易日增加9.36吨；Gold Trust7月7日数据显示，iShares Gold Trust7月7日黄金持有量457.89吨,较上一交易日增加0.86吨。道明证券表示，尽管美国就业数据强劲，但工资水平较低，劳动力参与率接近低位，经济在一段时间内将低于潜在水平运行，在可预见的未来需要大规模举债融资的财政刺激和低政策利率；因此，我们乐于接受对黄金的积极看法，并继续预计2021年底金价将向2000美元趋近。

黄金将维持高位震荡

黄金市场本周继续走高，现货黄金价格涨至1780美元/盎司上方，距离上周创下的近8年新高非常接近。花旗银行(Citibank)表示，短期黄金市场会盘整，之后会进一步上涨。黄金市场的走势将不会是一条直线的。三季度金价可能会回落到1600美元/盎司区域盘整，之后再次走高。预计今年黄金均价1625至1775美元/盎司间；2021年均价1925美元/盎司。整个黄金市场处在多年牛市的中间，因此可能会在较高水平震荡。在各国央行都大规模QE，利率持续低迷，外加疫情带来的大量不确定性之下，黄金市场会获得持续支撑，抵消亚洲地区疲软的金饰需求。该行指出，将黄金配置进投资组合中，在目前这种高风险的市场环境下，能改善对风险的应对。

机构观点：股市和黄金可以同步上涨

瑞士百达资产管理公司认为，自疫情爆发以来，黄金和股市具有同步性，随着近期股市回升，可能反而会带动金价的进一步走高，这主要是因为全球央行持续宽松的推动。投资者开始看好股票，股市从超卖转为中性；而黄金尚未达超买程度，依然是一个很好的避险工具。百达资产管理首席策略师Luca Paolini指出，全球企业盈利可能按年下降30-40%，但这并不意味着股票和企业债券市场将大幅下跌，因为各国央行出手支撑经济，企业估值提升足以抵销每股盈利下降的影响。该行预计，美联储今年将额外注入1.3万亿美元的货币刺激措施，同时欧洲央行将额外释放1.1万亿欧元。相对美股，欧元区股票依然便宜，而且放宽封城措施加上财政和货币支持有利欧洲经济，该行遂把欧洲股票提升至增持。至于黄金，尽管金价由年初至今已上升15.5%，但仍然未达超买，是一个很好的避险工具。该行认为，黄金的基本面因素良好，因中期通胀有机会上升、持续的负实际利率和美元可能进一步偏软。