黄金周评：非农数据靓丽，金价自纪录高位大幅跳水！但难改看多趋势，周线成功9连阳

© Reuters.黄金周评：非农数据靓丽，金价自纪录高位大幅跳水！但难改看多趋势，周线成功9连阳

周五（8月7日）金价大幅走低，现货黄金较日高回落近60美元，刷新近二日低点至2015.62美元/盎司，盘中最深跌幅达2.32%，为6月5日以来最大；因为美国就业数据好于预期，表明经济回暖仍在取得进展；交易员将伦敦黄金定盘价设定在较低水平，也加剧了抛售，而美元走强则抑制了黄金的避险吸引力。截止本周收盘，现货黄金报2035.55美元/盎司，周涨幅3.02%，实现连续九周上涨。现货黄金本周一度刷新纪录新高，至2075.47美元，因国际关系对峙加剧，加上新冠疫情大流行带来的负面冲击。分析师认为，短期内金价可能徘徊在每盎司2020-2080美元区间附近。尽管金价回落，但市场仍以看多为主。ING分析师Warren Patterson表示：“除了积极看多黄金，很难持有其他任何资产。尽管上涨步伐可能会放缓，但在短期内以及在今年余下的时间里似乎肯定还会进一步走高。”澳洲国民银行经济学家John Sharma表示，短期内金价可能徘徊在每盎司2020-2080美元区间附近，重点关注新冠肺炎疫苗研制取得的任何进展。（现货黄金日线图）

非农好于预期，美元强势反弹，金价创近二个月最大跌幅

周五的数据显示，美国7月份非农就业增加176万，高于预期的148万；失业率降幅也大于预期。TD Securities策略师Bart Melek等人在周五的报告中写道，强于预期的就业报告发布之后，美元和利率午后小有回升，贵金属涨势暂缓。Kitco分析师Jim Wyckoff则表示，美元指数从周四触及的两年低位强劲反弹，现货黄金则大幅下挫，但要记住，市场中迅速且大幅度的攀升往往会导致更大幅度的向下修正。但实际上，这对价格上涨趋势的延续是有益的。在交易中呈“抛物线”走势的市场往往会在最后阶段看到上升趋势，然后形成顶部。财经网站Fxstreet分析称，美国非农就业数据好于预期，表明就业市场复苏，黄金价格下跌。虽然分析师正努力消化数据的影响，但此后传出美国制裁措施的相关报道，推动美元走高，使黄金价格再度承压。目前现货黄金强劲阻力位处于2062美元/盎司，若现货黄金再度下行，则下看2020美元/盎司。虽然基本面因素在近期可能继续对贵金属带来支撑，但从短期技术面来看，贵金属价格或将进一步下跌。投资者还在等待美国国会就疫情援助方案达成一致。尽管参议院共和党领袖麦康奈尔(Mitch McConnell)表示，美国经济需要"额外的刺激"，但共和党和民主党周四在新一轮救助计划内容上仍存在很大分歧。分析师担心，失业救济等计划掩盖了经济遭受的潜在伤害。一些投资者和分析师警告称，最近几个月美国政府的大规模支出可能损害美元。同时，在可预见的未来美国维持极低利率以及对通胀可能上升的担忧，正在削弱美元的吸引力。这些因素已经在给美元造成压力，美元指数目前比年内高点低9%并且在7月份创下十年来最差的月度表现。

美债收益率持续下滑增强了黄金的吸引力

道明证券商品策略部门主管Bart Melek表示："我们看到美元持续恶化，美债收益率进一步下滑，通胀预期上升，这意味着，在可预见的未来，持有黄金的机会成本将越来越低。”经通胀因素调整后的美国10年期公债收益率目前从年初的约0.1%降至-1.06%。从过去十年来看，黄金和美债实际收益率之间有着牢不可破的负相关性。截至今年上半年，黄金与10年期美债实际收益率的负相关性已经上升到0.72。分析人士指出，金价此番大幅上涨，归根结底是因为经济衰退席卷全球，以及美联储无节制放水构造了一个流动性陷阱，从而大幅压低美债实际收益率。Vanguard全球利率及外汇策略师Anne Mathias表示，目前美国市场上存在一个“好消息空白”，令投资者对美国经济的乐观情绪暂时有所减弱。她预计，考虑到距离美联储9月份下次政策会议仍有一段漫长的时间，美国国债走高的趋势将进一步持续下去。

多头对黄金的积极预期没有改变

金价稳定在纪录高位附近，市场希望政府和央行采取更多刺激措施以缓解疫情带来的经济影响，这支撑了金价上涨。近期美元汇率跌至接近两年来的新低，这使得以美元计价的黄金价格飙升。法兴银行认为，全球经济因应对疫情的各种封城等措施而受到打击，这会影响股市的表示，但黄金会继续坚挺，自3月股市低位后，黄金和股市之间转变成了正相关，如果风险资产再出现一次低估，那么股市和黄金的走向会出现分歧。今年3月受到疫情影响，美股一度四次熔断，但之后在美国政府大规模刺激的提振下周，开始持续回升。但法兴银行指出，如果今年大选中美国民主党候选人拜登赢得大选，那么意味着更高的企业债和资本利得税。澳新银行认为，由于投资者需求旺盛，金价还会继续近期的涨势。各国都会进一步刺激以提振受疫情影响的经济，这种预期影响了整个市场的情绪，而地缘政治风险的升温也推动了黄金的避险需求。债券收益率的下跌也会继续促使投资者们寻求黄金来保值。最关键的，不是有没有新的利多因素出现，而是能影响金价走势的下行因素还没有出现。

全球黄金ETF规模持续增长

世界黄金协会最新报告显示，截至七月，全球黄金ETF及类似产品连续八个月出现净流入，其总持仓于当月增长166吨，资产管理规模上升4%（97亿美元）。全球总持仓达3785吨，再度创下新高，同时七月末美元金价以1976美元/盎司创下历史纪录，使得全球黄金ETF的总资产管理规模升至2390亿美元。2020年的前七个月，全球黄金ETF总流入达899吨（约合491亿美元），远高于此前创下的年度流入纪录。而在金价突破2000美元/盎司的八月初，全球黄金ETF的规模增长趋势仍在持续。全球所有地区的黄金ETF在七月份均有流入，其中北美地区的基金再度成为了主导力量，占据全球总净流入的75%。该地区的黄金ETF持仓总量上升了118吨（约合70亿美元，总资产管理规模的5.5%）。此外，欧洲地区基金持仓则出现了40吨的增长（21亿美元，2.1%），亚洲的黄金ETF总持仓上升4.9吨（3.7亿美元，5.6%），其他地区的基金持仓增加3.4吨（2.18亿美元，5.5%）。目前市场上对于全球经济的复苏预期正在从V型向U型转变，甚至可能在疫情反复冲击的影响下出现W型的复苏路径。当前，新冠疫情似乎有卷土重来之势，这样的迹象不仅仅出现在美国，还出现在此前已成功控制疫情的国家和地区。上述影响很大程度上是未知的。但全球经济的真正处境可能不会在所有的市场中体现出来。创纪录的经济刺激手段以及极度宽松的货币政策环境看起来正在持续驱动着权益市场的投资，尽管经济表现依旧糟糕。最终，进一步提振金价的驱动很有可能来自于全球央行持续实施的扩张性货币政策。在2008年的全球经济危机之后，金价进入了一轮多年的牛市，而上述驱动则在其中发挥了关键作用。

黄金超卖，仍需警惕短线回调风险

不过并非人人都认为黄金将持续大幅走高。由于封锁措施和价格高昂，亚洲对黄金的需求已经暴跌，许多人认为金价的涨势看来过度了，至少短期内是如此。交易商T-Commodity的Gianclaudio Torlizzi说：“市场适合做空，而不是追高。金价可能在修正后升至2300美元，但不太可能更进一步上涨。”瑞士宝盛集团分析师Carsten Menke说：“黄金为投资者投资组合提供的保险已经变得非常昂贵”；而道明证券也警告投资者，在短期内预计黄金价格将回落。尽管市场普遍认为，全球范围内的实际利率抑制和大规模刺激措施将推动金价走高，但相对于这些可观察到的驱动因素，金价目前仍在上涨。由于黄金仓位处于区间的高端，而且近几日可能会变得更宽，再加上狂热的散户投机和动能，一旦美元或利率出现小幅反弹，黄金可能会迅速震荡。