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黄金交易提醒：金价展开调整，但美联储“平均通胀目标”呼之欲出，中线多头趋势未改，关注美国PPI

2020-08-11 11:30:06来源：网易

周二（8月11日）现货黄金延续回调的走势，并跌破2020美元关口，现报2018.17美元，跌幅0.45%。因美国尚未就刺激计划达成一致，同时美国经济数据改善，美元刷新一周高点，黄金近几个交易日有所走弱，目前黄金较纪录高位回落超50美元，如果近期出现更多的获利抛盘，警惕黄金近期存在进一步回调的风险。上周五黄金ETF持仓出现3月以来最大的单日持仓下降。同时分析师还警告，美国大选和疫苗的进展可能会使得黄金势头出现根本性的转变，市场也需要保持关注。不过尽管美国经济数据改善，但是复苏的势头已经放缓，且仍然远低于疫情前的水平。而随着近期疫情蔓延出现加速的迹象，意味着对于经济的冲击还将持续一段时间，这将继续提振金价。同时美联储正在考虑“平均通胀目标”以应对当前通胀低迷的情况，这意味着美联储可能会超调，但是这可能会导致普通民众生活成本的上升，加剧经济复苏的难度。因此黄金下方支撑依然明显总体而言，短时间市场需继续关注疫情进展、美国刺激方案以及经济数据表现。日内关注美国PPI数据，如果周二PPI和周三CPI数据持续改善，可能会缓解美联储加大刺激的决心，这可能会部分施压金价。

美国迟迟未就刺激方案达成一致，美元刷新一周高位，施压金价

U.S.Global Investors首席交易员Michael Matousek表示：“这只是这波升势中的自然回调，人们只是在获利了结，因金价经历了如此快速的上行，且美元过去两天一直在上涨，”当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。周一美国财长努钦表示，如果民主党人“讲道理”的话，特朗普政府和国会最早可能在本周就新一轮新冠疫情救助计划达成协议。但民主党表示，双方在上周五磋商破裂后就没再进行沟通。努钦在接受采访时表示，在就提供进一步救助达成协议的问题上还有妥协的余地，救助议案应该能通过，但他拒绝透露磋商何时能恢复。此前美元持续贬值很大程度上是因为美国持续的财政和货币刺激政策，但是由于两党迟迟未能达成一致，加上上周美国非农数据好于预期，因此美元受到支撑，并在周二刷新一周高点。因此短时间市场需继续关注美国刺激方案的磋商，如果两党最终达成一致，且出台的刺激规模大于共和党最初所设定的一万亿美元，预计将再次支撑黄金。

黄金ETF出现了自3月以来的最大的单日持仓下降

在涌入全球最大的黄金ETF之后，一些投资者在经济前景喜忧参半的情况下削减头寸。彭博汇总的数据显示，道富公司的SPDR Gold Shares交易所交易基金上周五遭遇3.82亿美元资金流出。虽然对于这只820亿美元的基金来说只是九牛一毛，但却是3月以来最大的撤资。由于对复苏前景的担忧减弱了对经济反弹的乐观情绪，金价已经突破每盎2000美元，最高触及2075美元。受此影响，金价持续创历史新高，黄金ETF也录得一年多来最长连续资金流入。CFRA Research的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth表示：“没有哪个基金会永远在吸引资金，因为在2020年大量资金流入之后，投资者不可避免地要获利回吐。”彭博汇总的数据显示，GLD今年吸引了近210亿美元，在4.6万亿美元的ETF市场排名第二。

警惕黄金更多的获利抛盘

今年迄今黄金已经累计上涨35%，不过，金价飙升也带来了回调的风险，两项主要技术指标显示，金价在突破2000美元之前已经超买。德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch称：“由于黄金严重超买，在某个时点明显存在获利了结的风险。”加拿大皇家银行财富管理董事总经理George Gero说，预计金价在远高于2000美元的新水平上将会出现更多波动。我们看到大量增加的黄金和白银未平仓期权。”分析人士警告称，随着黄金此前自纪录高位一度回落60美元，部分投资者尤其是短线投资者料会获利了结，一旦这反映在黄金价格中，即黄金出现更大程度的回调，可能会引发进一步的获利抛盘。BMO财富管理公司首席投资策略师马永宇（Yung-Yu Ma）表示，尽管他预计金价的走势仍将继续上扬，但他警告称，一些因素可能会削弱黄金的吸引力，引发金价逆转。Ma表示:“我们只是谨慎地推测目前的因素……尤其是当我们知道即将发生的两件大事可能会改变这一轨迹的时候。一个是疫苗研发，另一个是选举。我们认为…尤其是疫苗有潜力改变推动黄金持续走高的一些积极的因素。”美国研究机构Third Bridge Group表示，美国大选过后，金价可能会跌破每盎司1600美元。不过数据提供商Refinitiv的分析师上周表示，正如特朗普所暗示的那样，美国大选推迟可能会导致新的不确定性，并可能成为继续支撑金价的一个因素。

全球经济数据改善也提振市场的乐观情绪，但是警惕复苏的势头放缓

周一数据显示，美国6月经季调后JOLTS职位空缺增加51.8万个，这和上周非农数据好于预期，缓解了市场对于经济复苏的部分疑虑。同时数据显示，得益于国内复工复产加快以及全球油价回升，中国7月生产者物价指数(PPI)同比降幅续收窄，中国工厂活动正逐步恢复到疫情前的水平。随着近期全球经济数据出现回升的迹象也提振了市场的风险情绪，因此也对黄金构成部分压力。不过分析人士表示，尽管经济数据出现复苏的迹象，但是疫情二次蔓延正在抵消经济复苏的势头。尽管美国6月职位空缺数增加，但是同时数据也显示，更多的人辞掉酒店、餐厅和酒吧的工作，可能因为担心感染新冠病毒，以及面临看护孩子的问题。尽管职位空缺有所增加，但空缺数量仍低于疫情前水平，这支持了劳动力市场可能需要数年时间才能从这场公共卫生危机中恢复的观点。同时的情况也在上周非农数据中有所体现，尽管非农就业人数好于预期，但是远低于前值480万人，凸显出就业复苏已经停滞，因此近期市场仍需要继续关注经济数据表现，以判断疫情对于经济复苏的影响。

疫情蔓延加速仍限制经济复苏的前景支撑金价

根据统计，全球新冠病例数周一突破2000万人；逾半数已知感染病例来自美国、巴西、印度三个国家。根据世界卫生组织(WHO)，感染新冠病毒呼吸道疾病的人数，已经是每年严重流感感染人数平均值的至少四倍。同时新冠死亡病例数超过72.8万人，也超过了每年流感死亡病例数的上限。数据显示，疫情传播正在加快。最初感染病例数达到1000万人花了将近六个月时间，但仅仅43天时间，就翻倍至2000万人。专家认为，官方数据可能低估了感染和死亡人数，特别是在检测能力有限的国家。美国目前约有500万例，巴西300万例，印度200万例。俄罗斯和南非位居前十。据统计，新冠疫情在拉美地区扩散的速度最快，该地区的病例数占到全球的近28%，死亡人数占到30%以上。第一波疫情在一些国家尚未见顶，而另一些国家出现疫情反弹，各国政府在应对措施上仍大相径庭。一些国家正在重新实施严格的公共卫生措施，而另一些国家则继续放宽限制。卫生专家预计，在疫苗研制成功之前，学校、工作和社会生活面临的困境会持续下去，限制措施也会松松紧紧。

美联储正在考量“平均通胀目标”，或加码刺激，但这可能提高消费的生活成本

周一旧金山联储的经济学家们表示，在当前环境下，通胀低迷已经迫使央行把利率维持在较低水平，限制了危机时期的政策选择，因此以平均通胀率为目标可能是一个有效的工具。经济学家Renuka Diwan、Sylvain Leduc和Thomas Mertens在周一发表的经济研究报告中称，这个工具是“很适合当前环境的货币政策框架”。美联储去年开始对其政策战略展开框架评估，平均通胀目标是正在研究的选择之一。主席杰罗姆·鲍威尔在7月29日举行的新闻发布会上称，将在“不远的将来”完成评估。美联储以2%为通胀目标，以避免出现1970年代和1980年代那样价格上涨过快的局面。然而过去十年一直难以达到这个目标。为了推升通胀，美联储已经把利率保持在较低水平，限制了新冠疫情来袭时的货币宽松空间。目前，美联储并未试图填补过去通胀与目标间的缺口。但若采取平均通胀目标，如果一段时间内物价上涨过慢，美联储将在未来超调以弥补缺口。经济学家们写道：“平均通胀目标框架可以减轻通胀和产出下行压力，从而将通胀预期锚定在更接近甚至达到目标的水平。”但是分析人士指出，在失业率居高不下，经济复苏处于危险之中的时候，想提高通货膨胀是没有道理的。Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar说：“这在经济上没有任何意义。消费者现在非常脆弱。我们最不应该做的就是提高生活成本。”因为低收入的美国人已经在为支付账单而挣扎。更高的价格只会使他们的情况更糟，这将进一步抑制美国普通消费者的支出前景。