油市周评：油价本周窄幅震荡，需求前景向好，供给仍然收紧

油市周评：油价本周窄幅震荡，需求前景向好，供给仍然收紧

周六(8月22日)当周美油价格维持窄幅震荡整理，当周美油上涨0.02美元，涨幅0.05%。从需求来看，原油需求前景明显向好。随着全球复工复产逐步推进，沙特能源大臣称，全球石油需求预计年底恢复至疫情前水平的97%。同时，亚洲需求也超出预期，美国原油库存下降也侧面反映需求向好。另一方面，从供给来看，美国页岩油破产仍在继续，反观OPEC为了弥补市场需求不足，他们开始小幅增产，不过仍然严格限制产量。综合以上原油供给和需求的变化，我们认为当前原油市场仍然难以摆脱震荡格局，除非有重大的基本面变化来改变这种平衡的格局。接下来，让我们从供给和需求两个角度来给大家解读一下近期原油市场的情况，希望能给投资者的交易带来一些帮助。原油需求前景：明显向好

沙特能源大臣称，全球石油需求预计年底恢复至疫情前水平的97%

沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹?本?萨勒曼，当地时间19日晚在参加石油输出国组织和欧佩克+部长级视频会议时表示，全球石油需求预计将在2020年年底恢复至新冠肺炎疫情发生前水平的97%。阿卜杜勒阿齐兹在会议开幕发言中表示，国际原油市场在过去一段时间里显示出改善的迹象，特别是全球库存水平减少和燃料需求迅速回升支撑原油市场保持稳定，但仍警惕可能出现的第二波疫情高峰带来负面影响。沙特主导的石油输出国组织与俄罗斯等非欧佩克产油国在今年4月中旬达成历史最大的原油减产协议，但其中部分国家由于种种原因在五至七月未能完成减产份额，因此决定在八、九两个月实施补偿性减产计划。沙特能源大臣在讲话中透露，减产协议参与国在七月共计完成协议规定减产量的97%，强调各国在九月末前应完成所有既定减产份额，以保证减产协议下一阶段顺利实施。

今年全球石油需求降幅或超过预期，但亚洲需求向好

受冠病疫情影响，石油输出国组织表示，2020年全球石油需求降幅将大于之前的预期，且明年的需求复苏也充满不确定性，这可能会给该组织和盟友支撑市场的努力增加难度。石油输出国组织在最近的月度报告中表示，今年全球石油需求将每日下降906万桶，一个月前预测的降幅为每日895万桶。由于疫情导致旅行和经济活动减少，油价一度暴跌。虽然部分国家已经放松了封锁措施，令需求复苏，但对疫情反弹的担忧抑制了油价，OPEC预计这种情况将持续下去。OPEC在报告中说：2020年下半年原油和成品油价格的发展将继续受对第二波感染和全球库存增加的担忧影响。维持之前对2021年石油需求将每日增加700万桶的预测不变，但表示，这一预测面临很大的不确定性，这些不确定性可能会“给石油消费造成负面影响”，比如对航空旅行的需求、更省油的汽车，以及来自其他燃料的竞争加剧。不过，美国能源信息署(EIA)的数据却显示，美国燃料需求在上周增至每日1937万桶，创3月以来的最高，原油产量从每日1100万桶降至1070万桶，原油库存下降450万桶，分析师原本预期为减少290万桶。不过，亚洲原油需求恢复速度快。世界最大的原油生产和出口公司沙特阿美首席执行官阿明?纳赛尔日前在利雅得表示，沙特阿美对亚洲原油需求复苏的步伐持乐观态度，这将有助于推动油价上涨。纳赛尔表示，亚洲对原油的需求几乎已恢复到疫情爆发前的水平。由于世界各国采取措施放松限制并重振经济，我们正在看到能源市场出现部分复苏。石油市场最糟糕的时期已经过去，对今年下半年的前景“非常乐观”。分析师表示，沙特阿美8月9日有关需求复苏的言论是导致8月10日早些时候油价上涨的关键原因之一。来自全球航班跟踪服务公司Flightradar24的数据显示，8月7日，全球商业航班数自3月20日以来首次超过7万次，这是对需求乐观的另一个迹象。然而，与去年8月同一周五相比，商业航班数仍下降了43.6%。

美国原油库存下降，汽油库存降幅更大表明需求前景向好

本周美国方面公布的两项原油库存数据都显示美国原油库存出现下降，其中汽油库存减少幅度更大。EIA原油库存降幅不及预期，汽油库存大幅下降。具体数据显示，美国截至8月14日当周EIA原油库存变动实际公布减少163.20万桶，预期减少308万桶，前值减少451.2万桶。此外，美国截至8月14日当周EIA汽油库存实际公布减少332.20万桶，预期减少99.9万桶，前值减少72.2万桶；美国截至8月14日当周EIA精炼油库存实际公布增加15.20万桶，预期减少105.4万桶，前值减少232.2万桶。EIA报告显示，美国上周原油出口减少100.6万桶/日至213.7万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1838.4万桶/日，较去年同期减少14.3%。上周美国国内原油产量减少0万桶至1070万桶/日。EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口573万桶/日，较前一周增加10.9万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少163.2万桶至5.125亿桶，减少0.3%。API汽油库存意外大增近500万桶。北京时间周三(8月19日)凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至8月14日当周API原油库存减少426.4万桶，预期减少200万桶；汽油库存增加499.1万桶；精炼油库存减少96.4万桶。美国石油协会(API)公布数据显示，上周美国原油库存降幅超预期，汽油库存意外大幅增加，精炼油库存降幅不及预期。具体数据显示，API公布，截至8月14日当周，美国上周原油库存减少426.4万桶至5.12亿桶；库欣原油库存减少59.9万桶。API公布，上周汽油库存增加499.1万桶；上周精炼油库存减少96.4万桶。API数据还显示，美国上周原油进口增加13.9万桶/日。美国原油价格4小时本周走势原油供应前景：美国原油产量大幅度减少，而OPEC+小幅增产

美国页岩油气生产商不断破产

美国页岩油气生产商破产还在继续。总部位于俄克拉荷马城的页岩油气生产商恰帕拉尔能源公司（Chaparral Energy）当地时间周日申请破产保护，成为近几个月来因疫情导致的油价暴跌而倒下的又一家能源公司。这是该公司四年来第二次申请破产保护，上次是2016年，在2014年开始的油价暴跌之后，并于2017年3月走出了破产。此外，Valaris Plc（恩斯克）宣布申请破产，成为全球油价暴跌的最新受害者。这家全球船队规模最大的海上钻井平台公司试图重组约70亿美元的债务。在该公司根据破产法第11章向美国德州南区破产法院申请破产保护之前，该公司曾表示，可能会因无力支付债券而被迫寻求债权人保护。Valaris首席执行官Tom Burke在声明中说，疫情加剧了能源行业的大幅下滑，这迫使我们采取这一步骤，创建一家能够适应该行业长期收缩的更强大的公司。公司计划在破产期间继续不间断地为客户提供服务。声明称，重组协议将削减逾65亿美元债务，并将把Valaris现有的信贷安排和无担保票据转换为股权。现有债券持有人同意支持5亿美元的新债券。总部位于伦敦的Valaris于2019年由Ensco Plc和Rowan Companies Plc合并而成。与此同时，其竞争对手来宝公司（Noble Corp．）和戴蒙德海上钻井公司（Diamond Offshore Drilling Inc．）也已破产。太平洋钻井公司（Pacific Drilling SA）本月早些时候说，它可能在不到三年的时间里第二次回到破产法庭。全球最大的深海石油钻井平台所有者Transocean Ltd．也说，它正在探索战略替代方案。自油价在2014年年中跌破100美元/桶后，在2016年一度跌至不到30美元/桶以来，海上石油行业一直处于困境。虽然较新的深水项目成本较低，但与陆上页岩井相比，它们的开发时间更长，成本通常也更高，这使它们在今年早些时候疫情期间原油价格进一步下跌时处于不利地位。新冠病毒大流行导致能源行业破产激增，因为疫情封锁扼杀了需求，促使贷款机构削减信贷额度。今年迄今为止，包括切萨皮克能源Chesapeake Energy、Whiting Petroleum和加利福尼亚资源公司California Resources 等在内的主要页岩油企业纷纷宣告破产。

石油巨头勘探热情降温

市场分析师Laura Hurst撰文称，疫情导致石油需求低迷，很多油田的开发被搁置，包括福克兰群岛的海狮油田。石油公司怀疑，是否还值得继续寻找石油。越来越多的欧洲生产商表示，可能永远不会开采价值数十亿美元的石油了。全球对环保愈加重视，加速新能源开发，而石油导致的碳排放受限，这也打击了石油行情和勘探热情。位于南大西洋的福克兰群岛曾走在石油工业新时代的前沿，10年前石油公司曾在附近水域发现了多达17亿桶原油。然而，现在该油田的开采项目可能被生产商列入“搁浅资产”名单，可能会花费巨资封存。在疫情破坏经济、削弱需求之际，欧洲石油巨头近几个月来做出了一些令人不安的表态：可能永远不会从地下开采出价值数十亿美元的石油和天然气。这场危机也加速了全球向清洁能源的转变，化石燃料在未来几十年可能比预期更便宜，而它们的碳排放将变得更加昂贵。英国石油公司在8月4日表示，将不再在新的国家进行任何勘探。随着疫情开始蔓延，石油行业已经在努力应对能源转型、供应丰富和石油需求达到峰值的迹象。咨询公司Rystad Energy AS称，疫情可能导致石油需求高峰提前到来，打击勘探石油的热情。该公司还预计，全球可开采石油资源中，约有10%（约1250亿桶）将被废弃。埃森哲负责全球能源行业的高级董事总经理Muqsit Ashraf称：“将会有搁浅的石油资产，企业将不得不接受这个事实。”其他一些大型生产商也对自己的石油勘探计划进行表态。英国石油公司6月份曾表示，将评估已发现油田的投资组合，并保留一些未开发油田。办公室主任多米尼克埃默里（Dominic Emery）去年就哪些资源可能永远“见不到天日”做出暗示。他称，复杂的项目可能会被搁置，转而青睐开发速度更快的油田，比如美国的页岩油。

OPEC+小幅增加供应，但仍然寻求保卫石油市场复苏势头

OPEC及其盟国已经在石油市场上完成了高空走钢丝动作：即在需求仍然低迷的情况下增加供应，而不会使石油价格崩溃。他们是否能够成功继续保持这个平衡动作则尚不清楚。由沙特和俄罗斯领导的这个产油国联盟，正在恢复新型冠状病毒危机深渊期间停止的大量产能中的一部分产出。迄今这些供应的增加并未使石油价格的脆弱复苏脱轨，油价已攀升至五个月高位。但是由于新冠流行病扼杀了国际旅行的发展，以及疫情的再次爆发拖累经济复苏，石油需求的前景已经恶化。顾问机构Energy Aspects Ltd的首席石油分析师Amrita Sen说，他们需要非常警惕，因为可能遭遇需求下滑，所以他们需要非常迅速地做出响应。在全球停工造成历史上最大的石油需求暴跌时，OPEC及其伙伴今年初削减了970万桶/天的产量，约占全球供应的10%。他们的牺牲得到了回报，扭转了处于低谷的市场--纽约市场原油价格一度暴跌至零以下。布伦特原油期货交易价格接近每桶45美元，是4月底水平的三倍。这项努力不仅为OPEC+成员经济带来了生命线，也惠及像BP和埃克森美孚这样的国际公司。随着全球消费回升至正常水平，OPEC+本月开始谨慎地打开阀门。

7月OPEC+减产协议执行率降至96%

据报道，最新调查结果发现，由于以沙特阿拉伯为首的海湾欧佩克成员国自愿额外减产结束，欧佩克+石油生产纪律在7月份有所下降，而一些无法遵守配额的产油国继续过度生产原油。22个产油国欧佩克+联盟的配额完成率从6月的106%下降到7月的96%，其原油总产量增加了110万桶/天。由于全球石油需求预计将上升，欧佩克+联盟已在8月份将其每日原油生产配额增加约200万桶，不过部分增加可能会被5月、6月和7月产量超过配额的成员国承诺的所谓减产补偿抵消。特别是伊拉克、尼日利亚、安哥拉和哈萨克斯坦的原油产量过剩一直受到欧佩克+成员国的密切关注。7月再次未能达到减产目标的伊拉克表示，将在8月和9月再减产40万桶。安哥拉和哈萨克斯坦7月份原油产量大幅增加。与此同时，尼日利亚坚持其部分原油产量应归入凝析油，不受配额限制。沙特阿拉伯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、阿曼和巴林等国能源部长8月7日在一份声明中说，他们对最近全球经济出现好转迹象感到鼓舞，并赞赏世界各国努力以安全的方式重启经济活动。

伊拉克和尼日利亚履行减产承诺有难度

伊拉克和尼日利亚这些国家曾在减产配额上存在欺骗行为，但也已经承诺补偿减产。伊拉克和沙特在8月7日发表了一份联合声明，伊拉克将在8月和9月再减产40万桶/日，以弥补过去三个月的过剩产量。伊拉克的减产是在8月和9月根据OPEC+协议承诺减产85万桶/日的基础上进行的。也就是说，加上最新宣布的再减产幅度，伊拉克8月和9月的减产幅度为125万桶/日。然而，值得注意的一点是，伊拉克和尼日利亚都还没有完成强制的减产任务，更不用说任何额外的减产了。消息人士透露，尼日利亚正在游说，希望将该国的一种石油品种Agbami视为凝析油，而不是原油。原油是一种轻质油，将不受其生产配额的限制。虽然伊拉克比以往任何时候都更接近减产目标，减产执行率在80%左右。但是，该国仍在努力摆脱战争和制裁的影响。因为承受着巨大的经济压力，使伊拉克和OPEC展开任何进一步的合作都成问题。本月早些时候，巴格达爆发了致命的抗议活动，因为该国的电网因高温而瘫痪。加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets LLC)商品策略主管克罗夫特(Helima Croft)暗示，伊拉克承诺减产是走在正确的方向上，但考虑到当前严峻的经济形势，完全实现减产目标可能太过遥远。

特朗普政府考虑对委内瑞拉石油交易实施更严格制裁

知情人士透露，特朗普政府正考虑增加对委内瑞拉的制裁措施，以禁止与该南美国家的其余燃油交易。消息人士称，这些措施可能针对委内瑞拉与亚洲和欧洲公司的原油互换协议。美国官员对这一举措已进行了数月的辩论，他们最初打算先对伊朗采取行动，因伊朗已开始向燃料匮乏的委内瑞拉出口汽油。知情人士说，制裁措施尚未敲定，相关讨论仍在进行中。上周，美国扣押了四艘向委内瑞拉运送燃料的伊朗油轮，这些油轮装载了111.6万桶汽油。由于炼油厂普遍发生机械故障，委内瑞拉无法生产自己的汽油和其他成品油。虽然进口燃料对于在全国范围内运送粮食的农民和卡车司机至关重要，但反对派议员们辩称，这些交易支持了由尼古拉斯?马杜罗领导的政权。美国财政部发言人拒绝置评。白宫、美国国务院、委内瑞拉财政部，石油部和委内瑞拉国家石油公司的代表也没有回应置评请求。迄今为止，美国财政部的制裁措施豁免了用石油换燃料或食物的交易，给一些较大的公司一定灵活性。

俄罗斯对欧石油出口量或将增加

有数据显示，俄罗斯如今正在增加其原油和凝析油的产量，但海运出口量在8月上半月保持不变。8月初，俄罗斯石油产量已从7月的不足940万桶/月上涨至接近980万桶/日。自欧佩克+决定放松减产以来，俄罗斯计划每日增产40万桶原油。凝析油的产量通常在70万桶/日至80万桶/日之间，不过它并不包含在欧佩克+的减产协议的配额里面。俄罗斯面向欧洲的石油海运出口量近年来持续走低，截至目前其出口总量已经降至纪录低点。IHS Markit的数据显示，7月份俄罗斯面向欧洲的石油海运出口活动同比下降了42%，环比下降了14%。而截至8月上半月，俄罗斯销往欧洲的石油装船量比7月环比下降了10%，比去年同期下降了34%。到目前为止，其他产油国一直在通过各种手段填补俄罗斯对欧石油供应缺口。但需要注意，自8月初欧佩克+减产协议放松以来，俄罗斯已明显增产，这可能会终结对欧石油出口持续下滑的趋势。与此同时，在经历了三个月的低迷后，欧洲进口商从美国进口的原油数量在7月迅速增长。上个月，从美国出口欧洲的石油装船量突破120万桶/日，为2020年3月以来首次，而8月上半月这一数字也保持在100万桶/日以上。由于北欧炼油厂更爱美国原油，而非俄罗斯的乌拉尔原油，这些石油大多被北欧国家吸收。另一个有趣的现象是，最近从俄罗斯流向美国的成品油数量也出现了增长。从这个角度看，美、俄之间的石油贸易似乎遵循了某种季节性——8月份通常是俄罗斯向美国出口成品油的旺季。IHS Markit的数据显示，今年1月至7月美国和俄罗斯之间的轻质原油贸易量高于2019年，2020年8月迄今的石油运输量也高于2019年同期水平。在昨天召开的欧佩克与非欧佩克产油国联合部长级监督委员会会议上，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，全球石油需求已经恢复到危机爆发前水平的90%。有分析指出，诺瓦克此言是在暗示俄罗斯有很大的增产空间。不过诺瓦克也强调，到目前为止俄罗斯在8月的减产执行率是100%。分析指出，接下来俄罗斯虽然肯定会明显增产，但增产幅度和速度不会太过夸张，这将是一个循序渐进的过程。因此，短期内油价不会因为俄罗斯石油产量和出口量的变化而发生太大波动。