金银T+D均震荡收跌，五重因素致避险情绪降温；多头盼望鲍威尔本周表明一态度

金银T+D均震荡收跌，五重因素致避险情绪降温；多头盼望鲍威尔本周表明一态度

周三(8月26日)黄金T+D收盘下跌0.55%至412.38元/克，白银T+D收盘下跌1.54%至5741元/千克，均维持震荡走低格局。国际贸易局势改善，美国新冠确诊病例增速放缓，抗疫医疗领域取得新进展，美国新屋销售经季节性因录得2006年12月以来的最高水平，美国标普500指数再次刷新历史记录高点，多个机构认为美股仍偏向进一步上涨，打压避险情绪，都令金价承压。 

上海黄金交易所2020年8月26日交易行情

① 黄金T+D收盘下跌0.55%至412.38元/克，成交量53.25吨，成交金额219亿8263万9060元，交收方向“多支付给空”，交收量7.798吨；② 迷你金T+D收盘下跌0.57%至412.44元/克，成交量7.2114吨，成交金额29亿7738万9288元，交收方向“空支付给多”，交收量19.360吨；③ 白银T+D收盘下跌1.54%至5741元/千克，成交量15133.05吨，成交金额870亿1175万364元，交收方向“多支付给空”，交收量18.240吨。

黄金价格震荡微跌失守1920美元，但仍存上行潜能

国际现货黄金价格震荡微跌失守1920美元，国际贸易局势方面的乐观进展盖过了市场对全球经济前景的担忧情绪，目前投资者在等待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话。澳新银行分析师丹尼尔·海因斯(Daniel Hynes)表示，所有的目光都集中在鲍威尔本周的讲话上，对经济仍有很多担忧，这些担忧继续表明，利率将处于低位，刺激措施将继续，应会提振金价。贸易大国紧张关系已略有缓和的消息令投资人对避险资产的兴趣稍减，但显然这方面还有很长的路要走。更令投资者担忧的是，美国经济谘商会公布的一项调查显示，美国8月消费者信心意外下滑至六年低点。市场目前在等待鲍威尔周四(8月27日)在杰克逊霍尔的讲话，预计该讲话将进一步澄清美联储对通胀和货币政策的看法。高盛分析师预计，美联储主席鲍威尔全球央行年会中，将会进一步透露美联储的政策框架；料将推出所谓的“平均通胀率”政策目标。即当美国实现了完全就业之时，也需要在通胀率维持于2-2.5%目标水平之上一段时间之后再考虑收紧政策。而这意味着美联储可能在可预见的未来都不会再有下一次加息。美联储已将利率降至接近零的水平，并推出了一波刺激措施，以扶助受新冠病毒疫情冲击的经济，促使投资者转向避险金属，因其被视为对冲通胀和货币贬值担忧的工具。DailyFx策略师Margaret Yang表示，金价在约1910美元处找到强劲支撑。鉴于美国总统大选，国际贸易紧张局势以及超宽松的货币环境，黄金中长期前景仍看涨。芝加哥商品交易所集团(CME Group)黄金期货市场初步数据显示，周二黄金未平仓合约收缩近0.2万份，成交量连续第四日收缩，此次收缩近1.39万份合约。

黄金风险逆转率：全球央行年会之前看涨期权需求减弱

根据知名外媒数据，衡量黄金看涨期权与看跌期权的风险逆转率週周二(8月25日)交投于0.40，有利于黄金看涨期权，8月7日为2.125。风险逆转率回调表明看涨期权或看涨押注较看跌期权或看跌押注的溢价下跌。换句话说，看涨押注的需求在周四的杰克逊霍尔央行年会前减弱，届时美联储主席鲍威尔料暗示容忍通胀率高于目标水平。

机构观点：黄金在恢复核心牛市趋势前要经历较长时间停顿

瑞士信贷仍认为，金价在向基本目标2075/80美元移动后，延续预期的盘整走势，虽然继续看到核心长期趋势在美国实际收益率下降和美元下跌的推动下走高，但一个更漫长的盘整阶段仍有可能开始展开。目前仍倾向于金价将测试1867/37美元的一系列支撑位，理想情况下应能守稳，包括自2018年低点反弹的23.6%斐波那契回撤位。如果跌势延续，金价有可能进一步回落至1765美元，甚至1726美元。经历这一阶段后，预计金价最终会突破2075美元，接下来阻力位在2175美元，然后是2300美元。虽然预期金价达到后者水平后将进入新的盘整阶段，但直接突破则可能会测试趋势阻力位2417美元，较长期而言，存在升向2700/20美元的可能性。值得注意的是，月线相对强弱指标已达到2006年和2008年的极端超买水平，增强了牛市将出现一段较长时间停顿的观点。事实上，在2001/2011年的牛市中，两个主要的整固阶段(2006/2007和2008/2009)分别持续了16个月和18个月。不过目前来看，类似长时间的整固并不是基本预期。德意志银行策略师Michael Hsueh则表示，在银价因工业用途增加的前景飙升，而金价涨势最近几周因避险需求下降而有所放缓，金银比达到三年来最低水平，可以说到了与经济状况完全正常化到疫情爆发前状况相符的水平。押注金银相对价值进一步下降可能是冒险的，现在的风险回报平衡并不太有利。