美股暴跌将至？安联首席经济顾问：专业投资者正为此做准备 散户要小心

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，安联首席经济顾问穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）近日撰文指出，散户投资者应该将期权市场上的动作视为一种警告，虽然他们近几个月来一直在从美国股市的持续走高中获利。

他在文中警告称，“如果市场出现大幅回调，则将带动更多的专业投资者抛售，这可能会压倒逢低买入的散户投资者。”

“这波看似没完没了的涨势给人的印象是，价格得到了整个专业投资界的认可和支持。”他补充说：“毕竟，尽管人们对估值脱离了企业和经济基本面表示了强烈的担忧，但很少有基金经理愿意通过直接做空来挑战市场。”

但埃里安提醒道，“老练的投资者”正使用衍生品来表达谨慎情绪，散户投资者应该对此加以注意。他写道：“美国金融市场如今的风险程度再怎么夸张都不过分。苹果、特斯拉和亚马逊等少数公司的股价出现了爆炸式上涨。”

“如果不是因为一个令人不安的事实，即企业和经济基本面尚未反映出自新冠疫情中持续而令人信服的复苏，这在很大程度上可能会被视为市场强化。”他补充说。

消费反弹正在放缓，初请失业金人数连续第二周回升至100万人的水平，破产人数在上升，根据穆罕默德的说法，这些短期的经济中断似乎即将成为长期的伤疤。

他写道：“如今股市反应的并非是对未来深思熟虑的押注，而是反映出许多投资者对持续有利的、可预见的流动性环境的坚定信心。而这是以各国央行的刺激性举措为支撑的。”

埃里安还指出，从表面上看，衍生品市场上的情况几乎可以说是一样的，但往深里看，就会发现有不同之处。

“对错过股市持续升势的担忧，已越来越多地通过看涨期权表现出来，”他说：“那些通常会因担心估值过高而做空市场的人，似乎不希望再次被宽松的流动性和随之而来的逢低买入所击倒。”

他指出，买入看涨期权限制了风险，并让交易员有能力在捕捉涨势时采取战略行动。与此同时，专业投资者正在用“尾部保护”（tail protection）进行对冲押注，以防范不可避免的大幅下跌。

“这也就是为什么我们看到VIX波动率指标与股市脱钩。”埃里安说，“这是另一个迹象，表明当卖家占据上风时，散户投资者特别容易受到伤害。”

“市场需要遭到很大的冲击才会大幅下跌，比如经济再度急剧下滑、重大货币或财政政策失误，或者市场违约和流动性出现意外等。”他补充道：“但如果出现这样的情况，市场进一步动荡的可能性将会很高。这就让小型散户投资者面临很大的潜在损失。”

周二美股这波牛市并没有显示出结束的迹象，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数齐齐走高。